Tην σύστασή της για «buy» στη μετοχή της Eurobank και την τιμή στόχο αμετάβλητη στα 2,5 ευρώ διατηρεί η Axia, που παράλληλα αναμένει ότι η τράπεζα θα ανακοινώσει ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα τριμήνου στις 16 Μαΐου.
Συγκεκριμένα, προβλέπει ότι η Eurobank θα επιτύχει προσαρμοσμένο RoTE 15%. Αναμένει επίσης ότι το NII θα σημειώσει πτώση σε τριμηνιαία βάση κατά περίπου 2,5%, λαμβάνοντας υπόψη παράγοντες όπως τα έξοδα τόκων που σχετίζονται με την έκδοση του Tier II τον Ιανουάριο, καθώς και την επίδραση των διαρθρωτικών αντισταθμίσεων.
Η Axia εκτιμάει ότι τα έσοδα από αμοιβές και προμήθειες θα συνεχίσουν τη συνολική θετική τους τάση σε ετήσια βάση, με αύξηση 7,2%. Ωστόσο, αναμένει μια μικρή μείωση σε διαδοχικό επίπεδο σε ένα εποχικά ασθενέστερο τρίμηνο, το οποίο όμως υποστηρίζεται από την αυξημένη επενδυτική δραστηριότητα και τις συναλλαγές.
Το κόστος θα πρέπει να παραμείνει σταθερό από τρίμηνο σε τρίμηνο. Συνυπολογίζεται ένα εφάπαξ έξοδο αναδιάρθρωσης ύψους 96 εκατ. ευρώ σε σχέση με την VES που ανακοινώθηκε τον Φεβρουάριο.
Εκτιμάει επίσης ότι το κόστος κινδύνου θα ξεκινήσει το έτος από χαμηλότερη βάση και θα συνεχίσει να αυξάνεται από τρίμηνο σε τρίμηνο, λόγω της μη δημιουργίας NPEs και καθώς ο όμιλος συνεχίζει την πορεία του προς την εξυγίανση του ισολογισμού.
Επιπλέον, υπολογίζει ότι ο δείκτης NPE θα σημειώσει πτώση περίπου 15 μ.β. σε τριμηνιαία βάση, η οποία είναι ελαφρώς χαμηλότερη από το consensus αφήνοντας τον δείκτη NPE στο 3,4%.
Axia για Eurobank: Τι να προσέξουν οι επενδυτές
Στην παρουσίαση των οικονομικών αποτελεσμάτων της Eurobank η Axia συμβουλεύει τους επενδυτές να εστιάσουν:
α) στον αναμενόμενο αντίκτυπο των τάσεων δανεισμού σε επίπεδο κλάδου στην πιστωτική επέκταση του ομίλου και τη στρατηγική του για την αντιμετώπισή τους, καθώς και τυχόν ενδείξεις σχετικά με την αναμενόμενη αγωγό πιστωτικής ανάπτυξης τα επόμενα τρίμηνα,
β) στη συρρίκνωση του πιστωτικού περιθωρίου, η οποία γίνεται πιο εμφανής καθώς ο εγχώριος ανταγωνισμός εντείνεται,
γ) στα beta καταθέσεων που αυξάνονται, αλλά παραμένουν χαμηλά σε απόλυτα και ιστορικά δεδομένα
δ) την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας που αναμένεται να έχει αντίκτυπο στα δάνεια και τις καταθέσεις τα επόμενα τρίμηνα/έτη
ε) ενημερώσεις σχετικά με τη διανομή μερίσματος που αναμένεται να διανεμηθεί το 2024 (υπολογίζουμε ποσοστό διανομής 25% από τα κέρδη του 2023, με την επιφύλαξη των κανονιστικών εγκρίσεων). Παρά την αύξηση της τιμής της μετοχής της Eurobank κατά 8% περίπου τον τελευταίο μήνα (+28% από έτος σε έτος), η μετοχή εξακολουθεί να είναι ελκυστική λόγω των μεσομακροπρόθεσμων προοπτικών ανόδου της. Έτσι η Axia επαναλαμβάνει την αξιολόγηση Buy και διατηρεί αμετάβλητη την τιμή-στόχο των 2,50 ευρώ.
