Θετικό τόνο στο απαισιόδοξο οικονομικό περιβάλλον της Ευρωζώνης έδιναν μέχρι πρότινος οι προσδοκίες για μια γενναιόδωρη μείωση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) το 2025. Όμως, η έναρξη ενός νέου εμπορικού πολέμου ανάμεσα στις ΗΠΑ και την Ευρώπη από την περασμένη εβδομάδα μαζί με τα σχέδια των κρατών-μελών της EE να αυξήσουν δραματικά τις αμυντικές δαπάνες τους ροκανίζουν προβλέψεις για μια χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής στην Ευρωζώνη. Αν και οι απόψεις αναλυτών και αξιωματούχων διίστανται για το μέγεθος του κύκλου των καθοδικών επιτοκίων, μια μείωση τον Ιούνιο θεωρείται ισχυρή πιθανότητα καθώς τότε η ΕΚΤ θα δημοσιεύσει και τις νέες προβλέψεις για την Ευρωζώνη.
Έρευνα του πρακτορείου Bloomberg καταλήγει στο συμπέρασμα πως η ΕΚΤ θα μειώσει δυο ακόμη φορές το κόστος δανεισμού στην Ευρωζώνη, τον Απρίλιο και τον Ιούνιο, κατά συνολικά κατά 50 μονάδες βάσης, με το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων να διαμορφώνεται στο 2%. Από εκεί και ύστερα, ωστόσο, τα επιτόκια της ΕΚΤ θα παραμείνουν σταθερά μέχρι τον Μάρτιο του 2026. Αρχικές εκτιμήσεις ήθελαν τη μείωση του επιτοκίου αποδοχής καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης στο 1,75% μετά από ένα 12μήνο.
Ο Ρόμπερτ Χόλτσμαν, κεντρικός τραπεζίτης της Αυστρίας και μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, θεωρεί πως τα επιτόκια της ΕΚΤ θα πρέπει να διατηρηθούν αμετάβλητα στη συνεδρίαση που είναι δρομολογημένη για τις 17 Απριλίου. Σε συνέντευξη που έδωσε την περασμένη εβδομάδα στο έντυπο οικονομικής ενημέρωσης Platow Brief, ο Χόλτσμαν δήλωσε πως «η επόμενη συνάντηση θα εξαρτηθεί από τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου που με επιφυλάξεις έχουν στηρίξει μια μείωση των επιτοκίων καθώς τώρα πια θα μπορούν να ταχθούν κατά». Ο ίδιος θεωρεί πως μια νέα μείωση θα ήταν κατάλληλη το καλοκαίρι, ίσως στη συνεδρίαση του Ιουνίου.
Από την έναρξη του κύκλου των καθοδικών επιτοκίων πέρσι τον Ιούνιο έχουν ήδη προηγηθεί έξι μειώσεις του κόστους δανεισμού, με το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων να αποκλιμακώνεται από το 4% στο 2,5% τον Μάρτιο. Αν και οικονομολόγοι προδικάζουν περαιτέρω μείωση του κόστους δανεισμού, σε παγκόσμια κλίμακα, θεωρούν πως θα είναι βραδύτερη λόγω της προοπτικής νέων ανατιμήσεων από την επιθετική εμπορική πολιτική που ακολουθεί η κυβέρνηση των Ρεπουμπλικάνων στις ΗΠΑ.
Σύμφωνα με πρόσφατες προβλέψεις του ΟΟΣΑ για τους G20, ο δομικός πληθωρισμός, δηλαδή εξαιρουμένων των ευμετάβλητων τιμών στην ενέργεια και τα τρόφιμα, αναμένεται να παραμείνει πάνω από τους στόχους των κεντρικών τραπεζών. Οι ανατιμήσεις στις είκοσι ισχυρότερες οικονομίες του ανεπτυγμένου και του ανεπτυγμένου κόσμου, συμπεριλαμβανομένης της Ευρωζώνης, εκτιμάται πως θα διαμορφωθούν στο 3,8% το 2025 έναντι του 3,5% που είχε αναφερθεί στην έκθεση του Δεκεμβρίου. «Μια σειρά μέτρων για το εμπόριο θα έχουν επιπλοκές στην προοπτική των οικονομιών εάν εξακολουθούν να υφίστανται», αναφέρεται στην έκθεση του ΟΟΣΑ, που δόθηκε τη Δευτέρα στη δημοσιότητα. Στη Γερμανία, παραδείγματος χάριν, ο πληθωρισμός προβλέπεται πως θα φθάσει, φέτος, στο 2,4% έναντι του 2,3% που καταγράφηκε για τον Φεβρουάριο. Στην Ευρωζώνη προβλέπεται να υποχωρήσει στο 2,2% από το 2,4% που ίσχυε έναν μήνα πριν, σύμφωνα με τις προβλέψεις του ΟΟΣΑ. Ακόμη και η ΕΚΤ αναθεώρησε τον Μάρτιο προς τα πάνω στις προβλέψεις για τον φετινό πληθωρισμό στο 2,3% από το 2,1%.
Την περασμένη εβδομάδα, ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, προχώρησε με την επιβολή δασμών 25% σε όλες τις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου, με την EE να αντιδρά με αντίστοιχη φορολόγηση σε αμερικανικές εισαγωγές 28 δισ. δολαρίων. Μετά τα αντίποινα της EE, ο Τραμπ απείλησε με δασμούς 200% στο γαλλικό κρασί και τη σαμπάνια, κλιμακώνοντας περαιτέρω την εμπορική σύγκρουση. Συν τοις άλλοις, οι κυβερνήσεις της EE αποδέχτηκαν σύσταση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για την αύξηση των αμυντικών δαπανών κατά δεκάδες δισεκατομμύρια ευρώ, με αφετηρία την παροχή δανείων 150 δισ. ευρώ στα κράτη-μέλη.
