Η συμφωνία ύψους 28 δισ. δολαρίων της Cisco Systems για την αμερικανική Splunk, που ανακοινώθηκε την προηγούμενη εβδομάδα, είναι πιθανό να ωθήσει άλλους τεχνολογικούς γίγαντες να προχωρήσουν σε παρόμοιες εξαγορές προμηθευτών λογισμικού με προβλέψιμα έσοδα από συνδρομές, λένε επενδυτικοί τραπεζίτες και αναλυτές.
Η Splunk, μια εταιρεία κυβερνοασφάλειας και ανάλυσης δεδομένων, βρισκόταν στη διαδικασία μετατόπισης του επιχειρηματικού της μοντέλου από την αδειοδότηση του λογισμικού της στη χρέωση συνδρομών όταν ανακοίνωσε μια συμφωνία για την πώλησή της στη Cisco, καθιστώντας την τρίτη μεγαλύτερη εξαγορά λογισμικού όλων των εποχών.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Cisco, Chuck Robbins, ο οποίος έχει επεκτείνει τις προσφορές υπηρεσιών της εταιρείας του για να αντισταθμίσει τις θνησιγενείς δραστηριότητες τηλεπικοινωνιακού εξοπλισμού της, δήλωσε στους αναλυτές ότι τα 4 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσια επαναλαμβανόμενα έσοδα που θα έφερνε η Splunk από τις συνδρομές της ήταν ένας βασικός παράγοντας πίσω από τη συμφωνία.
Αυτό υπογραμμίζει πώς οι ομοειδείς εταιρείες της Splunk που επικεντρώνονται στα έσοδα από συνδρομές, όπως η Elastic NV, η Datadog, η Crowdstrike Holdings και η Dynatrace, αποτελούν πιθανούς στόχους εξαγοράς για τεχνολογικούς ομίλους όπως η Microsoft, η Adobe και η Oracle, οι οποίες παλεύουν με εταιρικούς πελάτες που επιδιώκουν να μειώσουν τις δαπάνες, ανέφεραν οι τραπεζίτες και οι αναλυτές.
Οι βελτιωμένες προοπτικές για τις συγχωνεύσεις και εξαγορές λογισμικού είναι μια ευπρόσδεκτη ώθηση για τους διαπραγματευτές, οι οποίοι είδαν τη δραστηριότητα στον τομέα της τεχνολογίας να μειώνεται κατά 61% από έτος σε έτος τους πρώτους 8 μήνες του 2023 σε 231,5 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG.
Η σύναψη συμφωνιών στον τομέα του λογισμικού κυριαρχήθηκε από εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων κατά το προηγούμενο έτος, αντιμετωπίζοντας μικρό ανταγωνισμό από τεχνολογικούς κολοσσούς. Η New Relic, ένας ανταγωνιστής της Splunk, συμφώνησε τον Ιούλιο να πωληθεί στις ιδιωτικές επενδυτικές εταιρείες Francisco Partners και TPG Inc έναντι 6,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Ελκυστικές αποτιμήσεις
Η απόδοση της μετοχής της Splunk την έκανε δεκτική σε μια εξαγορά. Ενώ οι μετοχές της είχαν αυξηθεί κατά 39% το 2023 πριν από την ανακοίνωση της συμφωνίας, εξακολουθούσαν να είναι μειωμένες κατά 44% από το υψηλό τους τον Οκτώβριο του 2020, όταν η πανδημία COVID-19 ανάγκασε τις εταιρείες να δαπανήσουν περισσότερα για την τεχνολογία πληροφοριών επειδή οι περισσότεροι υπάλληλοί τους εργάζονταν από το σπίτι. Πολλές από τις ομοειδείς εταιρείες της Splunk είχαν παρόμοιες επιδόσεις μετοχών.
Οι μετοχές λογισμικού είναι φθηνές με βάση τα ιστορικά πρότυπα, γεγονός που τις καθιστά ελκυστικούς στόχους εξαγοράς. Η μέση μετοχή λογισμικού διαπραγματεύεται 5,8 φορές τα προβλεπόμενα έσοδα 12 μηνών, 28% κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο των 8 ετών, όταν δεν λαμβάνεται υπόψη ο αντίκτυπος του COVID-19, ο οποίος ενίσχυσε προσωρινά τις αποτιμήσεις στον κλάδο, σύμφωνα με τους αναλυτές της Jefferies.
Η συμφωνία της Cisco αποτίμησε την Splunk σε 7 φορές τα προβλεπόμενα έσοδα 12 μηνών, σύμφωνα με την Jefferies. Οι ίδιοι και άλλοι αναλυτές δήλωσαν ότι η τιμή που πλήρωσε η Cisco ήταν λογική.
«Σημειώνουμε ότι η τυπική εταιρεία ασφάλειας με ανάπτυξη 20% διαπραγματεύεται περίπου 7 φορές (πωλήσεις)», έγραψαν οι αναλυτές της BTIG σε σημείωμά τους την περασμένη εβδομάδα. Οι ιδιωτικές εταιρείες λογισμικού μπορεί επίσης να είναι πιο δεκτικές σε εξαγορές. Ο Keith Skirbe, διευθύνων σύμβουλος στην ομάδα τεχνολογικής επενδυτικής τραπεζικής της Houlihan Lokey, δήλωσε ότι ορισμένες εταιρείες που άντλησαν χρήματα σε υψηλές αποτιμήσεις κατά τη διάρκεια του κύκλου άντλησης κεφαλαίων του 2021 προτιμούν να πωληθούν παρά να αναγκαστούν να αντλήσουν ξανά χρήματα από τους επενδυτές τους σε χαμηλότερη αποτίμηση. «Ένα παλιρροϊκό κύμα συγχωνεύσεων και εξαγορών λογισμικού (είναι) στον ορίζοντα», έγραψαν οι αναλυτές της Wedbush σε σημείωμά τους την περασμένη εβδομάδα
