Στην πρώτη επέτειο της ιστορικής εξαγοράς της πρώην αντιπάλου της Credit Suisse από την UBS Group AG, η κεφαλαιοποίηση της UBS ξεπέρασε τα 100 δισ. δολάρια σημειώνοντας το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν 16 ετών και έχει εδραιώσει τον ηγετικό της ρόλο στην παγκόσμια διαχείριση πλούτου.
Το πιο προφανές αποτέλεσμα για τον ελβετικό δανειστή είναι η αύξηση της κλίμακας που θα απαιτούσε πολλά χρόνια επίπονης εργασίας για την οικοδόμηση πελατειακών σχέσεων, αν επρόκειτο να επιτευχθεί οργανικά. Εν μία νυκτί, τα κεφάλαια πελατών που διαχειρίζεται η μονάδα πλούτου της αυξήθηκαν κατά περίπου το ένα πέμπτο, στα 3,4 τρισεκατομμύρια δολάρια την εποχή εκείνη, αναφέρει το Bloomberg.
Αυτό την έφερε πιο κοντά στη Morgan Stanley, η οποία διαθέτει περίπου 5 τρισεκατομμύρια δολάρια στο τμήμα διαχείρισης πλούτου της, ακόμη και αν η UBS είναι μεγαλύτερη στα περισσότερα μέρη εκτός των ΗΠΑ.
Η ενίσχυση της τιμής της μετοχής της UBS δεν ήταν δεδομένη πριν από ένα χρόνο, όταν ανακοινώθηκε η επείγουσα εξαγορά με τη μεσολάβηση της ελβετικής κυβέρνησης. Οι μετοχές της τράπεζας που εδρεύει στη Ζυρίχη έκαναν αρχικά βουτιά έως και 16% την επόμενη ημέρα εν μέσω αβεβαιότητας για το τι θα σήμαινε η συμφωνία για τη UBS, ωθώντας την αποτίμησή της κάτω από τα 60 δισ. δολάρια.
Η νευρικότητα δεν κράτησε πολύ, καθώς οι επενδυτές εξέτασαν την τιμή ευκαιρίας, την ύπαρξη κυβερνητικής εγγύησης και την άμεση ενίσχυση της κλίμακας από το πελατολόγιο της Credit Suisse. Ορισμένοι παρατηρητές την αποκάλεσαν τη συμφωνία του αιώνα.
Στους 12 μήνες που μεσολάβησαν, η ηγεσία της UBS επέστρεψε την εγγύηση, απέσπασε μεγάλο μέρος των περιουσιακών στοιχείων της Credit Suisse που δεν ήθελε και άρχισε να υπολογίζει πώς η συγχώνευση μπορεί να ενισχύσει τις φιλοδοξίες της.
Με την κλίμακα που προστέθηκε από τη συμφωνία με την Credit Suisse ήρθε η ώθηση για ακόμη περισσότερα. Η τράπεζα επιδιώκει τώρα να αυξήσει τα επενδυμένα περιουσιακά στοιχεία στη μονάδα διαχείρισης πλούτου της σε περισσότερα από 5 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το τέλος του 2028, που ισοδυναμεί με επέκταση κατά περίπου 1,2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε σχέση με το σημερινό επίπεδο.
Η συμφωνία έχει αυξήσει τα χρήματα που διαχειρίζεται η UBS.
Ο πυρήνας της UBS είναι η φροντίδα των χρηματικών περιουσιών των παγκόσμιων πλουσίων, με το ποσό των διαχειριζόμενων χρημάτων των πελατών της να ξεπερνάει κατά πολύ τους περιφερειακούς ανταγωνιστές της. Η αμερικανική ήπειρος αντιπροσωπεύει περίπου το ήμισυ αυτού του ποσού, ενώ η Ελβετία, η Ασία και η περιοχή EMEA, η οποία περιλαμβάνει την Ευρώπη και την Αφρική, μοιράζονται περίπου εξίσου το υπόλοιπο ποσό μεταξύ τους.
Το στοίχημα του Ερμότι να φτάσει τους αντιπάλους της Wall Street
Η κατανομή βοηθά στην εξήγηση της σημερινής εστίασης του ελβετικού δανειστή σε έναν τόπο όπου είναι μεγάλος, αλλά εξακολουθεί να παραμένει υποβαθμισμένος σε σύγκριση με τον εγχώριο ανταγωνισμό. Ο διευθύνων σύμβουλος Σέρτζιο Ερμότι έχει σηματοδοτήσει ότι το να φτάσει τους αντιπάλους της Wall Street στο γήπεδό τους θα αποτελέσει βασικό μέρος της στρατηγικής του για τα επόμενα χρόνια.
Η τελευταία προσπάθεια της UBS να «μειώσει τη διαφορά» από τη Morgan Stanley και τους ομότιμους της, όπως το έθεσε ο Ermotti την περασμένη εβδομάδα, έρχεται μετά από μια αποτυχημένη προηγούμενη προσπάθεια να προσθέσει βάρος στις ΗΠΑ, μια συμφωνία ύψους 1,4 δισ. δολαρίων για την εξαγορά του ρομποτικού συμβούλου Wealthfront. Το σχέδιο αυτό είχε εγκαταλειφθεί όταν ο Ερμότι επέστρεψε στην ηγεσία της UBS πέρυσι.
Η αποτίμηση της UBS, όπως μετράται με τον λεγόμενο λόγο τιμής προς λογιστική αξία, εξακολουθεί να υστερεί σημαντικά έναντι της ανταγωνίστριάς της.
«Έχουμε τη βάση κόστους ενός πολύ μεγαλύτερου οργανισμού στις ΗΠΑ, αλλά δεν έχουμε ακόμη τις δυνατότητες που μας επιτρέπουν να αξιοποιήσουμε πλήρως το παγκόσμιο franchise μας», δήλωσε ο Ερμότι. «Πρέπει να έχουμε καλύτερο αποτύπωμα στις ΗΠΑ».
Αυτή τη φορά, η στρατηγική εξαρτάται από τη χρήση της πρόσφατα διευρυμένης επενδυτικής τράπεζας για να προσφέρει περισσότερα παγκόσμια προϊόντα και υπηρεσίες στους πελάτες των ΗΠΑ.
Η UBS δεν κρύβει ότι υπάρχει ακόμη πολλή δουλειά μπροστά της για την ενσωμάτωση της Credit Suisse. Τόσο ο Ερμότι όσο και ο πρόεδρος Κολμ Κέλεχερ έχουν προειδοποιήσει ότι το 2024 θα είναι μια πιο δύσκολη χρονιά όσον αφορά τη συγκράτηση του κόστους. Μία από τις μεγαλύτερες προκλήσεις θα είναι να απενεργοποιηθούν τα συστήματα πληροφορικής της ανταγωνίστριας και να τρέξουν τα δεδομένα σε αυτά της UBS.
Δύο συνεχόμενες ζημίες, τα δύο τελευταία τρίμηνα του 2023, έχουν επίσης εστιάσει την προσοχή στην κερδοφορία. Ένας ακτιβιστής επενδυτής, η Cevian Capital AB, έχει δημιουργήσει ένα σημαντικό μερίδιο στην UBS και έχει σηματοδοτήσει ότι θα πιέσει για φιλόδοξους στόχους. Η υπόσχεση της UBS να επιτύχει απόδοση 18% επί ενός μέτρου ρυθμιστικού κεφαλαίου, γνωστού ως CET1, έως το 2028 δεν ενθουσίασε τους αναλυτές όταν παρουσιάστηκε τον Φεβρουάριο.
