THEPOWERGAME
Η Fed οδεύει για την πρώτη μείωση των επιτοκίων από την έναρξη της πανδημίας Covid-19 — και παρά την κίνηση που προβλέπεται ευρέως, οι παγκόσμιοι επενδυτές είναι προετοιμασμένοι για αντίκτυπο.
Η Fed βρίσκεται πίσω από μια σειρά από ομοτίμους της κεντρικής τράπεζας, συμπεριλαμβανομένων εκείνων της ευρωζώνης, του Ηνωμένου Βασιλείου, του Καναδά, του Μεξικού, της Ελβετίας και της Σουηδίας, οι οποίες έχουν ήδη μειώσει τα επιτόκια.
Πολλοί από αυτούς τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής τόνισαν ότι ήταν πρόθυμοι να προχωρήσουν μπροστά από τη Fed – που συνήθως θεωρείται ο παγκόσμιος ηγέτης – ως απάντηση στην επιβράδυνση της ανάπτυξης και στη χαλάρωση των πληθωριστικών πιέσεων στο εσωτερικό.
Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές αμφισβήτησαν πόσο θα μπορούσαν να προχωρήσουν προτού η Fed -η μεγαλύτερη κεντρική τράπεζα στον κόσμο από άποψη ενεργητικού- ακολουθήσει το παράδειγμά της, δεδομένων των κυματισμών που δημιουργούν οι ενέργειές της.
Παγκόσμια επίδραση
Βασική ανησυχία είναι οι διαφορές των επιτοκίων πίεσης που ασκούνται στα νομίσματα.
Σε γενικές γραμμές, τα υψηλότερα επιτόκια προσελκύουν περισσότερους ξένους επενδυτές που αναζητούν καλύτερες αποδόσεις, ενισχύοντας με τη σειρά του την αξία του εγχώριου νομίσματος.
Αυτό έχει φανεί στον τρέχοντα κύκλο με το ιαπωνικό γεν και τουρκική λίρα
δέχονται πλήγμα ενώ οι κεντρικές τους τράπεζες διατήρησαν τα επιτόκια χαμηλά, ενώ το δολάριο ΗΠΑ— όπως μετράται έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων – εκτινάχθηκε στα ύψη καθ’ όλη τη διάρκεια του 2022, καθώς η Fed προχώρησε σε αυστηρές αυξήσεις επιτοκίων.
Αυτές οι διαφορές είναι ιδιαίτερα δύσκολες για τις κεντρικές τράπεζες που προσπαθούν να κρατήσουν υπό έλεγχο τις αυξήσεις των τιμών, καθώς ένα ασθενέστερο νόμισμα μπορεί να είναι πληθωριστικό καθώς αυξάνει το κόστος των εισαγόμενων αγαθών.
Πέρα από το συνάλλαγμα, μια άλλη σημαντική επίδραση του καθορισμού των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας είναι ο αντίκτυπός της στην οικονομία των ΗΠΑ, ιδιαίτερα δεδομένης της πρόσφατης εστίασης στην αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας και στην πιθανότητα ύφεσης.
«Ως τόσο σημαντικός μοχλός της παγκόσμιας ανάπτυξης, αυτό είναι βέβαιο ότι θα έχει επίδραση στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων σε όλο τον κόσμο», δήλωσε ο Richard Carter, επικεφαλής έρευνας σταθερού επιτοκίου στην Quilter Cheviot, σχετικά με τη μείωση των επιτοκίων από τη Fed.
Αυτό περιλαμβάνει χρυσό, που έφτασε σε υψηλό ρεκόρ αυτή την εβδομάδα λόγω των προσδοκιών για μια κίνηση της Fed. Τα υψηλότερα επιτόκια θεωρούνται γενικά ως επιβάρυνση του χρυσού, καθώς κάνουν τις επενδύσεις σταθερού εισοδήματος, όπως τα ομόλογα, πιο ελκυστικές, αν και ιστορικά αυτό δεν συνέβαινε πάντα. Ο χρυσός χρησιμοποιείται επίσης ως αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού (ο οποίος μπορεί να ωθηθεί υψηλότερα καθώς τα επιτόκια πέφτουν χαμηλότερα) και οι επενδυτές αγοράζουν επίσης το εμπόρευμα σε περιόδους πίεσης στην αγορά.
Έλαιο και άλλα εμπορεύματα, που συνήθως τιμολογούνται σε δολάρια, λαμβάνουν συχνά ώθηση με μείωση των επιτοκίων, καθώς το χαμηλότερο κόστος δανεισμού μπορεί να τονώσει την οικονομία και να αυξήσει τη ζήτηση.
Πολλές αναδυόμενες αγορές είναι πιο ευαίσθητες σε αυτούς τους παράγοντες, καθιστώντας τις κινήσεις της Fed ακόμη πιο σημαντικές για αυτές από τις μεγαλύτερες οικονομίες. Οι αγορές μετοχών επηρεάζονται επίσης από τις κινήσεις της Fed — και όχι μόνο στις Η.Π.Α.
Μεγάλο μέρος της αστάθειας της παγκόσμιας χρηματιστηριακής αγοράς τους τελευταίους μήνες συνδέθηκε με εικασίες για το πότε και κατά πόσο η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ θα μειώσει τα επιτόκια.
«Οι μειώσεις των επιτοκίων μειώνουν το κόστος δανεισμού σε δολάρια ΗΠΑ, δημιουργώντας έτσι ευκολότερες συνθήκες ρευστότητας για εταιρείες σε όλο τον κόσμο», συνέχισε, μέσω email, ο Richard Carter του Quilter Cheviot.
«Τα χαμηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ θα πρέπει επίσης να μειώσουν τη διαθέσιμη απόδοση σε περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ όπως τα Treasurys, καθιστώντας έτσι τις άλλες αγορές σχετικά πιο ελκυστικές», πρόσθεσε.
Ενώ οι αγορές είναι πεπεισμένες ότι η Fed θα ξεκινήσει τον κύκλο περικοπής της. την Τετάρτη, υπάρχει σημαντική αβεβαιότητα σχετικά με το πόσο μακριά και γρήγορα θα κινηθεί στις υπόλοιπες τρεις συνεδριάσεις φέτος και το 2025.
Αυτό περιλαμβάνει εάν η αρχική περικοπή θα μειώσει το επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed κατά 25 μονάδες βάσης ή 50 μονάδες βάσης κάτω από το τρέχον εύρος των 525 έως 550. Την τελευταία εβδομάδα, η τιμολόγηση της αγοράς για τη μεγαλύτερη περικοπή “jumbo” εκτινάχθηκε από κάτω από 50% σε σχεδόν 70%, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του Ομίλου CME.
«Όποιο κι αν είναι το αποτέλεσμα, οι αγορές θα κινηθούν», δήλωσε ο Στίβεν Μπελ, επικεφαλής οικονομολόγος της Columbia Threadneedle, σε σημείωμα της Δευτέρας.
«Είναι ασυνήθιστο για τη Fed να εγκαταλείπει την αγορά μαντεύοντας σε αυτόν τον βαθμό πριν από τη συνεδρίαση, ειδικά τόσο κοντά στις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ. Μπορώ μόνο να υποθέσω ότι η ίδια η επιτροπή είναι διχασμένη», συνέχισε ο Μπελ.
Οι εκλογές του Νοεμβρίου έχουν εγείρει ερωτήματα σχετικά με την κατεύθυνση της δημοσιονομικής πολιτικής των ΗΠΑ και πώς αυτό θα μπορούσε με τη σειρά του να επηρεάσει τον πληθωρισμό και τη νομισματική πολιτική.
Ο Joe Tuckey, επικεφαλής ανάλυσης συναλλάγματος στην Argentex, είπε ότι μια αρχική μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από τη Fed είχε ιστορικά «προηγηθεί κάποιων απαίσιων αποδόσεων στις αγορές μετοχών», ιδίως το 2007 ενόψει της Μεγάλης Χρηματοπιστωτικής Κρίσης και στις αρχές της δεκαετίας του 2000 εν μέσω η φούσκα της τεχνολογίας στην αγορά.
«Ουσιαστικά, η ανάγκη για μεγαλύτερη περικοπή δείχνει ανησυχίες για την ανάπτυξη και μελλοντικά οικονομικά προβλήματα», είπε ο Tuckey.
Ωστόσο, ο Hani Redha, διαχειριστής χαρτοφυλακίου πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στην PineBridge Investments, είπε ότι ήταν «πιο κρίσιμο» να εξεταστεί η τιμολόγηση για περικοπές αξίας άνω των 270 μονάδων βάσης μέχρι το τέλος του 2025.
«Τα οικονομικά δεδομένα δεν είναι ακόμα αρκετά καθοριστικά για να δώσουν κατεύθυνση στην αγορά», δήλωσε ο Redha, ο οποίος υποστήριζε αμυντικούς τομείς.
«Πιστεύω ότι αρχικά η αντίδραση θα είναι ανάμεικτη, αλλά πιθανότατα οι μετοχές μπορούν ακόμα να παραμείνουν εδώ μέχρι να υπάρξει μια πιο αποφασιστική ρήξη στα οικονομικά δεδομένα».
Διαβάστε επίσης
Η Intel σε μηχανική υποστήριξη. Τι μπορεί να τη σώσει;
ΑΑΔΕ: Μπλόκο από το ΣτΕ σε επιμήκυνση της περιόδου παραγραφής στη δεκαετία
EBIKEN: Crash test στις προτάσεις Ντράγκι για την ενεργοβόρο βιομηχανία
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
