THEPOWERGAME
«Νέο έδαφος» για την προσέλκυση των διεθνών επενδυτικών τραπεζών χαρακτηρίζουν οι Financial Times την Ινδία, καθώς ο μεγάλος ασιατικός γίγαντας, η Κίνα, προσφέρει πλέον λιγότερες ευκαιρίες σε ένα νέο-ψυχροπολεμικό διεθνές περιβάλλον. Χαρακτηριστικό παράδειγμα που μπορεί να λέει πολλά για το μέλλον, είναι ο αμερικανικός όμιλος Jefferies, ο οποίος έχει -το τελευταίο διάστημα- αναπτυχθεί στη συγκεκριμένη ασιατική αγορά, κάνοντας μεταξύ άλλων συμφωνίες για μετοχές που ανήκουν στον μεγάλο ινδικό όμιλο Adani.
«Η Ινδία ως αγορά, η Ασία ως γεωγραφία, είναι κάτι στο οποίο εστιάζουμε βαθιά» αναφέρει στην εφημερίδα ο Αασίς Αγκαργουάλ, επικεφαλής της Jefferies στην Ινδία. Και προσθέτει: «Τα τελευταία τρία χρόνια έχουμε αναπτύξει τις βασικές δυνατότητες επενδυτικής τραπεζικής παράλληλα με τις κεφαλαιαγορές, και αυτό μας έκανε πολύ πιο επιτυχημένους».
Μέσα σε τρία χρόνια έχουν γίνει 50 συναλλαγές, οι «έξι στις επτά» από αυτές εκ μέρους της GQG Partners με έδρα τη Φλόριντα των ΗΠΑ, για την απόκτηση μεγάλου μετοχικού πακέτου σε εταιρείες του ομίλου Adani, που έχει δεχτεί ιδιαίτερη πίεση από τον short seller Hindenburg. Προκειμένου να εξυπηρετήσει τις ανάγκες των νέων δραστηριοτήτων, προσέλαβε μάλιστα δύο πεπειραμένους τραπεζίτες από την Barclays.
«Είναι αδύνατο μία διεθνής τράπεζα να αγνοήσει την Ινδία» σημειώνει ο Νταμπασίς Πουροχίτ, συνεπικεφαλής της επενδυτικής τραπεζικής στην Ινδία της Bank of America. Στην περίπτωση της Barclays, η σημασία της Ινδίας «τονίζεται ακόμη περισσότερο, αν την αντιπαραβάλλει κανείς με την πιο αργή οικονομική δραστηριότητα σήμερα στην Κίνα» δηλώνει ο Πραμόντ Κουμάρ, διευθύνων σύμβουλος και επικεφαλής επενδυτικής τραπεζικής της Barclays στην Ινδία.
Η ινδική ανάπτυξη των HSBC, Jefferies και JPMorgan – Η αποχώρηση της UBS και οι χαμηλές προμήθειες
Η Jefferies βρίσκεται στην κορυφή της φετινής κατάταξης των αγορών μετοχών για την Ινδία από την Refinitiv, με ποσοστό 14% της αγοράς, ακολουθούμενη από την ινδική IIFL και την JPMorgan. Η HSBC έχει ήδη ετήσια κέρδη πάνω από 1 δισ. δολάρια από τη χώρα. Ωστόσο, η UBS έκλεισε τον επενδυτικό της βραχίονα στην Ινδία.
Όπως εξηγεί ο Πίτερ Γκούντχαρντ, επικεφαλής της εταιρικής και επενδυτικής τραπεζικής για την Ασία και τον Ειρηνικό της Bank of America, με έδρα το Χονγκ Κονγκ, «η Ινδία παραδοσιακά έχει υπάρξει μία αγορά που πληρώνει συγκριτικά χαμηλές προμήθειες. Παρότι βλέπουμε μία αργή αλλά σταθερή μεταβολή του τρόπου σκέψης, όσον αφορά την προθυμία να πληρώσει κανείς για συμβουλές, ακόμη ο δρόμος είναι μακρύς». Αυτός είναι και ο λόγος που κάνει τους αναλυτές να θεωρούν πως παρά την αύξηση των επενδύσεων στην Ινδία, δεν είναι πιθανό βραχυπρόθεσμα να αντικαταστήσει την Κίνα, καθώς η αγορά της είναι πολύ λιγότερο προσοδοφόρα.
«Πιστεύω ότι η βάση των κερδών μας στην Ινδία θα μπορούσε να διπλασιαστεί ή κάτι τέτοιο, αλλά και πάλι δεν θα αποζημιώσει μέσα στην επόμενη διετία τη μείωση που βλέπουμε στην Κίνα» υπογραμμίζει ο Γκούντχαρντ. «Η Ινδία έχει ορισμένες ιδιαιτερότητες. Η οικονομία της είναι βασικά και σε μεγάλο βαθμό πυροδοτούμενη από την εσωτερική αγορά» εξηγεί ο Κουμάρ, σε αντιδιαστολή με τα επενδυτικά τραπεζικά κέρδη που έρχονται από την Κίνα, τα οποία πυροδοτούνται από τις διεθνείς συμφωνίες. Στην Κίνα «υπάρχουν πολλές διασυνοριακές εξαγορές και συγχωνεύσεις, πολλές κινεζικές εταιρείες αγοράζουν διεθνείς εταιρείες. Αρκετές από αυτές κάνουν εγγραφές στο χρηματιστήριο».
Σε σχέση με την Κίνα, «το συνολικό μέγεθος της ευκαιρίας (στην Ινδία) είναι σχετικά πολύ μικρότερο» κατά τον Πιγιούς Νταλμία, επικεφαλής των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών της McKinsey στην Ινδία. «Οι περισσότερες από τις πολύ μεγάλες συμφωνίες δεν αποδίδουν τόσα κέρδη ή αποφέρουν ένα οριακό περιθώριο κέρδους» εξηγεί.
Σύμφωνα με τον Κούμαρ, το να βοηθήσεις μία εταιρεία να κάνει εγγραφή στο χρηματιστήριο στις ΗΠΑ, μπορεί να αποδώσει 6-7%, ενώ για τον ίδιο σκοπό στην Ινδία, το περιθώριο κέρδους είναι 2-3% στην καλύτερη περίπτωση.
Τα στοιχεία της Dealogic δείχνουν πως οι αμερικανικές, ευρωπαϊκές και αυστραλιανές τράπεζες κέρδισαν 342 εκατ. δολάρια από έσοδα επενδυτικής τραπεζικής από τους Ινδούς πελάτες τους το 2022, σε σχέση με 689 εκατ. δολάρια από τους Κινέζους. Το 2021 η διαφορά ήταν μεγαλύτερη, δηλαδή 580 εκατ. δολάρια από την Ινδία σε σχέση με 2,2 δισ. από την Κίνα (γεγονός που απεικονίζει και την πτώση της κινεζικής αγοράς). Συνολικά το 2022, πάντως, τα έσοδα από την Ινδία αποτελούσαν μόνο το 6% του συνόλου των προμηθειών 5,7 δισ. δολαρίων της επενδυτικής τραπεζικής των διεθνών τραπεζικών κολοσσών σε όλη την περιοχή της Ασίας-Ειρηνικού. Στην εσωστρεφή ινδική αγορά, οι διεθνείς επενδυτικές τράπεζες έχουν να συναγωνιστούν τις ινδικές τράπεζες, που έχουν τεχνογνωσία στη νομοθεσία της χώρας, και χρεώνουν πολλοί χαμηλά τους μακροχρόνιους πελάτες τους. Το 2022, οι ινδικές τράπεζες είχαν έσοδα 267 εκατ. δολαρίων στον τομέα της επενδυτικής τραπεζικής, κατά 22% χαμηλότερα από τους ξένους ανταγωνιστές τους.
Παρ’ όλα αυτά, η Ινδία έχει έναν… άσο στο μανίκι της και αυτός είναι η υψηλή ανάπτυξη. Όπως σχολιάζει ο Πουροχίτ της Bank of America, «είναι μία αγορά χαμηλών προμηθειών αλλά γρήγορα αναπτυσσόμενη». Αν λάβει κανείς αυτό υπόψιν, «το πιθανότερο είναι να θεωρήσει την Ινδία ελκυστική και προσοδοφόρα».
Τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια μειώνουν την έκθεση στην Κίνα
Την ίδια ώρα, τα διεθνή επενδυτικά κεφάλαια ενισχύουν τις συμφωνίες τους στην Ινδία, καθώς -όπως αναφέρει ο Ντίτερ Τουρόβσκι, επικεφαλής των επιχειρήσεων επενδυτικής στρατηγικής της Morgan Stanley για την Ασία και τον Ειρηνικό- υπάρχει μία επιθυμία για μείωση της έκθεσης στην Κίνα.
«Αν έχεις ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια στην Ασία και προσπαθείς να συρρικνώσεις τη δραστηριότητα στην Κίνα και αν επενδύσεις σε αγορές που είναι συναρπαστικές και προσανατολισμένες στη ανάπτυξη, η Ινδία είναι ένα προφανώς καλό μέρος για να το επιτύχεις» καταλήγει.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
