THEPOWERGAME
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα ξεκινήσει τον Ιούνιο μια σταθερή, αλλά και σταδιακή πορεία μείωσης των επιτοκίων, που θα διαρκέσει τουλάχιστον μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, σύμφωνα με οικονομολόγους που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg.
Οι ερωτηθέντες αναμένουν την πρώτη μείωση κατά ένα τέταρτο της μονάδας του επιτοκίου καταθέσεων -που σήμερα βρίσκεται στο επίπεδο ρεκόρ του 4%- στη συνεδρίαση πολιτικής που θα ακολουθήσει την προσεχή συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου στις 11 Απριλίου. Παρόμοιες κινήσεις θα ακολουθούν μία φορά το τρίμηνο, με αποτέλεσμα το επιτόκιο να διαμορφωθεί στο 2,25% έως τα τέλη του 2025.
Οι αξιωματούχοι φαίνεται να έχουν σχεδόν συμφωνήσει ότι ο Ιούνιος είναι ο μήνας που θα αρχίσει να μειώνει τον περιορισμό της πολιτικής. Ο μετέπειτα ρυθμός χαλάρωσης είναι λιγότερο σαφής, με την πρόεδρο Κριστίν Λαγκάρντ να επιμένει ότι θα καθοδηγείται αυστηρά από τις οικονομικές επιδόσεις -και άλλους να είναι ήδη απασχολημένοι με τη χάραξη της προτιμώμενης πορείας τους.
«Δεδομένου ότι η έναρξη των μειώσεων των επιτοκίων στο εγγύς μέλλον φαίνεται να έχει σχεδόν αποφασιστεί, η προσοχή θα στραφεί τώρα στο τι θα καθορίσει την ταχύτητα της νομισματικής χαλάρωσης», δήλωσε ο Kristian Toedtmann, οικονομολόγος της Dekabank. «Τα μέλη του Συμβουλίου δεν φαίνεται να έχουν κοινή αντίληψη για την εξάρτηση από τα δεδομένα».
Ο Γιάννης Στουρνάρας υποστήριξε τον περασμένο μήνα ότι δύο μειώσεις επιτοκίων πριν από το καλοκαίρι και τέσσερις συνολικά φέτος θα ήταν «λογικές», δεδομένων των προοπτικών. Ο Αυστριακός συνάδελφός του, Robert Holzmann, επί μακρόν υπέρμαχος του να μη γίνει καμία κίνηση το 2024, δήλωσε αυτήν την εβδομάδα ότι δεν έχει “κατ’ αρχήν αντίρρηση» σε ένα πρώτο βήμα τον Ιούνιο, αλλά μόνο εάν το επιτρέπει η οικονομία.
Πρόσφατα εμφανίστηκαν κάποια «πράσινα» σημεία, που υποδηλώνουν επιτάχυνση της αναπτυξιακής δυναμικής, αφού το μπλοκ των 20 χωρών απέφυγε οριακά την ύφεση το δεύτερο εξάμηνο του περασμένου έτους. Η επιχειρηματική εμπιστοσύνη βελτιώνεται επίσης.
«Η πρόκληση για την ΕΚΤ θα είναι να μην ακουστεί υπερβολικά “γερακίσια”», δήλωσε ο Carsten Brzeski, επικεφαλής μακροοικονομικών της ING. «Αντ’ αυτού, θα πρέπει να εξηγήσει ότι μια μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο δεν θα είναι τόσο το αποτέλεσμα της επιθυμίας της ΕΚΤ να στηρίξει την οικονομία, αλλά μάλλον ένα σημάδι ότι “απλά μπορούν” να ομαλοποιήσουν κάπως την περιοριστική στάση της νομισματικής πολιτικής».
Αυτό είναι πιθανό επειδή ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε ταχύτερα απ’ ό,τι αναμενόταν τον Μάρτιο και οι προσδοκίες των καταναλωτών για μελλοντικά κέρδη επίσης μειώθηκαν, γεγονός που υποδηλώνει ότι η ΕΚΤ βρίσκεται σε καλό δρόμο -αν όχι μπροστά- στις προσπάθειές της να φτάσει το 2% το επόμενο έτος.
Τι λέει το Bloomberg Economics
«Προβλέπουμε μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο, τον Σεπτέμβριο, τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο, αφήνοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 3% μέχρι το τέλος του έτους. Πιστεύουμε ότι ο πληθωρισμός κάτω του στόχου και οι φθίνουσες πιέσεις του εγχώριου κόστους θα οδηγήσουν σε ταχύτερη ταχύτητα χαλάρωσης έπειτα από μια παύση τον Ιούλιο».
Οι περισσότεροι οικονομολόγοι της έρευνας θεωρούν ότι οι κίνδυνοι για τις τελευταίες προβλέψεις της ΕΚΤ -για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό- είναι σε γενικές γραμμές ισορροπημένοι, αν και περίπου το ένα τρίτο βλέπει ανοδικούς για τον τελευταίο το 2025 και το 2026.
«Η ΕΚΤ θα πρέπει να είναι ανοιχτή σε μειώσεις επιτοκίων ήδη από τον Ιούνιο του τρέχοντος έτους, αλλά ταυτόχρονα να σηματοδοτήσει στις χρηματοπιστωτικές αγορές ότι οι υπερβολικά επιθετικές προσδοκίες μείωσης των επιτοκίων είναι αδικαιολόγητες και αντιπαραγωγικές», δήλωσε ο Dennis Shen, ανώτερος διευθυντής της Scope Ratings, επισημαίνοντας τον κίνδυνο πρόωρης χαλάρωσης των χρηματοπιστωτικών συνθηκών.
Οι αγορές τιμολογούν σήμερα περίπου 90 μονάδες βάσης για χαλάρωση φέτος, σε σύγκριση με περίπου 70 μονάδες βάσης για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Αυτή η διαφορά έχει αναζωπυρώσει μια συζήτηση που είναι τόσο παλιά όσο και η ίδια η ΕΚΤ -αν η Ευρώπη μπορεί να χαράξει τη δική της πολιτική πορεία ή θα αναγκαστεί τελικά να ακολουθήσει τις ΗΠΑ.
Μόνο το ένα τέταρτο των ερωτηθέντων δηλώνουν πεπεισμένοι ότι οι αποφάσεις της Fed δεν θα επηρεάσουν καθόλου την πορεία των επιτοκίων της ΕΚΤ, έναντι 36% που δηλώνουν ότι δεν θα πρέπει να επηρεάσουν.
Αυτό που ισχύει είναι ότι ένας από τους μεγαλύτερους οικονομικούς κινδύνους για τη ζώνη του ευρώ προέρχεται από τις ΗΠΑ με τη μορφή των προεδρικών εκλογών. Οι οικονομολόγοι ανησυχούν ομοίως για τις παγκόσμιες γεωπολιτικές εντάσεις και τις πληθωριστικές πιέσεις.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
