THEPOWERGAME
Οι αρμόδιοι για τη διαμόρφωση των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας αρχίζουν να τοποθετούνται για την επόμενη συζήτηση, καθώς η πρώτη μείωση τον Ιούνιο γίνεται όλο και πιο σίγουρη και ο πληθωρισμός συνεχίζει να επιβραδύνεται.
Το ερώτημα που θα πρέπει τελικά να διευθετήσουν τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου είναι αν θα ακολουθήσουν την αρχική τους εξόρμηση στη νομισματική χαλάρωση με άλλη μια κίνηση στη συνεδρίαση πολιτικής του Ιουλίου ή θα περιμένουν τουλάχιστον μέχρι τον Σεπτέμβριο.
Ακόμη και αν η πρόεδρος, Κριστίν Λαγκάρντ, υποβαθμίσει κάθε συζήτηση για ένα τέτοιο βήμα μετά τη συνεδρίαση της Πέμπτης, η συζήτηση έχει ήδη ξεκινήσει. Λίγοι αξιωματούχοι έχουν διατυπώσει ευθέως την προτίμησή τους, ενώ άλλοι μπορεί να διαμορφώνουν την πορεία πιο έμμεσα, επιμένοντας ότι μια κίνηση αυτήν την εβδομάδα παραμένει μια επιλογή, σύμφωνα με τον Kamil Kovar, οικονομολόγο της Moody’s Ratings.
«Πιστεύουμε ότι τα περιστέρια προετοιμάζουν τώρα το έδαφος για να πάρουν αργότερα την περικοπή του Ιουλίου», δήλωσε. «Γι’ αυτό αγωνίζονται τώρα, για να δώσουν την εντύπωση ότι θα συμβιβαστούν. Κάπως έτσι μπορούν να πουν ότι συμβιβαστήκαμε και τώρα είναι πραγματικά καιρός να μειώσουν τα επιτόκια κανονικά».
Ο Γιάννης Στουρνάρας της Ελλάδας ήταν πιο σαφής ως προς την προτίμηση δύο διαδοχικών μειώσεων πριν από τις θερινές διακοπές του Αυγούστου. Το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ Πιέρο Τσιπολόνε δήλωσε ότι υπάρχει περιθώριο για «ταχεία» μείωση των επιτοκίων, παρά τις ισχυρές αυξήσεις των μισθών, οι οποίες έχουν ανησυχήσει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής τους τελευταίους μήνες.
Ο Έντουαρντ Σκικλούνα της Μάλτας και ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας, Φρανσουά Βιλερουά, είναι μεταξύ εκείνων που δεν έχουν αποκλείσει την έναρξη της νομισματικής χαλάρωσης αυτήν την εβδομάδα. Άλλοι, όπως ο Μάριο Σεντένο της Πορτογαλίας, έχουν τονίσει ότι το χαμηλότερο κόστος δανεισμού είναι απαραίτητο για να μην πληγεί η αδύναμη οικονομία της ευρωζώνης.
Κανένας από τους οικονομολόγους που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Bloomberg δεν αναμένει ότι θα εκπληρωθούν οι όποιες παρατεταμένες επιθυμίες για μια μείωση αυτήν την Πέμπτη. Προβλέπουν ευρέως ότι η χαλάρωση θα ξεκινήσει τον Ιούνιο, αν και η πλειοψηφία αναμένει παύση τον επόμενο μήνα. Οι επενδυτές βλέπουν επί του παρόντος την πιθανότητα ενός δεύτερου βήματος μείωσης πριν από τις καλοκαιρινές διακοπές σε μόλις πάνω από ένα προς δύο.
Ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας της Ολλανδίας, Κλάας Κνοτ, έχει εκφράσει την προτίμησή του να επικεντρωθεί σε συνεδριάσεις κατά τις οποίες είναι διαθέσιμες οι νέες τριμηνιαίες προβλέψεις -γεγονός που υποδηλώνει ότι μπορεί να προτιμήσει τον Σεπτέμβριο από τον Ιούλιο για μια δεύτερη κίνηση. Ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιοακίμ Νάγκελ, δήλωσε στους επενδυτές ότι δεν θα πρέπει να συμπεράνουν ότι ύστερα από μια πρώτη μείωση το ίδιο θα συμβεί σε κάθε επόμενη συνεδρίαση.
Ενώ ο Βιλερουά είπε το ίδιο, πρόσθεσε επίσης ότι «θα πρέπει να κρατήσουμε αυτήν την επιλογή ανοιχτή». Οι περισσότεροι έχουν τονίσει την ανάγκη να έχουμε ανοιχτό μυαλό -ένα συναίσθημα που αποτύπωσε η Λαγκάρντ τον περασμένο μήνα, όταν είπε ότι η ΕΚΤ «δεν μπορεί να δεσμευτεί εκ των προτέρων σε μια συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων», ακόμη και έπειτα από μια πρώτη μείωση.
Κλειδί ο πληθωρισμός
Κλειδί στη συζήτηση θα είναι το πόσο γρήγορα θα συνεχίσει ο πληθωρισμός την κάθοδό του προς -και ενδεχομένως κάτω από- τον στόχο του 2%. Τον Μάρτιο οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν κατά 2,4% ετησίως, ελαφρώς λιγότερο απ’ ό,τι είχαν προβλέψει οι οικονομολόγοι, και προβλέπεται περαιτέρω επιβράδυνση τους επόμενους μήνες.
«Νομίζουμε ότι για την ΕΚΤ τα αποτελέσματα του πληθωρισμού θα έχουν μεγαλύτερη επίδραση στην πιθανότητα να έχει back-to-back περικοπές», δήλωσε ο Fabio Balboni, οικονομολόγος της HSBC. «Αν η ανάπτυξη δεν εκπλήξει σημαντικά προς τα πάνω -κάτι που φαίνεται απίθανο-, η υπόθεση της άρσης του περιοριστικού μέρους της πολιτικής, όπως το έθεσε η κ. Λαγκάρντ στη συνεδρίαση του Μαρτίου, θα παραμείνει ισχυρή».
Αυτό σημαίνει επίσης ότι δύο διαδοχικές κινήσεις δεν είναι απαραίτητο να δίνουν τον τόνο για το υπόλοιπο έτος και να αυξάνουν την προσδοκία ότι θα ακολουθούν μειώσεις σε κάθε συνεδρίαση. Η διαμόρφωση των πρώτων μειώσεων ως αφαίρεση μέρους της επιβάρυνσης της οικονομίας «θα ήταν απολύτως συνεπής με το να κινηθούμε ταχύτερα νωρίτερα, για να επιβραδύνουμε αργότερα», σύμφωνα με τον Balboni.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
