THEPOWERGAME
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) συνεδριάζει την Πέμπτη, με τις αγορές να παρακολουθούν κάθε κίνηση που θα μπορούσε να σημάνει τη μείωση των επιτοκίων, καθώς ο πληθωρισμός υποχωρεί στην Ευρωζώνη. Η κεντρική τράπεζα, που αναμένεται να διατηρήσει τα επιτόκια στο επίπεδο ρεκόρ του 4%, έχει να λάβει μια δύσκολη απόφαση, είτε διατήρησης των επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα για αρκετό χρονικό διάστημα, ώστε να συγκρατηθεί ο πληθωρισμός, είτε να μην καθυστερήσει πολύ τις μειώσεις επιτοκίων, καθώς και ο πληθωρισμός φαίνεται ότι εξασθενεί και οι αγορές χρειάζονται μερικές «ανάσες».
«Οι ομιλητές της ΕΚΤ, ακόμη και αν έχουν διαφορετικές απόψεις για το χρονοδιάγραμμα, έχουν αναγνωρίσει ότι έρχονται μειώσεις επιτοκίων», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της Morgan Stanley στην Ευρώπη, Γενς Άισενσμιντ. «Η συνεδρίαση του Μαρτίου θα είναι η ευκαιρία να αλλάξει η ρητορική για να το σηματοδοτήσει αυτό».
Μειώσεις επιτοκίων: Ποιες είναι οι προσδοκίες από την ΕΚΤ
Σε ρεπορτάζ του το Reuters συγκεντρώνει πέντε σημαντικά ερωτήματα γύρω από τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ, αλλά και δηλώσεις κορυφαίων τραπεζιτών, που παρέχουν κάποιες ενδείξεις για τις κινήσεις της κεντρικής τράπεζας.
- Θα μπορούσε η ΕΚΤ να αλλάξει τη ρητορική της;
Η ΕΚΤ έχει αντισταθεί στις συζητήσεις περί μείωσης των επιτοκίων και οι αγορές αναμένουν τώρα μειώσεις κατά 90 μονάδες βάσης το 2024, έναντι 150 μ.β. στις αρχές του 2024.
Παρ’ όλα αυτά, η χαλάρωση παραμένει μέχρι στιγμής ένα σενάριο και το επενδυτικό κοινό θέλει περαιτέρω καθοδήγηση για τις κινήσεις της κεντρικής τράπεζας. Ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας της Σλοβακίας, Πέτερ Καζιμίρ, λέει ότι η ΕΚΤ θα αναγνωρίσει μια βελτιωμένη προοπτική για τον πληθωρισμό την Πέμπτη, αλλά πρέπει να αποφύγει την οποιαδήποτε δέσμευση για μείωση των επιτοκίων επί του παρόντος. «Η τιμολόγηση της αγοράς (για μειώσεις επιτοκίων) έχει μετακινηθεί προς μια πιο λογική κατεύθυνση, μειώνοντας την ανάγκη για απώθηση», δήλωσε ο Ευρωπαίος οικονομολόγος της Berenberg, Σάλομον Φίντλερ, προσθέτοντας ότι η επικεφαλής της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, πιθανότατα θα επαναλάβει την εξάρτηση στις αποφάσεις της ΕΚΤ από τα μακροοικονομικά δεδομένα.
2. Υπάρχει κίνδυνος η ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια αρκετά αργότερα;
Σίγουρα. Η καθυστέρηση της μείωσης των επιτοκίων αυξάνει την πιθανότητα να κινηθεί πιο επιθετικά αργότερα, εάν ο πληθωρισμός μειωθεί ταχύτερα απ’ ό,τι αναμενόταν. Ο επικεφαλής της Τράπεζας της Γαλλίας, Φρανσουά Βιλερουά, λέει ότι «το να ενεργήσουμε σταδιακά και ρεαλιστικά μπορεί να είναι προτιμότερο από το να αποφασίσουμε πολύ αργά και στη συνέχεια να πρέπει να προσαρμοστούμε υπερβολικά». Υπάρχει επίσης ένας ακόμα λόγος για να μην προτρέχει κανείς. Η Λαγκάρντ έχει τονίσει ότι η ΕΚΤ πρέπει να αποφύγει την πολύ πρόωρη μείωση των επιτοκίων, καθώς αυτό θα μπορούσε να παρατείνει τον υψηλό πληθωρισμό. Ακόμη, ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας, έχει δηλώσει παραπάνω από μία φορές ότι ο πιο κατάλληλος χρόνος για μια πρώτη μείωση είναι πιθανά από τον Ιούνιο, δηλαδή στο τέλος του πρώτου εξαμήνου. «Αν αυτό είναι το μήνυμα που έρχεται από έναν Έλληνα τραπεζίτη, αυτό είναι μάλλον μια αρκετά καλή ένδειξη ότι ο Ιούνιος θα είναι ο χρόνος που θα δούμε δράση, σε αντίθεση με νωρίτερα», δήλωσε ο Γκάρεθ Χιλ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Royal London Asset Management.
3. Ποιο είναι το μεγάλο θέμα με τους μισθούς;
Η ΕΚΤ έχει ξεχωρίσει τους μισθούς ως τον πιο σημαντικό παράγοντα που καθορίζει το αν μπορεί να μειώσει τα επιτόκια. Η αύξηση των μισθών με διαπραγμάτευση επιβραδύνθηκε στο 4,46% το τέταρτο τρίμηνο από 4,69% το προηγούμενο τρίμηνο, το υψηλότερο ποσοστό που έχει καταγραφεί από το 2005. Ο πιο σημαντικός δείκτης παρακολούθησης των μισθών πράγματι κορυφώθηκε στα τέλη του 2022, αλλά εξακολουθούσε να βρίσκεται στο 3,9% τον Ιανουάριο, πάνω από το 3% που η ΕΚΤ λέει ότι συνάδει με τον στόχο του 2% για τον πληθωρισμό. Τα στοιχεία για τους μισθούς του πρώτου τριμήνου, τα οποία είναι ζωτικής σημασίας για την ΕΚΤ, θα βγουν τον Μάιο, οπότε ο Ιούνιος θα είναι η πρώτη φορά που οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπορεί να δουν αρκετές ενδείξεις επιβράδυνσης της αύξησης των μισθών.
4. Τι θα δείξουν οι τελευταίες προβλέψεις της ΕΚΤ;
Οι οικονομολόγοι αναμένουν αναθεωρήσεις προς τα κάτω των προβλέψεων για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό του 2024. Η ανάπτυξη της Ευρωζώνης κυμαίνεται γύρω στο μηδέν για έκτο συνεχόμενο τρίμηνο και η Κομισιόν μείωσε την πρόβλεψή της για την αύξηση του ΑΕΠ φέτος στο 0,8% από 1,2%. Τα στοιχεία της Παρασκευής έδειξαν ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη υποχώρησε στο 2,6% τον Φεβρουάριο από 2,8% τον Ιανουάριο. «Η πρόβλεψη της ΕΚΤ για τον γενικό πληθωρισμό θα πρέπει να μειωθεί, καθώς οι τιμές της ενέργειας είναι περίπου 20% πιο αδύναμες απ’ ό,τι κατά τη στιγμή των μακροοικονομικών προβλέψεων του Δεκεμβρίου», σημείωσε ο ανώτερος Ευρωπαίος οικονομολόγος της Nomura, Αντρέι Σζεπάνιακ.
5. Έχει σημασία αν η ΕΚΤ κάνει περικοπές πριν από τη Fed;
Η οικονομία της Ευρωζώνης είναι ασθενέστερη από εκείνη των ΗΠΑ, πράγμα που σημαίνει ότι υπάρχει ισχυρότερη περίπτωση για νομισματική χαλάρωση. Όμως η ιστορία δείχνει ότι η ΕΚΤ κινείται μετά τη Fed, οπότε το ποιος θα κινηθεί πρώτος είναι επίκαιρο, ιδίως επειδή μια πρόωρη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ θα μπορούσε να πιέσει το ευρώ.
Οι επενδυτές βλέπουν υψηλή πιθανότητα ότι τόσο η ΕΚΤ όσο και η Fed θα αρχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια τον Ιούνιο, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG, με ελαφρώς υψηλότερη πιθανότητα για την ΕΚΤ. «Δεν νομίζω ότι υπάρχει κάποιο υγιές οικονομικό επιχείρημα που να λέει ότι η ΕΚΤ δεν μπορεί να προχωρήσει μέχρι να προχωρήσει η Fed», δήλωσε ο επικεφαλής στρατηγικής για τα επιτόκια της Barclays, Ροχάν Χάνα.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
