Εκμεταλλευόμενη τη μεγάλη άνοδο των επισφαλών δανείων προ δεκαετίας, η σουηδική Intrum εξελίχθηκε στον μεγαλύτερο servicer της Ευρώπης. Για να καταφέρει να επεκτείνει τις δραστηριότητες της, η Intrum δανείστηκε από τις ομολογιακές αγορές όταν τα επιτόκια φλέρταραν κοντά στο μηδέν. Αυτή ήταν η δυναμική της εποχής.
Σήμερα, τα δεδομένα έχουν αντιστραφεί. Η Intrum παλεύει με ένα χρέος της τάξεως των 5,4 δισ. ευρώ ενώ τα επιτόκια κινούνται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Ταυτόχρονα, ο όγκος των «κόκκινων δανείων» έχει μειωθεί λόγω των αυστηρότερων κριτηρίων που έχουν υιοθετήσει οι τράπεζες στη χορήγηση πιστώσεων αλλά και την επιφυλακτικότητα των δανειοληπτών να εκτεθούν σε πιστώσεις ενώ το κόστος εξυπηρέτησης είναι δαπανηρό.
Παρόμοια είναι η κατάσταση για τη Lowell, η οποία ελέγχεται από τη βρετανική εταιρεία εξαγορών Permira. Καλείται να καλύψει ομόλογα 1,3 δισ. ευρώ έως το 2025, τα οποία συνοδεύονται από υψηλές αποδόσεις. Σύμφωνα με το Bloomberg, ένα από τα ομόλογα έχει απόδοση στη λήξη της τάξεως του 23,8%, ένα ποσοστό τριπλάσιο από την αρχική αποτίμηση του.
Σε ανάλογο μήκος κύματος, η doValue στο Μιλάνο ανήγγειλε πως σκοπεύει να διαφοροποιήσει τις δραστηριότητες της αφού πέρσι κατέγραψε καθαρές ζημιές της τάξεως των 19 εκατ. ευρώ. «Η στρατηγική διαφοροποίησης είναι το κλειδί στην ανθεκτικότητα και την μακροπρόθεσμη κερδοφορία μας» είχε σχολιάσει η Μαουέλα Φράτσι, στο πλαίσιο τηλεδιάσκεψης με αναλυτές. Η ιταλική εταιρεία σκοπεύει να ανοιχτεί στον τομέα των επενδυτικών συμβούλων ενώ, παράλληλα, εξετάζει την αξιοποίηση ευκαιριών στη διαχείριση κόκκινων δανείων στην Ισπανία. Εντούτοις, η doValue δεν κατάφερε το 2022 να αναλάβει το χρέος της Sareb, της «κακής τράπεζας» που είχε αναλάβει την εκκαθάριση του τραπεζικού συστήματος στην Ισπανία μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Έως τα τέλη του 2023, τα υπό διαχείριση κόκκινα δάνεια κυμαίνονταν στα 116,4 εκατ. ευρώ από τα 120,5 εκατ. ευρώ έναν χρόνο πριν.
Η Intrum αναγνωρίζει την ανάγκη για μείωση της έκθεσης σε υποχρεώσεις και για αναδιάρθρωση. Όμως, σύμφωνα με το πρακτορείο Bloomberg, παρά τα βήματα που έχει κάνει προς αυτήν την κατεύθυνση, συμπεριλαμβανομένης της πώλησης του 30% από το χαρτοφυλάκιο κόκκινων δανείων στην Cerberus Capital Management, οι τιμές των μετοχών και των ομολόγων της εξακολουθούν να κυμαίνονται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα.
Οι τρεις οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης -S&P, Moody’s και Fitch- έχουν αναπροσαρμόσει προς τα κάτω τη βαθμολογία του χρέους της Intrum στην βαθμίδα Β ή την Β3, υποδεικνύοντας πως θα υπάρξουν και άλλες αρνητικές αναθεωρήσεις. Τα ομόλογα που λήγουν το 2025 διαπραγματεύονται στα 69 σεντς ως προς το ευρώ.
Ενώ αναλυτές θεωρούν πως είναι απαραίτητη μια ένεση κεφαλαίων, ο διευθύνων σύμβουλος της Intrum, Αντρές Ρούμπιο, επιμένει πως δεν έχει καμία συζήτηση με επενδυτές για την εύρεση κεφαλαίων. Θεωρεί δε πως τα έσοδα από την πώληση μέρους του χαρτοφυλακίου στην Cerberus είναι αρκετά για να καλυφθούν οι άμεσες ομολογιακές υποχρεώσεις της εταιρείας. Αλλά οι εξωτερικοί παρατηρητές παραμένουν επιφυλακτικοί.
