Ebury: Οκτώβριος με μεταβλητότητα στις αγορές και εξάρτηση από τα δεδομένα

Ανδρέας Πλακωτάκης

Γενικός Διευθυντή; της εταιρείας διεθνών πληρωμών Ebury Greece

Έναν μήνα πριν τις εκλογές των ΗΠΑ, η Fed έκανε την έκπληξη και μείωσε τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης. Οι δείκτες PMI της Ευρωζώνης είναι απογοητευτικοί, ενώ οι κινεζικές αρχές παίρνουν μέτρα για να σταματήσουν την επιβράδυνση της οικονομίας. Τι να περιμένουμε τον Οκτώβριο στις αγορές;

ΗΠΑ

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ εξέπληξε τη μεγάλη πλειονότητα των οικονομολόγων, συμπεριλαμβανομένων ημών, κάνοντας μία δραστική μείωση επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης τον περασμένο μήνα. Ενώ ξεκίνησε τον κύκλο χαλάρωσης με εμφατικό τρόπο, πιστεύουμε ότι δεν υπάρχουν στοιχεία στην επικοινωνία της, καθώς και από τα οικονομικά δεδομένα που να υποδηλώνουν ότι επίκεινται και άλλες μεγάλες μειώσεις. Η μέση εκτίμηση των μελών της Τράπεζας για τον Σεπτέμβριο υποστηρίζει την άποψή μας ότι θα δούμε επιστροφή σε καθιερωμένες μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης από εδώ και πέρα και συγκεκριμένα: άλλες δύο φέτος και τέσσερις το 2025. Αυτό, εφόσον υπάρξει σημαντική επιδείνωση στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ, κάτι το οποίο τώρα απασχολεί όλο και περισσότερο τα μέλη της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοιχτής Αγοράς (FOMC) και τους επενδυτές.

Ευρωζώνη

Ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει στις ΗΠΑ, και πλέον δεν αποτελεί τον βασικό προβληματισμό εκεί. Αντιθέτως, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν μπορεί να επαναπαύεται. Στην πραγματικότητα, οι σειρήνες πρέπει να ηχούν ήδη στη Φρανκφούρτη μετά τα απογοητευτικά στοιχεία της περασμένης εβδομάδας για τους δείκτες PMI, τα οποία προκαλούν ανησυχίες για την κατάσταση της οικονομικής ανάκαμψης. Οι δείκτες PMI έπεσαν απότομα τον Σεπτέμβριο, με τον ενοποιημένο να υποχωρεί στο 48,9, το χαμηλότερο επίπεδό του από τον Ιανουάριο. Ενώ η Πρόεδρος Λαγκάρντ τόνισε τον Σεπτέμβριο ότι το Διοικητικό Συμβούλιο δεν εξαρτάται από τα δεδομένα, φαντάζει πλέον πολύ πιθανό να υπάρξει εκ νέου μεταστροφή προς τη μείωση επιτοκίων κατά τη συνάντηση του Οκτωβρίου.

Ασία

Στην Ασία, οι κινεζικές αρχές φαίνεται να έφτασαν στα όρια τους με την κακή οικονομική απόδοση της χώρας, αποκαλύπτοντας μια σειρά μέτρων για να σταματήσουν την επιβράδυνση. Αυτό περιλαμβάνει αρκετούς άξονες με την αποφασιστική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής στην κορυφή, συνοδευόμενη από περαιτέρω απελευθέρωση της αγοράς ακινήτων και στήριξη της ρευστότητας για τις μετοχές. Ενώ η άμεση στήριξη στα νοικοκυριά μέχρι στιγμής είναι περιορισμένη ή δεν είναι πλήρως σαφής, δόθηκε επίσης η υπόσχεση να εστιάσουν περισσότερο στην κατανάλωση. Επιπροσθέτως, εξετάζονται νέα μέτρα για τη βοήθεια της οικονομίας, συμπεριλαμβανομένης της ανακεφαλαιοποίησης των μεγαλύτερων τραπεζών. Οι συντονισμένες προσπάθειες των κινεζικών αρχών έχουν τύχει θετικής απήχησης από τους επενδυτές και έχουν οδηγήσει τα μη ασφαλή περιουσιακά στοιχεία, ιδίως τις κινεζικές μετοχές, σε απότομη άνοδο.

Νομίσματα

Το δολάριο υποχώρησε έναντι των περισσότερων από τα μεγάλα νομίσματα τον περασμένο μήνα, καθώς οι αγορές αντέδρασαν στα σημάδια επιβράδυνσης της αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ, τιμολογώντας χαμηλότερα επιτόκια από τη Fed. Η είδηση των νέων κινήτρων από την Κίνα επέτρεψε στα λεγόμενα εμπορευματικά νομίσματα να ανατιμηθούν, με το δολάριο Αυστραλίας και το δολάριο Νέας Ζηλανδίας, που σχετίζονται με την οικονομία της Κίνας, να παρουσιάζουν ιδιαίτερα καλή απόδοση μεταξύ των G10. Η στερλίνα είχε αντίστοιχα θετική αντίδραση, καθώς τα δεδομένα υποδεικνύουν ότι η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου συνεχίζει να αναπτύσσεται με πιο γρήγορο ρυθμό από την Ευρωζώνη. Τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών κατέγραψαν επίσης κέρδη, με αυτά της Ασίας και της Λατινικής Αμερικής να είναι πρωταγωνιστές.

Τι ακολουθεί μέσα στον μήνα

Τον Οκτώβριο η προσοχή μοιραία στρέφεται στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (17/10). Οι δείκτες PMI του Σεπτεμβρίου έχουν αντιστρέψει την πεποίθησή μας ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει τριμηνιαίο ρυθμό μείωσης επιτοκίων, καθώς πλέον αναμένουμε άλλη μια μείωση κατά 25 μ.β. Η ΕΚΤ είχε την τάση να περιμένει πολύ πριν δράσει και νομίζουμε ότι θα είναι ιδιαίτερα προσεκτική να μην επαναλάβει αυτό το λάθος. Αυτή η άποψη ενισχύεται πλέον και από εκείνα τα μέλη του διοικητικού της συμβουλίου με τους ηπιότερους τόνους, με τους επενδυτές να υπολογίζουν σχεδόν σίγουρα σε μία μείωση αυτόν το μήνα.

Όσον αφορά τα δεδομένα, οι επενδυτές παρακολουθούν στενά την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ, ιδίως τις νέες θέσεις εργασίας εξαιρουμένου του αγροτικού τομέα για τον Σεπτέμβριο (04/10), καθώς και την οικονομική δραστηριότητα σε Ευρωζώνη και Κίνα. Μετά τις απογοητευτικές μετρήσεις PMI, θα υπάρξει περισσότερη προσοχή από το συνηθισμένο στις προκαταρκτικές μετρήσεις PMI του Οκτωβρίου από την Ευρωζώνη (24/10), παρόλο που θα δημοσιευθούν μετά την απόφαση της ΕΚΤ. Η ανακοίνωση του ΑΕΠ τρίτου τριμήνου θα κλείσει τον μήνα (30/10) και θα μπορούσε είτε να επιβεβαιώσει είτε να περιορίσει τις ανησυχίες που προκύπτουν από τους PMI. Στην Κίνα οι επενδυτές θα εστιάσουν στη δημοσίευση του ΑΕΠ τρίτου τριμήνου, που θα ανακοινωθεί στις 31/10.

Τέλος, πλησιάζουμε πολύ κοντά στις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ, με μόλις 30 ημέρες να απομένουν μέχρι την ψηφοφορία. Οι πιθανότητες έχουν αλλάξει ελαφρώς υπέρ της Χάρις, αλλά ουσιαστικά παραμένουν 50/50. Μέχρι στιγμής, οι αγορές παραμένουν ψύχραιμες απέναντι στην αβεβαιότητα του πολιτικού αποτελέσματος. Ωστόσο, αυτό θα μπορούσε να αλλάξει όσο πλησιάζουμε την ημέρα των εκλογών, ιδίως αν οι πιθανότητες αλλάξουν υπέρ του Τραμπ. Ο πρώην πρόεδρος θεωρείται αναμφίβολα ως ο πιο απρόβλεπτος και το σενάριο με την υψηλότερη μεταβλητότητα εκ των δύο αποτελεσμάτων.

Διαβάστε επίσης

Αττική Οδός: Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ πλήρωσε τα 3,27 δισ. για τη σύμβαση παραχώρησης

Μητσοτάκης: Προτεραιότητά μας η αντιμετώπιση της ακρίβειας

Advent: Η επένδυση υδρογόνου στην Κοζάνη που έμεινε στα χαρτιά