THEPOWERGAME
Φερέγγυα και ποιοτικά αποτελέσματα ανακοίνωσαν οι τράπεζες, σύμφωνα με τους ξένους επενδυτικούς οίκους συστήνοντας αγορά μετοχών. Η τιμή στόχος για την ΕΤΕ διαμορφώνεται πια στα 4,5 ευρώ, για την Alpha η εκτίμηση είναι ότι θα επιτύχει φέτος τους στόχους της για τηβελτίωση του ισολογισμού, ενώ τα αποτελέσματα της Eurobank θεωρούνται δυνατά από κάθε άποψη. Η Τράπεζα Πειραιώς είχε ανακοινώσει αποτελέσματα προς 15θημέρου και δεν συμπεριλαμβάνεται στις τρέχουσες αναλύσεις των διεθνών οίκων.
Εθνική Τράπεζα
Η Εθνική τράπεζα, σύμφωνα με την Bank of America εμφάνισε ένα καλό α΄ τρίμηνο του έτους, με τις ισχυρές προμήθειες να μετριάζουν τα χαμηλότερα επιτοκιακά έσοδα (NII).
Κατά την άποψη του αμερικανικού οίκου, το α’ τρίμηνο της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδος σημείωσε θετική σταδιακή πρόοδο όσον αφορά την κερδοφορία, τη φερεγγυότητα και την ποιότητα του ενεργητικού. Τα «βασικά» κέρδη προ απομειώσεων (181 εκατ.) ήταν 6% υψηλότερα σε ετήσια βάση και σε τριμηνιαία βάση, καθώς οι προμήθειες (+25%) μετριάζουν τη διάβρωση των NII (-3% σε ετήσια βάση) από τις πωλήσεις NPE. Επίσης, η τράπεζα έκανε καλό έλεγχο κόστους (-1% ετησίως). Τα κέρδη προ φόρων ύψους 398 εκατ. περιελάμβαναν 240 εκατ. από διακοπείσες δραστηριότητες, που σχετίζονται με την απώλεια ελέγχου της ασφαλιστικής εταιρείας και τις σχετικές αλλαγές προβλέψεων (180 εκατ.). Ο σταθερός δείκτης CET1 στο 15,1% της Εθνικής (+20 μονάδες βάσης τριμηνιαίο) παρέμεινε ο ισχυρότερος μεταξύ των ελληνικών τραπεζών. Η αναλογία θα βελτιωθεί περαιτέρω προς 15,7% μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς της EVO Payments.
Τη σύσταση «αγορά» και την τιμή στόχο στα 4,5 ευρώ διατηρεί η Deutsche Bank για την Εθνική Τράπεζα, μετά και τα αποτελέσματα του α΄τριμήνου, τα οποία έδειξαν ισχυρή άνοδο των καθαρών κερδών, κυρίως λόγω της καταχώρησης του έκτακτου ποσού από πώληση στο τρίμηνο. Η γερμανική τράπεζα πιστεύει ότι η Εθνική έδειξε καλές τάσεις στρώνοντας το έδαφος για μια σημαντική ανάκαμψη της κερδοφορίας το 2022. Τα συνολικά έσοδα διαμορφώθηκαν σε πολύ υψηλά επίπεδα, στα 494 εκατ. ευρώ, περίπου +32% σε τριμηνιαία βάση. Τα αποτελέσματα της Εθνικής ήταν 5%/11% πάνω από τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs λόγω της ισχυρότερης δημιουργίας εσόδων από προμήθειες. Ο λόγος CET1 βελτιώθηκε κατά 20 bps σε τριμηνιαία βάση σε 15,1% και ο λόγος NPE υποχώρησε στο 6,7% (από 7%/11,9% το 4ο τρίμηνο του 21/3ο τρίμηνο του 21ου). Η Διοίκηση επανέλαβε τον στόχο του ROTE για το 2022 στο 9%, το δείκτη NPE στο 6%, ενώ είναι μπροστά από τον στόχο για την κεφαλαιακή επάρκεια. Η Goldman Sachs δεν αξιολογεί την Εθνική Τράπεζα.
Επίσης, με τη σύσταση overweight και την τιμή στόχο στα 4,50 ευρώ, η JP Morgan είδε τα αποτελέσματα της Εθνικής πολύ θετικά.
Η καθοδήγηση για το 2022 παραμένει αμετάβλητη, ωστόσο η διοίκηση προειδοποίησε για τους κινδύνους των επιτοκίων.
Ο καθοδικός κίνδυνος για τις προβλέψεις JPMe/συναίνεσης μπορεί να προκύψει από δυνητικά υψηλότερες φορολογικές δαπάνες στο μέλλον, με την ομάδα ETR να ομαλοποιείται στο 16% το α΄ τρίμηνο σε σύγκριση με 2%-5% τα τελευταία τρία χρόνια.
Οι μετοχές της Εθνικής διαπραγματεύονται στο 8,4x σε όρους Ρ/Ε με βάση τις εκτιμήσεις του 2023 και 0,53x σε όρους P/TBV έναντι 8,0% ROTE το 2024.
Οι μετοχές διαπραγματεύονται με 26% premium σε σχέση με τις άλλες ελληνικές τράπεζες και 33% discount έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Eurobank
Άλλο ένα ισχυρό σύνολο αποτελεσμάτων, είδε η JP Morgan στα αποτελέσματα της Eurobank, με τη διοίκηση να επαναλαμβάνει τον στόχο για τον ROTE στο 10% το 2022. Σύμφωνα με την JP Morgan, η Eurobank είναι δυνατή σε όλα τα μέτωπα.
Τα αναφερθέντα καθαρά κέρδη των 270 εκατ. ευρώ το πρώτο τρίμηνο του 2022 ήταν σημαντικά πάνω από την εκτίμησή της για 187 εκατ. ευρώ, με το ρυθμό να οφείλεται κυρίως στα υψηλότερα κέρδη συναλλαγών από ό,τι αναμενόταν.
Επίσης, οι βασικές τάσεις ήταν ισχυρές, με τα επιτοκιακά έσοδα (NII) και τις προμήθειες 1%/2% να είναι πάνω από τις εκτιμήσεις της JPM.
Να σημειωθεί ότι η Standard and Poor’s επιβεβαίωσε την πιστοληπτική αξιολόγηση «Β-» για την Eurobank από τις 23 Μαΐου, με τις προοπτικές να είναι σταθερές.
Η αξιολόγηση της Eurobank Holdings αντικατοπτρίζει την εκτίμηση της Standard and Poor΄s για το πιστωτικό προφίλ του ομίλου «b+» (GCP), τις ενοποιημένες δραστηριότητές του με τη Eurobank S.A., καθώς και το καθεστώς της μη λειτουργικής εταιρείας συμμετοχών της Eurobank Holdings.
Alpha Bank
Με θετικά σχόλια στις πρόσφατες εκθέσεις τους υποδέχθηκαν οι επενδυτικοί οίκοι τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου της Alpha Bank, η οποία κατέγραψε σημαντικά βελτιωμένη κερδοφορία και ποιότητα κερδών, διατηρώντας παράλληλα ισχυρή την κεφαλαιακή της θέση.
H Goldman Sachs αξιολογεί τα αποτελέσματα ως πολύ θετικά για την τιμή της μετοχής και προτείνει αγορά (buy) μετοχής με τιμή – στόχο τα 1,74 ευρώ, ενώ προβλέπει επίσης ότι η απόδοση κερδοφορίας θα αυξηθεί στο 6,4% φέτος. Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται από τον οίκο και στη μεγάλη αύξηση των επιχειρηματικών δανείων και την καθαρή πιστωτική επέκταση 1 δισ. ευρώ που συγκρίνεται με την εκτιμώμενη των 2,2 δισ. ευρώ για όλο το έτος.
Η JP Morgan από την πλευρά της κάνει επίσης λόγο για ισχυρή πιστωτική επέκταση, χαμηλές προβλέψεις και ισχυρά αποτελέσματα στο σύνολό τους, ενώ προτείνει αυξημένες θέσεις (overweight) στη μετοχή, με τιμή στόχο το 1,5 ευρώ.
Τέλος, όπως αναφέρεται στην έκθεση «τα καθαρά κέρδη 125 εκατ. ευρώ του α’ τριμήνου ήταν σημαντικά υψηλότερα από τις προβλέψεις του οίκου που περίμενε κέρδη από 47-58 εκατ. ευρώ».
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
