Η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) έβαλε ένα τέλος στα οκτώ χρόνια αρνητικών επιτοκίων σήμερα, αυξάνοντας για πρώτη φορά τα επιτόκια στην Ιαπωνία εδώ και 17 χρόνια. Ωστόσο, τα επιτόκια εξακολουθούν να παραμένουν σε πολύ χαμηλά επίπεδα, καθώς η εύθραυστη οικονομική ανάκαμψη αναγκάζει την κεντρική τράπεζα να προχωρήσει αργά σε οποιαδήποτε περαιτέρω αύξηση του κόστους δανεισμού.
Η αλλαγή αυτή καθιστά την Ιαπωνία την τελευταία κεντρική τράπεζα που βγαίνει από τα αρνητικά επιτόκια και τερματίζει μια εποχή κατά την οποία οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σε όλο τον κόσμο προσπάθησαν να στηρίξουν την ανάπτυξη μέσω του φθηνού δανεισμού και των μη συμβατικών νομισματικών εργαλείων.
«Η BOJ έκανε σήμερα το πρώτο, δειλό βήμα προς την ομαλοποίηση της πολιτικής της», δήλωσε ο Frederic Neumann, επικεφαλής οικονομολόγος της HSBC στο Χονγκ Κονγκ. «Η κατάργηση των αρνητικών επιτοκίων σηματοδοτεί ιδίως την εμπιστοσύνη της BOJ ότι η Ιαπωνία έχει βγει από τη μέγγενη του αποπληθωρισμού».
Η BOJ εγκατέλειψε μια πολιτική που είχε τεθεί σε εφαρμογή από το 2016 και η οποία επέβαλε επιβάρυνση 0,1% σε ορισμένα πλεονάζοντα αποθεματικά που τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στάθμευαν στην κεντρική τράπεζα. Η BOJ όρισε το επιτόκιο όψεως ως το νέο επιτόκιο πολιτικής της και αποφάσισε να το καθοδηγήσει σε ένα εύρος 0-0,1% εν μέρει με την καταβολή τόκων 0,1% στις καταθέσεις στην κεντρική τράπεζα. Η κεντρική τράπεζα εγκατέλειψε επίσης τον έλεγχο της καμπύλης αποδόσεων (YCC), μια πολιτική που ίσχυε από το 2016 και η οποία περιόριζε τα μακροπρόθεσμα επιτόκια γύρω από το μηδέν.
Με τον πληθωρισμό να έχει υπερβεί τον στόχο του 2% της BOJ για παραπάνω από ένα χρόνο, πολλοί παράγοντες της αγοράς είχαν προβλέψει το τέλος των αρνητικών επιτοκίων είτε τον Μάρτιο είτε τον Απρίλιο. Σε μια ένδειξη ότι οποιαδήποτε μελλοντική αύξηση των επιτοκίων θα είναι μέτρια, η BOJ ανέφερε στη δήλωση ότι αναμένει ότι «οι διευκολυντικές χρηματοπιστωτικές συνθήκες θα διατηρηθούν προς το παρόν».
Τι αναμένεται μετά την απόφαση της BOJ
Οι ιαπωνικές μετοχές στα ασιατικά χρηματιστήρια παρουσιάζονται ευμετάβλητες στη σημερινή συνεδρίαση, ενώ το γεν υποχώρησε σχεδόν στα 150 γεν ανά δολάριο, καθώς οι επενδυτές εξέλαβαν τη χαλαρή καθοδήγηση της BOJ ως ένδειξη, αναφορικά με το ότι η διαφορά επιτοκίων μεταξύ Ιαπωνίας και ΗΠΑ πιθανότατα δεν θα μειωθεί πολύ.
Οι αγορές εστιάζουν τώρα στη συνέντευξη Τύπου του Διοικητή Kazuo Ueda μετά τη συνεδρίαση για ενδείξεις σχετικά με τον ρυθμό των περαιτέρω αυξήσεων των επιτοκίων. Το διακύβευμα είναι υψηλό. Μια εκτίναξη των αποδόσεων των ομολόγων θα ενίσχυε το κόστος χρηματοδότησης του τεράστιου δημόσιου χρέους της Ιαπωνίας, το οποίο, με διπλάσιο μέγεθος από την οικονομία της, είναι το μεγαλύτερο μεταξύ των προηγμένων οικονομιών.
Το τέλος του τελευταίου εναπομείναντος παρόχου φθηνών κεφαλαίων στον κόσμο θα μπορούσε επίσης να ταρακουνήσει τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές, καθώς οι Ιάπωνες επενδυτές, οι οποίοι είχαν πραγματοποιήσει επενδύσεις στο εξωτερικό αναζητώντας αποδόσεις, θα μεταφέρουν τα χρήματα πίσω στη χώρα τους.
