Ευρωζώνη: Τρικλοποδιά στη μείωση επιτοκίων βάζει η ανάπτυξη

Μετά την ανακοίνωση μιας ισχυρότερης του αναμενόμενου ανάπτυξης στην Ευρωζώνη από τον Ιούλιο έως τον Σεπτέμβριο, υπερβαίνοντας κατά το διπλάσιο τις αρχικές προβλέψεις από τρίμηνο σε τρίμηνο, μειώνεται η πιθανότητα μιας γενναίας μείωσης των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, με τις αγορές να μετριάζουν τις προσδοκίες τους από τις 50 στις 25 μονάδες βάσης.

Στο σενάριο μιας μετριοπαθέστερης μείωσης των επιτοκίων από την ΕΚΤ συνηγορεί, επίσης, η αύξηση του πληθωρισμού στο 2% τον Οκτώβριο τόσο στην Ευρωζώνη όσο και τη Γερμανία. Στην περίπτωση της ισχυρότερης οικονομίας από τα 20 κράτη – μέλη που μοιράζονται το ευρώ, ο πληθωρισμός του Οκτωβρίου αντικατοπτρίζει αισθητή άνοδο από το 1,6% του Σεπτεμβρίου που ήταν το χαμηλότερο των τελευταίων τρεισήμισι ετών. Σε ότι αφορά όλη την Ευρωζώνη, ο πληθωρισμός στο 2% ήταν υψηλότερος από το 1,7% του περασμένου μηνός και το 1,9% που ανέμεναν αναλυτές του πρακτορείου Reuters.

Αν και οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης διατηρήθηκαν σε υψηλά επίπεδα λόγω των «ζωηρών» στοιχείων για την ανάπτυξη, οικονομολόγοι αναρωτιούνται εάν αυτή η δυναμική θα έχει διάρκεια ή εάν αποτελεί πρόσκαιρο φαινόμενο. Στη Γαλλία, παραδείγματος χάριν, η ενίσχυση του ΑΕΠ κατά 0,4% το τρίμηνο που έληξε τέλη Σεπτεμβρίου αποδόθηκε στην ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας εν μέσω των Ολυμπιακών Αγώνων. Τα νέα στοιχεία για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό οδήγησαν, πάντως, την απόδοση του 10ετούς ομολόγου της 2ης ισχυρότερης οικονομίας στην Ευρωζώνη κοντά στο 3,1% που είναι το υψηλό τριμήνου.

Ευρωζώνη: Η περίπτωση της Γερμανίας

Στην περίπτωση της Γερμανίας, η ενίσχυση της κατανάλωσης αντιστάθμισε την ύφεση στη μεταποίηση, ενισχύοντας τις προβλέψεις της ΕΚΤ πως οι δαπάνες νοικοκυριών και κυβερνήσεων θα σηκώσουν το βάρος της ανάπτυξης στην Ευρωζώνη. Με αυτήν την πεποίθηση στα υπόψιν των αγορών, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γερμανίας ξεπέρασε το 3%, προσεγγίζοντας, επίσης, το υψηλό τριμήνου. Μολονότι, όμως, αποφεύχθηκε συρρίκνωση του ΑΕΠ στη Γερμανία σε τριμηνιαία βάση με ανάπτυξη στο 0,2%, σημειώθηκε πτώση 0,2% από πέρσι. Δηλαδή, σε ετήσια βάση, η γερμανική οικονομία διάνυσε το έκτο διαδοχικό τρίμηνο με ανύπαρκτη ανάπτυξη.

Αναμφίβολα, όμως, η ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας στην Ευρωζώνη κατά 0,4% στο διάστημα του γ’ τριμήνου από το 0,2% του β’ τριμήνου αποτελεί θετική ένδειξη. Μια από τις δυναμικότερες επιδόσεις ήταν αυτή της ισπανικής οικονομικής, της 4ης μεγαλύτερης στην Ευρωζώνη, με το ρυθμό ανάπτυξης να διατηρείται στο 0,8% επί δυο διαδοχικά τρίμηνα χάρις στην εισροή 64 εκατ. τουριστών. Είναι ένα ρεκόρ για την Ισπανία, σύμφωνα με επίσημα στοιχεία.

Μπορεί να μειώνονται οι φόβοι για μια υποτονική ανάπτυξη επί μακρόν, αλλά οι οικονομολόγοι «καρτούν μικρό καλάθι». Χαρακτηριστικά, ο Χόλγκερ Σμίτινγκ, επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg Bank, δήλωσε πως «διαρθρωτικές δυσκολίες, όπως το δημογραφικό και η υπερβολική φορολόγηση», θα διατηρήσουν υποτονική την ανάπτυξη στη Γερμανία εκτός εάν γίνουν ουσιαστικές αλλαγές στη χάραξη οικονομικής πολιτικής. Παρομοίως, τα θετικά στοιχεία για τη γαλλική οικονομία δεν αποκλείεται να είναι πρόσκαιρα. Ακόμη και με μέτρα δημοσιονομικής λιτότητας 60 δισ. ευρώ από την κυβέρνηση Μπαρνιέ για τη μείωση του ελλείμματος στο 5% του ΑΕΠ, οικονομολόγοι διαβλέπουν χαμηλή ανάπτυξη και αύξηση των υποχρεώσεων του κράτους.

Διαβάστε επίσης

Εκλογές ΗΠΑ 2024: Οι 7 ταλαντευόμενες πολιτείες που κρίνουν τον νικητή

“Καμπανάκι” Λαγκάρντ για τον πληθωρισμό

Στεφάτος: Έρχεται η υπουργική απόφαση για τα υπεράκτια αιολικά