Παρά την ενίσχυση των τιμών των ελληνικών τραπεζών το τελευταίο διάστημα, η Eurobank Equities εκτιμά πώς οι αποτιμήσεις τους θα κινηθούν ακόμη υψηλότερα και έτσι δίνει νέες-τιμές στόχους για τις μετοχές τους.
Το 2021 ήταν μια χρονιά ορόσημο για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο χάρη στη σημαντική πρόοδο που σημειώθηκε στην εξυγίανση των ισολογισμών, όπως επισημαίνει η Eurobank Equities, και έτσι μετά την αποφασιστική εφαρμογή των φιλόδοξων στρατηγικών σχεδίων, οι τράπεζες πέτυχαν μεγάλη μείωση των NPEs (περίπου 11% από 45% το 2018), ενώ μέσω μιας σειράς ενεργειών κατάφεραν να διατηρήσουν τα εποπτικά του κεφάλαια πάνω από τις ρυθμιστικές απαιτήσεις.
Πλέον, οι επενδυτές στρέφουν την εστίαση τους στις προοπτικές κερδοφορίας, και όπως εκτιμά, η απότομη μείωση των ζημιών από δάνεια, σε συνδυασμό με χαμηλότερες λειτουργικές δαπάνες και τις υψηλότερες προμήθειες, θα πρέπει να καταστήσουν όλες τις τράπεζες κερδοφόρες το 2022.
Οι παράγοντες που ευνοούν τις ελληνικές τράπεζες
Σύμφωνα με την Eurobank Equities οι προοπτικές των ελληνικών τραπεζών, υποστηρίζονται από τους εξής παράγοντες: την ισχυρή ανάκαμψη της οικονομίας, τις πιθανές αναβαθμίσεις αξιολόγησης που θα οδηγήσουν την Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα, προσελκύοντας περισσότερους επενδυτές, την πρόσφατη απόφαση της ΕΚΤ για τα ελληνικά ομόλογα η οποία θα στηρίξει τις αναβαθμίσεις, την εκκίνηση του σχεδίου από-επένδυσης του ΤΧΣ οδηγώντας σε ενδεχόμενη πλήρη επανιδιωτικοποίηση των τραπεζών και το παγκόσμιό rotation προς τις μετοχές αξίας εν αναμονή των υψηλότερων επιτοκίων.
Έτσι η χρηματιστηριακή δίνει τιμή-στόχο το 1,45 ευρώ για την Alpha Bank από 1,37 ευρώ πριν, τα 3,23 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα από 3,48 ευρώ πριν και το 1,91 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς από 1,84 ευρώ πριν, ενώ διατηρεί αμετάβλητες τις συστάσεις της σε hold, buy και buy αντίστοιχα.
Όπως εκτιμά, οι ελληνικές τράπεζες σύντομα θα κλείσουν το χάσμα των αποτιμήσεων με τις τράπεζες της περιφέρειας. Σήμερα διαπραγματεύονται με εκτιμώμενο δείκτη P/TBV για το 2022 στο 0,5x με discount 15% σε σχέση με τις τράπεζες της περιφέρειας της ΕΕ. Ωστόσο αναμένεται να κινηθούν υψηλότερα λόγω της περαιτέρω σύγκλισης τις τράπεζες της περιφέρειας ως αποτέλεσμα των θετικών προοπτικών κερδοφορίας, του re–rating του τραπεζικού κλάδου στην Ευρώπη λόγω των προσδοκιών για υψηλότερα επιτόκια, την αύξηση της λογιστικής αξίας και την στροφή της αγοράς στην πορεία της κερδοφορίας.
