THEPOWERGAME
Στις εξαιρετικές επιδόσεις που καταγράφουν οι ελληνικές συστημικές τράπεζες από τις αρχές του 2024 αναφέρεται σε report της η Axia, υπογραμμίζοντας πως ο τραπεζικός κλάδος οδηγείται από ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και κινείται προς την κατεύθυνση βιώσιμων αποδόσεων. Παράλληλα, διατηρεί τη σύσταση «buy» και ανεβάζει την τιμή στόχο για την Alpha Bank, την Τράπεζα Πειραιώς, την Εθνική Τράπεζα και τη Eurobank.
Η άποψη της Axia είναι ότι αυτή η θετική επίδοση των ελληνικών συστημικών τραπεζών θα συνεχιστεί, καθώς οι προβλέψεις της υποδηλώνουν ότι το NII (καθαρά έσοδα από τόκους) θα παραμείνει ανθεκτικό στο καθοδικό τμήμα του κύκλου των επιτοκίων, η εξυγίανση των ισολογισμών θα συνεχιστεί καθώς το κόστος κινδύνου αποκτά δυναμική. Όσον αφορά το κόστος κινδύνου, οι τράπεζες θα πρέπει να ξεπεράσουν εύκολα τα επιχειρηματικά σχέδια και τη συναίνεση λόγω της οικονομικής ανάπτυξης και των υψηλότερων τιμών των ακινήτων.
Μια άλλη βασική πτυχή που εισάγει η Axia στην επενδυτική της θέση είναι η σημασία της αξιοποίησης του πλεονάζοντος κεφαλαίου στις εξωτερικές περιόδους, καθώς μετά το «πράσινο φως» του SSM για την επιστροφή των ελληνικών τραπεζών σε διανομή μερισμάτων, η Axia θεωρεί ότι οι τράπεζες μπορούν να συνεχίσουν να ανταμείβουν τους μετόχους μέσω ενός συνδυασμού τόσο της αύξησης της αξίας όσο και των αυξημένων ποσοστών διανομής σε συνδυασμό με πιθανές επαναγορές.
Το πλεονάζον κεφάλαιο μπορεί να αξιοποιηθεί με διάφορους τρόπους, συμπεριλαμβανομένων των επενδύσεων σε χαρτοφυλάκια που αποδίδουν εκ νέου, της συμμετοχής σε διασυνοριακές κοινοπραξίες, της πραγματοποίησης συμπληρωματικών εξαγορών σε βασικές αγορές, της επιτάχυνσης της απόσβεσης του DTC, της δημιουργίας κοινοπραξιών ή της επένδυσης σε επιχειρήσεις fintech για σκοπούς διασταυρούμενων πωλήσεων.
Παράλληλα, η Axia επαναλαμβάνει τις αξιολογήσεις της για «αγορά» της μετοχής, με νέα τιμή στόχο για την Alpha Bank στα 2,50 ευρώ (από 2,30 ευρώ), την Eurobank στα 3 ευρώ (από 2,50 ευρώ), την Εθνική Τράπεζα στα 10,50 ευρώ (από 8,80 ευρώ) και την Τράπεζα Πειραιώς στα 5,30 ευρώ (από 5,00 ευρώ).
Η Axia παράλληλα, εκτιμάει ότι οι ελληνικές τράπεζες πιθανά θα σημειώσουν πτώση 4% στο NII CAGR για το 2024, με αποτέλεσμα ουσιαστικά να οδηγηθούμε σε αναβαθμίσεις συναίνεσης.
Παρόλο που υπήρξε μια μικρή μείωση του NII το α’ τρίμηνο του έτους λόγω του κόστους αντιστάθμισης και έκδοσης, καθώς και μια λιγότερο από την αναμενόμενη ομαλοποίηση των spreads, υπήρξε μια αξιοσημείωτη θετική δυναμική που είναι πιθανό να διατηρηθεί. Οι ελληνικές τράπεζες αναφέρουν ήδη ότι οι προβλέψεις για το σύνολο του έτους θα πρέπει να αναθεωρηθούν προς τα πάνω. Παρά τις συνήθεις εποχικές συνήθειες, οι προοπτικές αύξησης των δανείων παραμένουν ισχυρές, με προσδοκίες για ένα ισχυρό pipeline που θα πρέπει να οδηγήσει σε αύξηση πάνω από μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό κατά την επόμενη τριετία. Η αύξηση αυτή αναμένεται να αντισταθμίσει σε μεγάλο βαθμό την εξομάλυνση των ΝΙΙ καθώς τα επιτόκια μειώνονται.
Επιπλέον, η Axia υπογραμμίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα στα χαρτοφυλάκια χορηγήσεων, όπως αποδεικνύεται από τον περιορισμένο και αμελητέο σχηματισμό μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (έως το α’ τρίμηνο).
Κατά συνέπεια, οι προβλέψεις για το 2024 που ανακοίνωσαν οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών φαίνεται να είναι αρκετά συντηρητικές, σύμφωνα με την Axia. Λαμβάνοντας υπόψη την πορεία του δείκτη NPE που συνυπολογίζεται στους αριθμούς της, τα δάνεια που έχουν διαγραφεί και τους μακροοικονομικούς δείκτες (αύξηση του ΑΕΠ και τιμές ακινήτων), η Axia πιστεύει ότι το κόστος κινδύνου θα ξεπεράσει τις προβλέψεις, ιδίως για την Τράπεζα Πειραιώς.
Ακόμα, σημειώνεται ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν καλύψει το χάσμα όσον αφορά το κεφάλαιο CET1 σε σχέση με τις αντίστοιχες τράπεζες της ΕΕ, με τη συσσώρευση κεφαλαίου να συνεχίζει να υπερβαίνει τις προσδοκίες, με όλες τις τράπεζες να επιδεικνύουν ισχυρά επίπεδα. Αυτό θέτει τις βάσεις για θετικές αποδόσεις, όπως η επαναγορά μετοχών και η αύξηση των δεικτών αποπληρωμής, αν και η Axia αναμένει ότι οι αποφάσεις αυτές θα ληφθούν σταδιακά.
Διαβάστε επίσης
Τουρισμός: Αισιοδοξία στα νησιά για την καλοκαιρινή κίνηση
Η ΑΑΔΕ “ξεσκονίζει” 2.500 υποθέσεις ακινήτων
ΕΒΙΚΕΝ: Να ξεκαθαρίσει άμεσα το τοπίο για τους δικαιούχους μειωμένου ΕΤΜΕΑΡ
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
