THEPOWERGAME
Πρώτη φορά μετά από δεκαετίες, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό προκαλούν σασπένς όχι μόνον για τις αγορές αλλά σε όσους προσπαθούν να προβλέψουν τις επόμενες κινήσεις των κεντρικών τραπεζών. Αν και ο πληθωρισμός έχει δαμαστεί από τα υψηλά επίπεδα που είχαν σημειωθεί μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, μικρές αυξομειώσεις αλλάζουν τα στοιχήματα για τη χρονική στιγμή που θα ξεκινήσει ο κύκλος των καθοδικών επιτοκίων σε ΗΠΑ και Ευρωζώνη.
Μετά την ανακοίνωση της Eurostat αυτήν την Τετάρτη για την πορεία του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη, όπου φάνηκε μεγαλύτερη μείωση του αναμενομένου στο 2,4% τον Μάρτιο από το 2,6% έναν μήνα πριν, οι επενδυτές δεν αποκλείουν πως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα κινηθεί ταχύτερα σε μια μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed).
Στις αγορές των interest rate swaps (ανταλλαγής επιτοκίων) αυτήν την εβδομάδα επικράτησαν προβλέψεις για μείωση των επιτοκίων της τάξεως των 70 μονάδων βάσης από τη Fed μέσα στο 2024, ισάξιες περίπου με δυο ή τρεις μεμονωμένες μειώσεις των 25 μονάδων βάσης. Στην περίπτωση της ΕΚΤ τα σενάρια των αγορών καθρεπτίζουν συνολικές μειώσεις σχεδόν 90 μονάδων βάσης, που αναλογούν σχεδόν σε τέσσερις μεμονωμένες μειώσεις της τάξεως των 25 μονάδων βάσης.
Αυτήν την πεποίθηση ενισχύουν τα σχόλια του επικεφαλής της Fed, Τζερόμ Πάουελ, στο πλαίσιο ομιλίας που έδωσε στο Πανεπιστήμιο Στάνφορντ της Καλιφόρνια την ίδια ημέρα. «Σε ό,τι αφορά τον πληθωρισμό, είναι ακόμα πολύ νωρίς να πει κανείς εάν οι πρόσφατες μετρήσεις αντανακλούν κάτι μεγαλύτερο από ένα εμπόδιο» είπε ο Πάουελ. Τόνισε πως η απρόσμενη άνοδος του πληθωρισμού στο 3,2% τον Φεβρουάριο, από το 3,1% του Ιανουαρίου, ναι μεν δεν επηρεάζει ουσιαστικά την πρόθεση της Fed να ξεκινήσει με τη μείωση των επιτοκίων από το φάσμα του 5,2% με 5,5% εντός του τρέχοντος έτους, αλλά ο πληθωρισμός θα πρέπει να προσεγγίσει αρκετά πιο πολύ στο 2%.
Κρίσιμα τα επόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ
Απώτερος στόχος των κεντρικών τραπεζών και στις δυο πλευρές του Ατλαντικού είναι η χαλιναγώγηση του πληθωρισμού στο 2%. Μετά τις εξελίξεις αυτής της εβδομάδας, η αγωνία μετατοπίζεται στην ανακοίνωση των στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ που είναι προγραμματισμένη για τις 10 Απριλίου. Αν και δεν αναμένεται καμία αλλαγή στα επιτόκια των ΗΠΑ μετά την ακόλουθη διήμερη συνεδρίαση της Fed που θα ολοκληρωθεί την 1η Μάιου, το μέγεθος των ανατιμήσεων και τα σχόλια του Πάουελ μπορεί να δώσουν μια ένδειξη για την πορεία των επιτοκίων μέσα στο καλοκαίρι.
Παραδόξως, η υποτονική ανάπτυξη στην Ευρωζώνη δημιουργεί γόνιμο έδαφος για ταχύτερη μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ, την ώρα που η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας φαίνεται πως σε αυτήν τη φάση δεν επιτρέπει μεγαλύτερη αναπροσαρμογή του πληθωρισμού σε χαμηλότερα επίπεδα. Σήμερα, το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στην Ευρωζώνη βρίσκεται στο ιστορικό υψηλό του 4%, με το κεντρικό σενάριο να φωτογραφίζει μια μείωση αυτόν τον Ιούνιο, όπως δήλωσε και ο επικεφαλής της Τράπεζας της Ισπανίας, Πάμπλο Ερντάντες ντι Κώος, από τη Βαρκελώνη μετά την ανακοίνωση της Eurostat αυτήν την εβδομάδα. Την επομένη Πέμπτη το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ θα συνεδριάσει στη Φρανκφούρτη.
«Τα στοιχεία δίνουν έναν θετικό τόνο, μια περαιτέρω μείωση του πληθωρισμού, όπως επίσης και του δομικού πληθωρισμού» είπε ο Κώος. Υπογράμμισε δε πως «ακόμα πιο σημαντικό είναι πως τα στοιχεία συνάδουν με τις προβλέψεις της ΕΚΤ για τον Μάρτιο». Πράγματι και ο δομικός πληθωρισμός, δηλαδή εξαιρουμένων των ευμετάβλητών τιμών της ενέργειας και των τροφίμων, στην Ευρωζώνη διολίσθησε στο 2,9% τον Μάρτιο έναντι του 3% που προβλέπονταν από τις αγορές, αντανακλώντας το χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2022. «Υπάρχει μεγαλύτερη επάρκεια στοιχείων για μια αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων στην Ευρώπη έναντι των ΗΠΑ κατά τη διάρκεια του πρώτου τριμήνου του 2024» επιβεβαίωσε ο Φρεντρίκ Ντουκροζέτ, επικεφαλής μακροοικονομικών ερευνών της Pictet Wealth Management, στους Financial Times.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
