Προς το θετικότερο έχουν μετατοπιστεί εδώ κι έναν χρόνο οι προοπτικές για τις ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα JP Morgan, θέτοντας σύσταση «overweight» για τις μετοχές των τριών εκ των τεσσάρων συστημικών τραπεζών.
Η JP Morgan εκτιμά ότι οι δείκτες των μη εξυπηρετούμενων δανείων NPEs θα ισοφαρίσουν αυτούς των ευρωπαϊκών τραπεζών έως τις αρχές του 2022 μετά τη μεγάλη ευκαιρία που δίνει στον τραπεζικό το Εθνικό Σχέδιο Ανάκαμψης κι Ανθεκτικότητας Ελλάδα 2.0. Παράλληλα, τονίζει ότι ήδη εν μέσω πανδημίας, οι ελληνικές τράπεζες συνέχισαν τις προσπάθειες εξυγίανσης των ισολογισμών τους από τα NPEs, μειώνοντάς τα κατά 17 δισ. ευρώ.
Η JP Morgan αναμένει ότι τα χαρτοφυλάκια εξυπηρετούμενων δανείων των τραπεζών θα επεκταθούν με 7% μέση ετήσια αύξηση την περίοδο 2020-2023, γεγονός που έρχεται σε πλήρη αντίθεση με το -3% που καταγράφηκε την περίοδο 2016-2019. Η αύξηση των δανείων παρέχει σημαντική ώθηση, η οποία δοκιμάζεται από τα χαμηλά επιτόκια και την εξυγίανση των NPEs, και εκτιμά ότι αυτή η πρόσθετη αναπτυξιακή ώθηση προσθέτει έως και 2% στο μέσο όρο του δείκτη ROTE έως το 2023. Σε συνδυασμό με την εξομάλυνση του κόστους κινδύνου και την περαιτέρω αύξηση των προμηθειών και της αποδοτικότητας, αναμένει ότι οι δείκτες ROTE του κλάδου θα φθάσουν το 8%-9% έως το 2023.
Έτσι, η JP Morgan θέτει τιμές στόχους για την Alpha Bank στα 1,50 ευρώ (upside 40%), για τη Eurobank στα 1,10 ευρώ (upside 42%), και την Εθνική Τράπεζα στα 3,30 ευρώ (upside 46%). Από την άλλη, για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς που διατηρεί «ουδέτερη» σύσταση, η τιμή στόχος ορίζεται στα 1,90 ευρώ (upside 40%).
Οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν μια ενδιαφέρουσα διαφοροποίηση στα τραπεζικά χαρτοφυλάκια, δεδομένης της πολλά υποσχόμενης μακροοικονομικής ανάκαμψης και τα ξεχωριστά bottom-up χαρακτηριστικά της κάθε μετοχής.
Η JP Morgan επισημαίνει ότι της αρέσουν ιδιαίτερα οι προσανατολισμένες στην ανάπτυξη Alpha Βank και Eurobank, η διεθνής παρουσία τους, ο αμυντικός ισολογισμός της ETE και η κεφαλαιακή άνεση, καθώς και το ιστορικό της Πειραιώς για την υλοποίηση του μετασχηματισμού της.
