THEPOWERGAME
Η αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στο 3,75% στη συνεδρίαση του Ιουλίου δεν εξέπληξε κανέναν. Ήταν μία απόφαση που είχαν προεξοφλήσει πλήρως οι αγορές. Αναμενόμενο ήταν και ότι η Κριστίν Λαγκάρντ δεν θα έδινε κανένα στίγμα για τις μελλοντικές της κινήσεις, γιατί όλα εξαρτώνται από το πώς θα κινηθεί ο πληθωρισμός τις επόμενες εβδομάδες. Οι δηλώσεις της και τα σχόλια διάφορων αξιωματούχων, που συμμετέχουν στο διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ, αφήνουν μεγάλα περιθώρια για μία ακόμη αύξηση τον Σεπτέμβριο ή τον Οκτώβριο, αλλά τίποτα δεν είναι σήμερα αποφασισμένο. Αν τα επιτόκια ανέβουν τελικά στο 4%, θα είναι τα υψηλότερα στα χρονικά της Ευρωζώνης.
Η επικεφαλής της ΕΚΤ πάντως άνοιξε παράθυρο για νέα αύξηση επιτοκίων, ακόμα και έπειτα από παύση, σε συνέντευξή της στην εφημερίδα Le Figaro, λίγες μόλις ημέρες μετά την ένατη κατά σειρά αύξηση επιτοκίων.
Η πλευρά του Νότου και των κεντρικών τραπεζιτών που ανήκουν στην ομάδα των περιστεριών αντιδρά. Χώρες όπως η Ιταλία, η Ισπανία και η Ελλάδα δεν επιθυμούν να γίνει ακόμη πιο ακριβό το χρήμα, γιατί βρίσκονται σε μία φάση που ανακάμπτουν από τις συνεχόμενες κρίσεις των τελευταίων 15 ετών και κυρίως από την πανδημία και την ακρίβεια. Εδώ και αρκετούς μήνες στηρίζουν τις αποφάσεις της ΕΚΤ, αλλά επιχειρηματολογούν υπέρ μιας πιο ήπιας προσέγγισης, γιατί όσο τα επιτόκια αυξάνονται, τόσο περιορίζονται οι προοπτικές ανάπτυξης και μειώνονται οι επενδύσεις.
Για να διατηρηθούν οι ισορροπίες στο εσωτερικό της ΕΚΤ, πάντα οι αντικρουόμενες ομάδες κάτι δίνουν και κάτι παίρνουν. Η ομάδα των γερακιών έχει περάσει τη δική της γραμμή με φόντο τον υψηλότερο πληθωρισμό των τελευταίων δεκαετιών, με αποτέλεσμα να αυξάνονται χωρίς κανένα διάλειμμα τα επιτόκια από τον Ιούλιο του 2022 έως και τον Ιούλιο του 2023.
Αλλά τώρα, που ο πληθωρισμός υποχωρεί ταχύτερα από το αναμενόμενο, ξεμένει από επιχειρήματα. Στις τωρινές συνθήκες, τα γεράκια φαίνονται έτοιμα να συμφωνήσουν στην ολοκλήρωση του κύκλου των αυξήσεων, χωρίς να υπάρξει νέα κίνηση το φθινόπωρο, ενώ τα περιστέρια θα βάλουν νερό στο κρασί τους για να παραμείνουν ψηλά τα επιτόκια για περισσότερο και ίσως έως το καλοκαίρι του 2024.
Όλα θα εξαρτηθούν από τον πληθωρισμό. Οι αναλύσεις των στελεχών της ΕΚΤ δείχνουν ότι ο δομικός πληθωρισμός δεν θα εξελιχθεί ενιαία τους επόμενους μήνες. Θα μειωθεί ραγδαία ο πληθωρισμός των βασικών αγαθών, αλλά πολύ σταδιακά ο πληθωρισμός των υπηρεσιών, με δεδομένη την ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας και τη συνεχιζόμενη αύξηση των μισθών. Η Goldman Sachs προβλέπει ότι ο δομικός πληθωρισμός θα φτάσει στο 5,2% τον Αύγουστο, σημειώνοντας μεγαλύτερη υποχώρηση τον Σεπτέμβριο. Τελικά, ο πληθωρισμός των υπηρεσιών θα είναι αυτός που θα κρίνει την απόφαση της ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο. Αν μειωθεί περισσότερο από το αναμενόμενο, είναι πολύ πιθανό η αύξηση του Ιουλίου να αποδειχθεί η τελευταία για την ΕΚΤ.
Η εικόνα της ευρωπαϊκής οικονομίας δεν αφήνει περιθώρια εφησυχασμού. Τα προκαταρκτικά στοιχεία έδειξαν ότι το ΑΕΠ ενισχύθηκε κατά 0,3% σε τριμηνιαία βάση στο β’ τρίμηνο, από 0% στο α’ τρίμηνο. Στην ΕΚΤ, εντούτοις, γνωρίζουν ότι τα στοιχεία αυτά δεν λένε όλη την αλήθεια.
Αν εξαιρεθεί η συνεισφορά της Ιρλανδίας στο ΑΕΠ, μιας οικονομίας της οποίας τα στοιχεία μεταβάλλονται πολύ εξαιτίας της παρουσίας τεχνολογικών πολυεθνικών, το ΑΕΠ της Ευρωζώνης ενισχύθηκε κατά 0,1% και στα δύο τρίμηνα. Άρα η οικονομία της Ευρωζώνης τρέχει με πολύ χαμηλές ταχύτητες εδώ και τρία τρίμηνα και τα νέα οικονομικά στοιχεία προμηνύουν οικονομική στασιμότητα ή ύφεση στο β’ εξάμηνο. Στο σενάριο που η ύφεση επιβεβαιωθεί, είναι ακόμη πιο πιθανό να σταματήσουν οι αυξήσεις.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
