THEPOWERGAME
Δεν είναι τυχαίο ότι παρά τη δίνη του πολέμου και της κρίσης, οι ελληνικές τράπεζες όχι απλώς αντιστέκονται αλλά επιτυγχάνουν και τους στόχους τους. Το επιβεβαίωσε η Moody’s, με τις πολύ πρόσφατες αναβαθμίσεις, το επιβεβαίωσαν τα αποτελέσματα του εννεαμήνου και οι αναθεωρήσεις των ετήσιων στόχων.
Μια καλή πορεία δεν προδικάζει το τελικό αποτέλεσμα, εξ ου και το τελευταίο δ’ τρίμηνο, εντείνεται τόσο η προσπάθεια των τραπεζών, συστημικών και μη, για ακόμη καλύτερες αποδόσεις όσο και η επαγρύπνηση για τις επιπτώσεις από την κλιμάκωση μιας αρνητικής διεθνούς συγκυρίας. Παράγοντες που θα ληφθούν υπ’ όψιν στα budgets για το 2023 που ήδη σκιαγραφούνται.
Άντληση 500 εκατ. για την Εθνική Τράπεζα
Μία νωπή ένδειξη της καλής διαγωγής είναι η χθεσινή έκδοση των ομολόγων senior preferred της Εθνικής Τράπεζας που προσέφυγε στη διεθνή χρηματαγορά, παρά το πολύ υψηλό κόστος άντλησης κεφαλαίων, για να είναι συνεπής στις ευγενικές συστάσεις της SRB, της Αρχής που εποπτεύει τους στόχους MREL.
H Εθνική Τράπεζα που έχει τους υψηλότερους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, άντλησε 500 εκατ ευρώ (από συνολικές προσφορές 1,1 δισ ευρώ) με επιτόκιο 7,5% κι ας απέχει χρονικά από την εκπλήρωση του τελικού δεσμευτικού στόχου για το MREL που πρέπει να επιτευχθεί ως την 1/1/2026.
Η απόφαση της Πειραιώς για MREL
Στην ίδια λογική κινείται η Τράπεζα Πειραιώς. Όπως προϊδέασε τους ξένους οίκους την προηγούμενη εβδομάδα, το mandate για την έκδοση ομολόγων στο εξωτερικό ήταν θέμα χρόνου. Για την Πειραιώς – όπως συνέβη και με την Εθνική – το πιο κρίσιμο είναι το timing και όπως έγραφε το powergame.gr, όλοι πάνω κάτω αναζητούν ένα παράθυρο ευκαιρίας για μικρές και σταδιακές εκδόσεις.
Στο μυαλό της Πειραιώς είναι μια μικρή έκδοση, ύψους 300-500 εκατ. ευρώ. Ειδικότερα, όπως ανακοινώθηκε στο Βloomberg, δόθηκε mandate για την έκδοση νέου senior preferred ομολόγου και το βιβλίο προσφορών αναμένεται να ανοίξει έως την Παρασκευή.
Το νέο ομόλογο θα είναι sub-benchmark, δηλαδή θα αντληθούν κάτω από 500 εκατ. ευρώ, ενώ θα έχει διάρκεια τεσσάρων ετών με δυνατότητα ανάκλησης στα τρία έτη, δηλαδή θα είναι τύπου 4NC3. Ο τίτλος αναμένεται να λάβει αξιολόγηση Β1 από την Moody’s και Β από την S&P.
Μόλις χθες, η Moody’s ξαναέβαλε στο τραπέζι και το θέμα της σχέσης Ελλάδος- Τουρκίας μέσα στα μαύρα σύννεφα της Ρωσίας- Ουκρανίας, πληθωρισμού, ενέργειας κ.α.
Επιστρέφοντας στο θέμα του MREL, μόλις και η Πειραιώς ολοκληρώσει και το δικό της βήμα, ολοκληρώνεται ο γύρος των συστημικών τραπεζών στις εκδόσεις αυτές. Υπενθυμίζεται ότι πρώτη βγήκε φέτος στις αγορές η Eurobank τον Ιούνιο (500 εκατ. ευρώ με 4,5%) και προ μηνός η Alpha Bank (400 εκατ. ευρώ με 7,5%) .
Το εργαλείο των συνθετικών τιτλοποιήσεων στην αποδέσμευση κεφαλαίων
Εκτός από τις εκδόσεις αυτές, οι ελληνικές τράπεζες θα απευθυνθούν στη διεθνή επενδυτική Κοινότητα και για έναν άλλο σκοπό: αυτό της υλοποίησης συνθετικών τιτλοποιήσεων, κάτι που αποτελεί συνώνυμο των χαμηλών κεφαλαιακών απαιτήσεων.
Ένα πολύ χρήσιμο εργαλείο με το οποίο θα καταφέρουν να δεσμεύσουν λιγότερα κεφάλαια για τον πιστωτικό κίνδυνο των ενήμερων δανείων τους, ώστε να μπορούν με μεγαλύτερη ευχέρεια να χρηματοδοτούν επιχειρήσεις και νοικοκυριά.
Όσο αυξάνεται η πιστωτική επέκταση, κάτι που ήδη είναι εμφανές, τόσο απαιτούνται μεγαλύτερες προβλέψεις για κάλυψη κινδύνου. Οι συνθετικές τιτλοποιήσεις που έχουν ήδη χρησιμοποιήσει οι Πειραιώς, Αlpha και Εurobank θα αποτελέσουν κυρίαρχη τάση και το 2023.
Κάτι σαν… αντίβαρο στις υποχρεώσεις MREL που δεσμεύουν ίδια κεφάλαια ως προς το σταθμισμένο σε κίνδυνο ενεργητικό των τραπεζών.
Όπως ανέφεραν στα conference calls με τους επενδυτές, οι υπεύθυνοι στρατηγικού σχεδιασμού των τραπεζών, το εργαλείο των synthetic securitization θα χρησιμοποιηθεί και στα επόμενα τρίμηνα.
Ήδη, η Eurobank έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο να προχωρήσει σε αντίστοιχες συναλλαγές και η Πειραιώς, έχει μία έτοιμη σε εκκρεμότητα (ενώ προηγήθηκε μια συναλλαγή το γ τρίμηνο). Στην ίδια λογική η Alpha Bank σχεδιάζει δύο συνθετικές τιτλοποιήσεις για το 23.
Διευκρινίζεται ότι οι συνθετικές τιτλοποιήσεις αφορούν σε δάνεια που εξυπηρετούνται (ενήμερα) και δεν έχουν καμία σχέση με το πρόγραμμα κλασικών τιτλοποιήσεων που στοχεύουν στην εξυγίανση από τα κόκκινα δάνεια.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
