THEPOWERGAME
Στη σκιά των αποτελεσμάτων της χρήσης 2002, που ολοκληρώνονται στα μέσα της επόμενης εβδομάδος, ξεκίνησε η «αλληλογραφία» των ελληνικών τραπεζών με τον Επόπτη τους, κηρύσσοντας στην ουσία την εαρινή έναρξη των φετινών stress tests.
Το τρέχον έτος συμπίπτει με τη διετία υποχρεωτικής διενέργειας πανευρωπαϊκών τεστ αντοχής από την Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή (EBA) σύμφωνα με το βασικό (base line) και το ακραίο (adverse) σενάριο, στο πλαίσιο μια συγκεκριμένης μεθοδολογίας και παραδοχών. Το βασικό σενάριο, μιας ομαλής πορείας για την προσεχή τριετία και το επιθετικό, όπου το στόρι στρεσάρει πολύ τα μεγέθη των τραπεζών, με επίκεντρο την αύξηση των επιτοκίων και ό,τι αυτό σημαίνει σε κάθε μέτωπο.
Τα πρώτα «σιωπηλά» μηνύματα του SSM ακουμπούν στον απόηχο των αποτελεσμάτων που παρουσιάζουν σταδιακά οι τέσσερις συστημικές τράπεζες στους εγχώριους και ξένους θεσμικούς επενδυτές. Κεφαλαιακή ισχύς και οργανική κερδοφορία, τα δύο «must» του Επόπτη, τόσο για τη δημιουργία αποθεμάτων (buffets) και τη βελτίωση της άμυνας σε περιπτώσεις ακραίου κινδύνου (ώστε να μην επηρεασθούν οι καταθέτες σε ενδεχόμενο χρεοκοπίας), όσο και για τις στρατηγικές αποφάσεις της επόμενης μέρας, όπως -μεταξύ άλλων- το πλαίσιο επιστροφής κεφαλαίου στους μετόχους (στο πλαίσιο της μερισματικής πολιτικής).
Μία πρώτη γεύση από τη Φρανκφούρτη φαίνεται να δείχνει ότι η κατάσταση στη γνωστή συστημική τετράδα Εθνικής- Eurobank- Πειραιώς και Alpha Bank είναι εντός ελέγχου και εντός πλαισίου. Τα στοιχεία που προσκομίζουν οι ομάδες εργασίας των ελληνικών τραπεζών στους Ευρωπαίους τεχνοκράτες δεν χτυπάνε «συναγερμό», ακόμη και στην υιοθέτηση του ακραίου σεναρίου, το οποίο φυσικά στο μέτρο της ακρότητάς του, θα επέφερε σημαντικές αλλοιώσεις στους στόχους και τους αριθμούς.
Το συνεχώς αυξανόμενο επιτοκιακό ράλι στην Ευρώπη, που θα συνεχισθεί με αμείωτη ένταση κατά πως φαίνεται, επηρεάζει την ποσότητα και την ποιότητα του δανειακού χαρτοφυλακίου, καθώς και το κόστος των οργανικών εσόδων, παράγοντες στους οποίους βασίζεται το επιχειρησιακό πλάνο των τραπεζών για περαιτέρω μεγέθυνση και ενίσχυση κερδοφορίας την προσεχή τριετία.
Το αυξανόμενο κόστος χρηματοδότησης σαν απάντηση στον πληθωρισμό, ήταν το «κερασάκι στην τούρτα» του πολέμου μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας και στα παρελκόμενα προβλήματα που δημιούργησε στον χώρο της ενέργειας και του supply chain.
Τα πρώτα drafts του Μαρτίου: Στις 28/3 θα σταλούν τα επόμενα
Οι ελληνικές τράπεζες, όπως αποδεικνύουν ήδη στα πρώτα drafts που εστάλησαν αρχές Μαρτίου στον Επόπτη, καταγράφουν σχηματικά και αξιολογούν σε βάθος την πορεία αυτών των προβλέψεων και τους πιθανούς κινδύνους. Δεύτερος σταθμός επιστολών και δεδομένων, αναμένεται να είναι η 28 Μαρτίου, που θα σταλούν τα νεότερα κείμενα.
Άλλωστε, αυτό είναι και το νόημα της «αλληλογραφίας» που ακολουθεί η διαδικασία των stress tests, στη διαδρομή Αθήνα- Φρανκφούρτη και αντίστροφα μέχρι το τελικό αποτέλεσμα.
Υπάρχουν τουλάχιστον δύο challenges ή «πισωγυρίσματα» στη διαδικασία διενέργειας των τεστ. Δεν είναι ένα διαγώνισμα μιας ημέρας. Τα πρώτα papers είναι έτοιμα για υποβολή στον SSM από τις αρχές του μήνα, με αφετηρία, αφορμή και κέντρο, τον ισολογισμό της χρήσης 2022.
Οι εμπειρογνώμονες της εποπτικής αρχής θα διατυπώσουν τα πρώτα τους σχόλια, ζητώντας ενδεχομένως διευκρινίσεις, οι οποίες θα απαντηθούν στην Αθήνα και θα σταλούν στη συνέχεια στη Φρανκφούρτη.
Μια ανταλλαγή πληροφοριών και ασκήσεων επί χάρτου, που θα διαρκέσει χρονικά όλη την άνοιξη. Στόχος είναι τα stress tests να «κλειδώσουν» τον Μάιο, οπότε ως τα τέλη Ιουνίου να έχουν δημοσιευθεί τα αποτελέσματα για το ποιες τράπεζες πέρασαν τις εξετάσεις και ποιες όχι.
Να σημειωθεί ότι αντίστοιχη ανησυχία για τις ελληνικές τράπεζες δεν υπάρχει.
Το κλειδί για τη διανομή μερίσματος: Ερωτηματικό τι θα αποφασίσει η Εθνική – Την απεμπλοκή του ΤΧΣ προτάσσει η Eurobank
Στην τελευταία επίσκεψη του Α. Ενρία στην Αθήνα, έγινε μια προσέγγιση επί του θεωρητικού στη συζήτηση για το μέρισμα. Τουλάχιστον δύο από τις ελληνικές συστημικές τράπεζες (Εθνική και Eurobank) είναι ήδη έτοιμες, από πλευράς ποσοστού NPEκαι δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, να ζητήσουν από τον SSM, το πράσινο φως, για τη διανομή μερίσματος στους μετόχους τους, ήδη από τα κέρδη του 2022.
«Κλειδί» για τη διανομή μερίσματος πέραν του προφανούς της αυξημένης και ισχυρής κερδοφορίας, αποτελεί ο παράγοντας κεφαλαιακή επάρκεια και κυρίως τα αποθέματα ασφαλείας που θωρακίζουν το σύστημα σε περίπτωση επιθέσεων – όπως, μιας μορφής επίθεση, είναι και οι συνεχείς αυξήσεις των επιτοκίων στο βαθμό που επηρεάζουν τη συνεπή αποπληρωμή των δανείων.
Τα δεδομένα αλλάζουν, η διεθνής συγκυρία δεν μεταβάλλεται και η ΕΚΤ θα συνεχίσει την πολιτική υψηλών επιτοκίων. Στο πλαίσιο αυτό και σε συνδυασμό με τις συστάσεις του SSM για ακόμη πιο ενισχυμένα εποπτικά κεφάλαια, για μεγαλύτερα ποιοτικά αποθέματα και πιο εδραιωμένη κερδοφορία, η πρόθεση για διανομή μερίσματος για τα κέρδη του ’22 μοιάζει να παίρνει αναβολή για έναν χρόνο μετά.
Αυτό έδειξε η Eurobank με την αφορμή των αποτελεσμάτων της περσινής χρήσης, που πήρε την πρωτοβουλία να μην υποβάλλει αίτημα στον Επόπτη για μέρισμα προς τους μετόχους της και αντ’ αυτού, να ενδυναμώσει τα κέρδη ανά μετοχή και να προβεί στην πλήρη εξαγορά του 1,5% της συμμετοχής του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Ήδη, η διοίκηση Φωκίωνα Καραβία προϊδέασε την αγορά για διανομή μερίσματος ή επαναγοράς ιδίων μετοχών σε ποσοστό 25% της κερδοφορίας του 2023 (το 2022 τα κέρδη τετραπλασιάστηκαν στο 1,3 δισ. ευρώ).
Με μεγάλο ενδιαφέρον περιμένει η αγορά να ακούσει την Τρίτη (ημέρα δημοσίευσης αποτελεσμάτων 2022 της Εθνικής Τράπεζας), τη διοίκηση Παύλου Μυλωνά για τις δικές της προθέσεις. Παραμένει ένα ερωτηματικό αν τελικά η Εθνική θα υποβάλει αίτημα για διανομή κερδών από τα αποτελέσματα του 2022, που φαίνεται να έχει εντυπωσιακή αύξηση κερδοφορίας και σημαντικό νοικοκύρεμα στα κόκκινα δάνεια- ή αν θα το αφήσει για τη χρήση 2023, επικαλούμενη πιθανώς τις σημερινές συνθήκες. Η Εθνική πάντως έχει την υψηλότερη κεφαλαιακή επάρκεια στο σύνολο της αγοράς (15,2% CETI Fully Loaded το εννεάμηνο), η οποία ενισχύθηκε ακόμη περισσότερο το τέταρτο τρίμηνο του 2022.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
