Διαχειρίσιμο θεωρεί και η Axia Research τον αντίκτυπο για τις ελληνικές τράπεζες από την άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων και τις αυξήσεις επιτοκίων και επαναλαμβάνει τη θετική της στάση.
Η Axia εκτιμά ότι το επιτόκιο της ΕΚΤ δεν θα αυξηθεί μέχρι τα τέλη του 2022 και αυτό σημαίνει ότι το καθαρό επιτοκιακό κόστος των τραπεζών (NII) θα αρχίσει να αυξάνεται μόνο από το 2023. Για τις πρώτες 100 μονάδες βάσης (μ.β.) αύξησης επιτοκίων, η Alpha Bank (+55 μ.β στην απόδοση ιδίων κεφαλαίων RoTE) και η Eurobank (+62 μ.β.), είναι στην καλύτερη θέση όσον αφορά την αύξηση των κερδών, σε σύγκριση με την Πειραιώς (+35 μ.β) και την Εθνική (+6 μ.β), λόγω των διαφορετικών επιπέδων των καταθέσεων.
Παράλληλα, όπως αναφέρει η Axia, η άνοδος των yields των ομολόγων οδηγούν σε μειώσεις ιδίων κεφαλαίων και κεφαλαίου, λόγω της αρνητικής επίδρασης στα χρηματοοικονομικά assets και έτσι υπολογίζει ότι θα μειώσουν τους δείκτες κεφαλαίου CET1 των ελληνικών τραπεζών κατά 27 με 67 μονάδες βάσης το πρώτο τρίμηνο του 2022 (ανάλογα με το πόσα ομόλογα κατέχουν), κάτι που δεν είναι ευπρόσδεκτο αλλά διαχειρίσιμο.
Συγκεκριμένα, η Πειραιώς θα επηρεαστεί λιγότερο (-27 μ.β CET1 κεφαλαίου). Η Alpha Bank θα σημειώσει πτώση 0,67% στον CET1, η Eurobank 0,54% και η Εθνική 0,51%.
Όπως πάντως τονίζει, όλες οι τράπεζες είναι πλέον καλά κεφαλαιοποιημένες, ενώ οι νέες χορηγήσεις δανείων θα οδηγήσουν σε υψηλότερες εκταμιεύσεις και αυτό σε συνδυασμό με ένα αυξανόμενο περιβάλλον επιτοκίων παρέχει ένα σημαντικό θετικό καταλύτη για τον κλάδο.
Σε ό,τι αφορά στις μετοχές των ελληνικών συστημικών τραπεζών, παρά το re-rating που έχει σημειωθεί από τις αρχές του έτους με το ράλι να φτάνει το 27%, διαπραγματεύονται με μέσο όρο TBV για το 2023 στο 0,51x, με discount 35% έναντι ευρωπαϊκών τραπεζών και με παρόμοια RoTE 9,1%.
H Axia διατηρεί έτσι τη θετική της στάση και τη σύσταση buy και για τις τέσσερις ελληνικές τράπεζες, βλέποντας σημαντικά περιθώρια ανόδου. Για την Alpha Bank βλέπει άνοδο 26% με τιμή-στόχο το 1,80 ευρώ, για την Eurobank 33% με τιμή-στόχο το 1,50 ευρώ, για την Εθνική 62% με τιμή-στόχο τα 6,00 ευρώ και για την Πειραιώς 27% με τιμή-στόχο τα 2,15 ευρώ.
