Οι δασμοί του Τραμπ εκτινάσσουν τους φόρους στα ύψη, προκαλώντας παγκόσμια οικονομική αναταραχή, αναφέρει η UBS, ενώ βλέπει βραχυπρόθεσμο σοκ για την αμερικανική οικονομία. Το πραγματικό ΑΕΠ των ΗΠΑ το 2025 θα υποστεί πλήγμα 1,5-2 ποσοστιαίων μονάδων, ενώ ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αγγίξει το 5%, σημειώνει.
Ο σταθμισμένος μέσος εισαγωγικός δασμός των ΗΠΑ έχει επιστρέψει στα προ του Α’ Παγκοσμίου Πολέμου επίπεδα, αναφέρει η αμερικανική τράπεζα. Ο πρόεδρος Τραμπ ανακοίνωσε δασμούς ουσιαστικά σε όλο τον κόσμο, επιβάλλοντας έναν γενικό ελάχιστο δασμό 10% (συμπεριλαμβανομένων των χωρών με τις οποίες οι ΗΠΑ έχουν εμπορικό πλεόνασμα) και πρόσθετους «αμοιβαίους» δασμούς για 29 χώρες, σε χονδρική αναλογία με το εμπορικό χάσμα με τους σημαντικότερους εμπορικούς εταίρους. Αυτοί οι δασμοί φτάνουν το 54% σε όλες τις εισαγωγές για την Κίνα (όπως καταλαβαίνουμε, οι αμοιβαίοι δασμοί προστίθενται στους συνοριακούς δασμούς) και το 46% για το Βιετνάμ- η Ευρωπαϊκή Ένωση αντιμετωπίζει τώρα γενικούς δασμούς 20%- ο Καναδάς και το Μεξικό, παρά την εμπορική συμφωνία USMCA, αντιμετωπίζουν πραγματικούς δασμούς της τάξης του 12,5%.
Οι τομεακοί δασμοί (π.χ. αυτοκίνητα) έχουν επίσης διατηρηθεί, αν και οι εν λόγω τομείς δεν φαίνεται να υπόκεινται σε πρόσθετους αμοιβαίους δασμούς.
Συνδυάζοντας όλους αυτούς τους δασμούς, η UBS πιστεύει ότι ο σταθμισμένος μέσος δασμός για τις ΗΠΑ έχει αυξηθεί σε 24%, από μόλις 2,5% στις αρχές του έτους, δηλαδή αύξηση 21,5 ποσοστιαίων μονάδων. Αυτό ισοδυναμεί με αύξηση 715 δισ. δολαρίων σε όρους δολαρίου (οι εισαγωγές των ΗΠΑ ανήλθαν σε 3,3 τρισ. δολάρια το 2024), κάπως πάνω από τις προσδοκίες μας και περίπου 7 φορές μεγαλύτερη από την αύξηση το 2018/2019. Επειδή οι εισαγωγές θα μειωθούν ως απάντηση στους δασμούς (υποθέτουμε με μοναδιαία ελαστικότητα), η UBS εκτιμά ότι ο πραγματικός δασμολογικός συντελεστής θα ανέλθει στο 25,1%.

Το σταθμισμένο μέσο επίπεδο δασμών των ΗΠΑ επανέρχεται στα επίπεδα που παρατηρήθηκαν για τελευταία φορά σε διάστημα 100 ετών
Τις επόμενες εβδομάδες αναμένουμε ότι η εκτελεστική εξουσία του Λευκού Οίκου θα αμφισβητηθεί στα δικαστήρια. Ο πρόεδρος ανακοίνωσε τους δασμούς χρησιμοποιώντας τον νόμο περί διεθνών έκτακτων οικονομικών εξουσιών (IEEPA), ο οποίος δεν έχει χρησιμοποιηθεί στο παρελθόν για την ανακοίνωση τόσο σαρωτικών αλλαγών στην οικονομική πολιτική. Επιπλέον, οι επιχειρήσεις είναι πιθανό να εντείνουν τις προσπάθειες άσκησης πίεσης. Και η πολιτική πίεση για την ελάφρυνση των δασμών θα μπορούσε να αυξηθεί καθώς το οικονομικό κόστος αυξάνεται.
Ο Mark Haefele, επικεφαλής επενδύσεων στην UBS Global Wealth Management, σημειώνει: «Ακόμα και αν οι δασμοί μειωθούν τελικά μέχρι το τέλος του έτους, το βραχυπρόθεσμο σοκ και η σχετική αβεβαιότητα είναι πιθανό να οδηγήσουν σε βραχυπρόθεσμη επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας και να μειώσουν την ανάπτυξη για το σύνολο του 2025 κοντά ή κάτω από το 1%. Θα περιμέναμε επίσης ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα προβεί σε μειώσεις επιτοκίων κατά 75-100 μονάδες βάσης για το υπόλοιπο του 2025».
Η UBS αναφέρει, αν και αναμένουμε ότι οι αμερικανικές μετοχές θα κλείσουν το έτος υψηλότερα, βραχυπρόθεσμα, οι αμερικανικές κοινές προβλέψεις για τα κέρδη και την οικονομία είναι πιθανό να υποβαθμιστούν, είναι πιθανή μια κλιμάκωση των δασμών «tit-for-tat» και η μεταβλητότητα της αγοράς μετοχών θα παραμείνει αυξημένη. Οι δομημένες λύσεις, τα ποιοτικά ομόλογα, ο χρυσός και οι εναλλακτικές λύσεις μπορούν να βοηθήσουν στη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων.
Ο πρόεδρος Τραμπ εισήγαγε έναν «βασικό» δασμό 10% στις εισαγωγές από όλα τα άλλα έθνη από τις 5 Απριλίου, με υψηλότερους «αμοιβαίους» συντελεστές για συγκεκριμένους εμπορικούς εταίρους που θεωρείται ότι έχουν υπερβολικούς δασμολογικούς ή μη δασμολογικούς φραγμούς από τις 9 Απριλίου.
Οι δασμοί της 2ας Απριλίου περιλαμβάνουν συντελεστή 34% για την Κίνα (54% συμπεριλαμβανομένων των ήδη ανακοινωθέντων δασμών), 24% για την Ιαπωνία, 20% για την Ευρωπαϊκή Ένωση και 31% για την Ελβετία. Τα προϊόντα που συμμορφώνονται με την USMCA (από τον Καναδά και το Μεξικό) θα εξαιρεθούν προς το παρόν. Ο Πρόεδρος επανέλαβε επίσης τους δασμούς 25% που είχε ανακοινώσει νωρίτερα για τις εισαγωγές αυτοκινήτων και εξαρτημάτων.

Οι δασμοί ανά χώρα © NewYorkTimes
Οι ενέργειες της κυβέρνησης Τραμπ είχαν ήδη αυξήσει τον πραγματικό δασμολογικό συντελεστή των ΗΠΑ από 2,5% σε περίπου 9%, τον υψηλότερο από τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο. Η κατάσταση παραμένει ρευστή. Εάν τελικά εφαρμοστούν και οι επαπειλούμενοι κλαδικοί δασμοί, οι αρχικές μας εκτιμήσεις, αναφέρει η UBS δείχνουν ότι ο πραγματικός δασμολογικός συντελεστής θα μπορούσε να αυξηθεί έως και 15 ποσοστιαίες μονάδες σε ένα επίπεδο μεταξύ 20% και 25%.
Το μεγαλύτερο μέρος των επιπτώσεων των αμοιβαίων δασμών κατευθύνεται προς την Ασία, όπως μετράται από τη συμβολή στην αύξηση του πραγματικού δασμολογικού συντελεστή, και ακολουθεί η Ευρώπη.
«Εάν τελικά εφαρμοστούν και οι απειλούμενοι κλαδικοί δασμοί, οι αρχικές μας εκτιμήσεις δείχνουν ότι ο πραγματικός δασμολογικός συντελεστής θα μπορούσε να αυξηθεί έως και 15 ποσοστιαίες μονάδες σε επίπεδο μεταξύ 20% και 25%», αναφέρει ο Kurt Reiman, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος Αμερικής, UBS Global Wealth Management.