Σε ρυθμούς αποκλιμάκωσης επιτοκίων κινείται σήμερα η αγορά, έχοντας ήδη προεξοφλήσει μια νέα μείωση της τάξεως πάλι του 0,25%, όπως ακριβώς συνέβη στην πρώτη έπειτα από χρόνια μείωση που έγινε τον Ιούνιο στην ευρωζώνη. Από τις 18 Ιουλίου το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ έσπασε το φράγμα του 4% και διαμορφώθηκε στο 3,75%. Σε μία νέα κίνηση σήμερα, το επιτόκιο θα κλείσει στο 3,50%, εμπεριέχοντας προσδοκίες για συνέχιση αυτού του κύκλου, για άλλη μια φορά, μέχρι το τέλος του έτους.
Ερμηνεύοντας τις νομισματικές αποφάσεις, η αγορά λαμβάνει το σήμα για φθηνότερο κόστος χρήματος, κάτι που είχε ξεχάσει από το 2019 (Σεπτέμβριος ήταν και τότε), όταν επισφραγίστηκε το τέλος των αρνητικών επιτοκίων και μπήκε σε τροχιά ένας ανοδικός κύκλος σταδιακών αυξήσεων. Φθηνότερη χρηματοδότηση, συνολικά κατά μισή ποσοστιαία μονάδα μέχρι σήμερα, που έως τον Δεκέμβριο θα έχει κατά πάσα πιθανότητα καλύψει το 0,75%, σημαίνει αλλαγή της διάθεσης για επενδύσεις, σημαίνει κίνητρο για ανάληψη ρίσκου, είτε αυτό αφορά ένα κεφάλαιο κίνησης, είτε ένα δάνειο στεγαστικό, καταναλωτικό, προσωπικό.
Σαν κρίκος σε μια αλυσίδα, η αλλαγή της διάθεσης, ακόμη και στο πλαίσιο της ψυχολογίας, σε συνδυασμό με το απτό, ρεαλιστικό κίνητρο του πραγματικά καλύτερου κόστους, αναμένεται να τονώσει τη ζήτηση για νέα κεφάλαια και να αναθερμάνει τις κατά τόπους αγορές. Φθηνότερο κόστος χρηματοδότησης σημαίνει εμμέσως τόνωση της οικονομίας, αυξημένη πιστωτική επέκταση, υψηλότερους ρυθμοί ανάπτυξης. Άλλωστε, πέραν της τήρησης υγιών ισολογισμών, σκοπός του τραπεζικού συστήματος είναι η χρηματοδότηση της οικονομίας.
Συνεπεία της μείωσης των επιτοκίων, ο τραπεζικός τομέας θα βρεθεί σε «στενωπό» ως προς τη διεκδίκηση ολοένα και μεγαλύτερων εσόδων από τόκους (βασική πηγή οργανικής κερδοφορίας), όχι όμως… προ εκπλήξεως. Οι τραπεζίτες έχουν από τα προηγούμενα τρίμηνα προβεί σε προληπτικά μέτρα για να αντισταθμίσουν τις όποιες απώλειες και έχουν αναλυτικά ενημερώσει τους αναλυτές για τον βαθμό ευαισθησίας (sensitivity) σε κάθε αλλαγή της νομισματικής πολιτικής. Ούτως ή άλλως, θα κερδίσουν από τη μείωση του κόστους στις καταθέσεις και από τις περισσότερες εκταμιεύσεις δανείων, πέραν του hedging και του swap των ομολόγων.
Η σημερινή μείωση της ΕΚΤ, που εκτός απροόπτου περιορίζει το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο 3,5%, αποτελεί ένα ισχυρό κίνητρο για να απελευθερωθούν πιστώσεις προς την οικονομία. Θα φανεί κυρίως στη χρηματοδότηση του επιχειρηματικού τομέα, πέραν του πλαισίου του Ταμείου Ανάπτυξης, που είναι και το μέγα ζητούμενο, καθώς για πολλές επιχειρήσεις ο τραπεζικός δανεισμός αποτελεί μονόδρομο. Ακόμη και αν δεν υποβληθούν αιτήματα άμεσα, η συνέχιση του καθοδικού κύκλου, που θα ενισχυθεί με άλλη μια κίνηση τον Δεκέμβριο και στις αρχές του 2025, αναμένεται ότι θα οδηγήσει σε υλοποίηση των σημερινών πρώτων σκέψεων για έκθεση σε δανεισμό.
Για τα στεγαστικά δάνεια το φθηνότερο κόστος χρήματος είναι ακόμη μεγαλύτερη υπόθεση και αναμένεται να συμβάλει τα μέγιστα, πλην όμως αυτό αφορά τα νέα δάνεια σταθερού επιτοκίου, τα οποία αφορούν όσους από τώρα και στο εξής τα επιλέξουν. Ο λόγος είναι ότι με πρωτοβουλία των ελληνικών τραπεζών υπάρχει ένα πλέγμα προστασίας (ακόμη) που έχει θέσει πλαφόν στην αύξηση του euribor (του διατραπεζικού επιτοκίου που αποτελεί βάση αναφοράς για τη διαμόρφωση του κυμαινόμενου επιτοκίου), με αποτέλεσμα όλη αυτήν την περίοδο ανόδου, από τον Μάρτιο του 2023, να είναι απόλυτα θωρακισμένοι όσοι είχαν στεγαστικό δάνειο κυμαινόμενου επιτοκίου. Έτσι, φθηνότερα επιτόκια θα υπάρξουν, αλλά για όσους τώρα λάβουν στεγαστικό δάνειο σταθερού επιτοκίου (εννοείται ότι τα σταθερής διάρκειας που έχουν ήδη χορηγηθεί έχουν σταθερές δόσεις), ενώ, παράλληλα, χαμηλότερο θα είναι το κυμαινόμενο για τα νέα στεγαστικά.
Στις καταθέσεις, η πτωτική πορεία των επιτοκίων θα έρθει να συμπιέσει ακόμη περισσότερο τις αποδόσεις του αποταμιευτικού κοινού, που σε απλούς λογαριασμούς είναι ήδη ελάχιστες μονάδες πάνω από το μηδέν. Πτωτικά θα κινηθούν τα επιτόκια στις νέες προθεσμιακές, κυρίως για όσες ξεπερνούν τη διάρκεια του τριμήνου, αφού η μεγαλύτερη διάρκεια ενσωματώνει τις προβλέψεις για τη συνέχιση της μείωσης των επιτοκίων του ευρώ. Χαμηλότερα θα διαμορφωθούν και τα επιτόκια στις δημοπρασίες εντόκων, ακολουθώντας το περιβάλλον, αν και σε κάθε περίπτωση αποτελούν τη βέλτιστη επιλογή για όσους διαθέτουν ρευστότητα, που μπορούν να κλειδώσουν για πολύ βραχυπρόθεσμο διάστημα.
Διαβάστε επίσης
Τουρισμός: Οι κρατήσεις του φθινοπώρου και πώς θα κλείσει η σεζόν
Η Τέιλορ Σουίφτ στηρίζει Καμάλα και ανοίγει ”μέτωπο” με τον Μασκ
