Axia: Η Τράπεζα Κύπρου πρόκειται να ξεπεράσει τις προβλέψεις της

Η Τράπεζα Κύπρου πρόκειται, σύμφωνα με την Axia, να ξεπεράσει τις προβλέψεις του Αυγούστου για το οικονομικού έτους 2024, τις οποίες άφησε αμετάβλητες, παρά τις ισχυρές επιδόσεις του γ’ τριμήνου του 2024. Aποτέλεσμα των επιδόσεων αυτών ήταν η Axia να επαναλάβει την αξιολόγηση Buy, με αμετάβλητη τιμή στόχο στα 5,90 ευρώ, αντανακλώντας τη συνεχιζόμενη υψηλή κερδοφορία.

Ειδικότερα, η Τράπεζα Κύπρου δημοσίευσε ένα ισχυρό σύνολο αποτελεσμάτων γ’ τριμήνου, αναφέροντας Απόδοση Ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων (RoTE) 21,6%, ξεπερνώντας την εκτίμησή της Axia για 21% (συναίνεση στο 19%).

Αυτό υποστηρίχθηκε από το ανθεκτικό ΝΙΙ που μειώθηκε ελαφρώς κατά 1% σε τριμηνιαία βάση, αντανακλώντας κυρίως τη μείωση των επιτοκίων αναφοράς, η οποία αντισταθμίστηκε εν μέρει από τη συνεχιζόμενη αυξημένη ρευστότητα και μία επιπλέον ημερολογιακή ημέρα.

Η καθαρή παραγωγή εσόδων από αμοιβές και προμήθειες διαμορφώθηκε αυξημένη κατά 2% σε τριμηνιαία βάση, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Axia, χάρη στις ισχυρές αμοιβές από τα καθαρά κέρδη από συναλλαγματικές διαφορές και τη διαπραγμάτευση χρηματοπιστωτικών μέσων.

Στη γραμμή του κόστους, ο όμιλος σημείωσε αύξηση 14% σε τριμηνιαία βάση, λόγω των υψηλότερων δαπανών προσωπικού και άλλων λειτουργικών εξόδων, που επηρεάστηκαν από τον πληθωρισμό. Οι προβλέψεις παρέμειναν αμετάβλητες σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, καθώς η ποιότητα του ενεργητικού παρέμεινε ευνοϊκή.

Τα καθαρά κέρδη του ομίλου για το τρίμηνο διαμορφώθηκαν σε 131 εκατ. ευρώ, -6% σε σχέση με το 2ο τρίμηνο του 2024 και +3% πάνω από τον AXIAe. Το 3ο τρίμηνο του 24 η κεφαλαιακή επάρκεια της Τράπεζας Κύπρου παρέμεινε ισχυρή με το CET1 να φτάνει το 18,5%, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας. Για το οικονομικό έτος 2024 ο όμιλος στοχεύει σε δείκτη διανομής κερδών 50%, που αντιστοιχεί σε απόδοση διανομής άνω του 10% με βάση την τρέχουσα τιμή της μετοχής.

Τα ισχυρά αποτελέσματα του γ’ τριμήνου του 2024 παρέχουν μια σταθερή βάση για τα επόμενα τρίμηνα. Η τράπεζα ανακοίνωσε ένα ακόμη ισχυρό σύνολο αποτελεσμάτων γ’ τριμήνου, με βάση την ισχυρή κερδοφορία. Συνολικά, ο δείκτης RoTE ανήλθε σε 21,6% (AXIAe 21,0%). Η Τράπεζα Κύπρου συνεχίζει να συγκεντρώνει δείκτη αποπληρωμής 50% στο ανώτατο όριο της πολιτικής της, ως αποτέλεσμα της ισχυρής οργανικής κερδοφορίας της, και δείκτη CET1 18,5%. Η διοίκηση καθοδήγησε ότι ο τελικός συνδυασμός μεταξύ επαναγορών και μερισμάτων δεν έχει ακόμη αποφασιστεί, καθώς οι πληρωμές μερισμάτων σε μετρητά θα πρέπει να θεωρούνται η κύρια πηγή αμοιβής των μετόχων. Επιπλέον, ο όμιλος αναμένει ότι η τρέχουσα απαίτηση κανονιστικής έγκρισης για την καταβολή μερισμάτων θα αρθεί τον Ιανουάριο του 2025.

Ως αποτέλεσμα, η Axia επαναλαμβάνει την αξιολόγηση Buy, με αμετάβλητη τιμή στόχο στα 5,90 ευρώ, αντανακλώντας τη συνεχιζόμενη υψηλή κερδοφορία. Παρά τις ισχυρές επιδόσεις του γ’ τριμήνου του 2024, η διοίκηση άφησε αμετάβλητους τους στόχους για το οικονομικού έτους 2024. Κατά την Axia, η Τράπεζα Κύπρου πρόκειται να ξεπεράσει τις προβλέψεις του Αυγούστου.

Κατά την Axia, τα κυριότερα σημεία του τριμήνου ήταν:

• Τα βασικά επιτόκια θα οδηγήσουν τα NII στο 2ο τρίμηνο του 24 | Τα NII επέδειξαν κάποια ανθεκτικότητα στο 3ο τρίμηνο του 24, σημειώνοντας πτώση 1% σε τριμηνιαία βάση στα 204 εκατ. ευρώ, μετά τη μείωση του επιτοκίου καταθέσεων της ΕΚΤ κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο του 2024. Το NII αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω το 4ο τρίμηνο του 24, αντανακλώντας τον πλήρη αντίκτυπο των μειώσεων του Σεπτεμβρίου και του Οκτωβρίου, ο οποίος έχει ήδη ενσωματωθεί στους αριθμούς μας.
• Σε καλό δρόμο για την επίτευξη του στόχου της στρατηγικής αντιστάθμισης για το οικονομικό έτος 24 | Η τράπεζα διατηρεί έναν από τους πιο ρευστούς ισολογισμούς μεταξύ των τραπεζών της ΕΕ, με το RoTE να υποστηρίζεται από τα δάνεια με κυμαινόμενο δανεισμό (μερίδα του λέοντος στο CY) και πολύ χαμηλά beta καταθέσεων. Ο όμιλος έχει σχεδόν ολοκληρώσει τη στρατηγική αντιστάθμισης κινδύνου για το ΓΚ24, η οποία προβλέπει διαρθρωτικές αντισταθμίσεις ύψους 4-5 δισ. ευρώ, προσθέτοντας άλλα 0,6 δισ. ευρώ το 3ο τρίμηνο του 24 στη στρατηγική τους (9Μ24 στα 4 δισ. ευρώ με μέση διάρκεια περίπου 3-4 έτη). Οι ενέργειες είναι συνεπείς με προηγούμενες στρατηγικές και περιλαμβάνουν λαμβανόμενες ανταλλαγές σταθερού επιτοκίου, περαιτέρω επενδύσεις σε ομόλογα σταθερού επιτοκίου και αντίστροφα repos.
• Τα beta καταθέσεων εξακολουθούν να βρίσκονται στο χαμηλότερο επίπεδο των προσδοκιών | Το κόστος καταθέσεων παραμένει υποτονικό, υποδηλώνοντας την ισχυρή βάση του τραπεζικού τομέα, που χαρακτηρίζεται από χαμηλά ΜΕΔ (BOCH στο 50% σύμφωνα με την AXIAe) και ένα σημαντικό ποσοστό καταθέσεων λιανικής. Το κόστος καταθέσεων σημείωσε σταδιακή αύξηση, ωστόσο παρέμεινε σε χαμηλά επίπεδα, στις 37 μ.β. το 3ο τρίμηνο του 24 έναντι 34 μ.β. το 2ο τρίμηνο του 24 (το κόστος καταθέσεων αναμένεται να φθάσει τις 35 μ.β. μέχρι το τέλος του έτους), με το μείγμα να παραμένει σταθερό σε διαδοχική βάση στις 33 μ.β. Το χαμηλό beta των καταθέσεων συμβάλλει στην αύξηση του NII και στην προαναφερθείσα επίδοση RoTE.
• Τα ισχυρά αποτελέσματα συνεχίζουν να ενισχύουν το κεφάλαιο | Η ισχυρή επίδοση του 3ου τριμήνου του 24 της BOCH υποστηρίχθηκε από την ανθεκτική παραγωγή NII που παρά τη συρρίκνωση κατά 1% σε τριμηνιαία βάση, διατηρεί τη δυναμική της. Το αποτέλεσμα αυτό σε συνδυασμό με την οργανική ανάπτυξη, έδωσε ώθηση στον δείκτη CET1 να αυξηθεί στο 18,5%. Αυτό αυξάνει το διαθέσιμο πολεμικό σεντούκι του ομίλου για οργανική και ανόργανη ανάπτυξη και διανομή κεφαλαίου. Η BOCH συνεχίζει να συγκεντρώνει ποσοστό διανομής 50% στο ανώτατο όριο της πολιτικής της. Κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης 3Q24, η διοίκηση καθοδήγησε ότι ο τελικός συνδυασμός μεταξύ επαναγορών και μερισμάτων δεν έχει αποφασιστεί ακόμη, καθώς οι πληρωμές μερισμάτων σε μετρητά θα πρέπει να θεωρούνται η κύρια πηγή αμοιβής των μετόχων. Επιπλέον, ο όμιλος αναμένει ότι η τρέχουσα απαίτηση κανονιστικής έγκρισης για την καταβολή μερισμάτων θα αρθεί τον Ιανουάριο του 2025.

Δείτε εδώ ολόκληρη την έκθεση της Axia για την Τράπεζα Κύπρου

Διαβάστε επίσης

Metlen: Κατασκευάζει 3 φωτοβολταϊκά έργα 160 MW στην Ισπανία

Πώς η Σάλμα Χάγιεκ επαναπροσδιορίζει τη φιλανθρωπία


Μπαταρίες: Οι ανησυχίες της αγοράς και τα αυστηρά χρονοδιαγράμματα

Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!