∆ύσκολοι καιροί για τιτλοποιήσεις, καθώς η τρέχουσα συγκυρία δεν είναι υποστηρικτική, όχι από πλευράς ενδιαφέροντος –τουναντίον–, αλλά από πλευράς τιµολόγησης. Μια τάση που δεν περιορίζεται στην ελληνική αγορά, αλλά αφορά το σύνολο της Ευρώπης.
Οι πωλήσεις τιτλοποιηµένων δανείων και «κόκκινων» δανειακών χαρτοφυλακίων δεν είναι ευνοϊκές σήµερα, επειδή οι συνθήκες εκτινάσσουν το κόστος σε δυσθεώρητα επίπεδα. Όπως αντίστοιχα εκτινάσσεται το κόστος άντλησης κεφαλαίων από εκδόσεις οµολόγων για ρευστότητα ή κεφαλαιακή επάρκεια.
Αυτό οφείλεται αποκλειστικά στο κλίµα αβεβαιότητας που επικρατεί τόσο µε τη συνέχιση και την ένταση του πολέµου όσο και µε τα απόνερα της ενεργειακής κρίσης και της αλυσίδας εφοδιασµού.
Ως αντίδραση, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, πιστή στις προαναγγελίες της, ανακοίνωσε την Πέµπτη την πρώτη αύξηση επιτοκίων ύστερα από 11 χρόνια, ως µέσο διατήρησης της σταθερότητας των τιµών και αντιστάθµισµα στην άνοδο του πληθωρισµού.
Αυτό για τις τράπεζες σηµαίνει πολλαπλά έσοδα, καθώς θα αυξηθούν τα έσοδα από τόκους. Ειδικά, µάλιστα, για τις ελληνικές τράπεζες, όπου ο λόγος δανείων προς καταθέσεις είναι υψηλός (πολύ µεγάλο ποσοστό δανείων, άρα περισσότερα έσοδα). Από τη µία πλευρά θα αυξηθεί άµεσα το κόστος των δανείων –εισφέροντας τόκους στην οργανική κερδοφορία–, ενώ, από την άλλη πλευρά, δεν θα γίνουν σηµαντικές ανατιµολογήσεις στις καταθέσεις. Εξάλλου, τα επιτόκια στις καταθέσεις δεν έφτασαν να γίνουν αρνητικά όταν τα αντίστοιχα των δανείων υποχωρούσαν.
Μονοψήφια NPEs
Οι διεθνείς χρηµατοοικονοµικοί οίκοι, όπως πρόσφατα η Fitch, αν και αναγνωρίζουν τη γεωπολιτική αναταραχή, δεν χτυπάνε «καµπανάκι κινδύνου», διότι θεωρούν ότι το τρέχον κλίµα αβεβαιότητας στο οικονοµικό και γεωπολιτικό µέτωπο δεν αναµένεται να επηρεάσει την ικανότητα των ελληνικών τραπεζών να ολοκληρώσουν τις προγραµµατισµένες πωλήσεις προβληµατικών περιουσιακών στοιχείων της τάξης των 4 δισ. ευρώ το 2022. Σε κάθε περίπτωση, οι ελληνικές τράπεζες παραµένουν προσηλωµένες στην προσπάθειά τους για µονοψήφιο NPEs για όλο το σύστηµα µέχρι το τέλος του έτους.
Στο µεταξύ, οι Εταιρείες ∆ιαχείρισης Μη Εξυπηρετούµενων ∆ανείων έχουν βάλει πλώρη για πωλήσεις πακέτων «κόκκινων» χαρτοφυλακίων, που ήταν στην οµπρέλα του «Ηρακλή», για να καλύψουν τα κενά από τις προγραµµατισµένες ανακτήσεις. Είναι υποχρεωµένες να προβούν στην κίνηση αυτή, για να µην ενεργοποιηθούν οι εγγυήσεις του ∆ηµοσίου στο πλαίσιο του νόµου, καθώς αυτό το ενδεχόµενο είναι ασύµφορο για κάθε πλευρά. Συνολικά στον «Ηρακλή» έχει περάσει το 38% των τιτλοποιήσεων, που συνολικά ανήλθαν σε 50 δισ. ευρώ. Οι ανακτήσεις βγήκαν εκτός budget λόγω της κρίσης και ανήλθαν σε πολύ χαµηλότερα των στόχων επίπεδα. Θεωρητικά, αν βοηθήσει η ζήτηση, η προσφορά πακέτων δανείων από τους servicers θα καλύψει το χαµένο έδαφος. Άλλωστε, και οι επενδυτές έχουν λαµβάνειν, αφού η πλειονότητα των δανείων είναι στεγαστικά και επιχειρηµατικά, που φέρουν πίσω τους σηµαντική ακίνητη περιουσία.
