THEPOWERGAME
Σε προσαρμογή των προβλέψεών της για τις ελληνικές τράπεζες προχωρά η Wood, έτσι ώστε να λάβει υπόψη τις έμμεσες επιπτώσεις του πολέμου στην Ουκρανία.
Αν και είναι πολύ νωρίς για πλήρη αξιολόγηση, ο υψηλότερος πληθωρισμός θα οδηγήσει σε χαμηλότερο διαθέσιμο εισόδημα και πιο ήπια αύξηση του ΑΕΠ το 2022 και το 2023, γεγονός που συνεπάγεται βραδύτερη αύξηση των δανείων και υψηλότερο κόστος κινδύνου, όπως σημειώνει. Παράλληλα, ο στόχος της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων ROTE στο 10% για τις ελληνικές τράπεζες φαίνεται να κινδυνεύει βραχυπρόθεσμα.
Ωστόσο, οι ελληνικές τράπεζες έχουν πολλούς υποστηρικτικούς παράγοντες και μαξιλάρια σε αυτήν την κρίση, όπως η έγκαιρη μείωση των NPEs, ένα ανθεκτικό χαρτοφυλάκιο απόδοσης, την προοπτική της αύξησης των επιτοκίων, την εφαρμογή των σχεδίων του Ταμείου Ανάκαμψης, μια καλή τουριστική περίοδο και τα υψηλά αποθέματα ρευστότητας μεταξύ των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων.
Έτσι, η Wood αναμένει αξιοπρεπή κερδοφορία το 2022-2023 και επαναλαμβάνει τη θετική της στάση για τον κλάδο, με προτιμώμενες επιλογές την Εθνική Τράπεζα και την Alpha Bank, διατηρεί τη σύσταση buy και για τις τέσσερις, βλέποντας περιθώρια ανόδου 25%-41% στις μετοχές τους.
Η επίπτωση στις τιμές-στόχους είναι οριακή, εκτιμά η Wood. Ο αντίκτυπος στις τιμές-στόχους από τη μείωση των προβλέψεών της είναι περιορισμένος για την Εθνική και τη Eurobank και κατά 10% χαμηλότερος για την Alpha και την Πειραιώς. Στο βασικό σενάριο, βλέπει άνοδο περίπου 30% για τις ελληνικές τράπεζες, σε μέσο όρο και συγκεκριμένα, η τιμή-στόχος της Eurobank είναι στο 1,3 ευρώ με περιθώριο ανόδου 25%, της Εθνικής στα 4,3 ευρώ με περιθώριο ανόδου 41%, της Alpha Bank στο 1,5 ευρώ με περιθώριο ανόδου 39% και της Τράπεζας Πειραιώς στο 1,8 ευρώ με περιθώριο ανόδου 27%.
Όπως επισημαίνει η Wood, oι ελληνικές τράπεζες έχουν μικρή άμεση έκθεση στη Ρωσία και την Ουκρανία, αλλά αναθεωρεί τις εκτιμήσεις που χρησιμοποιεί στα μοντέλα της για να δει τις δευτερογενείς επιπτώσεις της κρίσης. Τώρα, βλέπει αύξηση των δανείων του κλάδου κατά 4-5% το 2022-2023 (από 6-7% προηγουμένως), μεσαία μονοψήφια αύξηση των προμηθειών από υψηλή μονοψήφια αύξηση πριν, και τοποθετεί το κόστος κινδύνου στις 70-80 μονάδες βάσης το 2022, στις 60-70 μ.β το 2023 και στις 50-60 μ.β το 2024. Έτσι μειώνει τις προβλέψεις της κατά 10-15% το 2022 και το 2023, και 5-10% το 2024, υποδηλώνοντας μια μικρή καθυστέρηση στην επίτευξη του στόχου για το ROTE στο 9-10%. Αναμένει πλέον το ROTE στο 8-9% το 2022 και το 2023 για τη Eurobank και την Εθνική, με τον στόχο του 10% να επιτυγχάνεται το 2024. Για την Alpha, αναμένει ROTE 5-6% το 2022, 7% το 2023 και >8% το 2024. Για την Πειραιώς, αναμένει ROTE >8% από το 2024 και μετά.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
