THEPOWERGAME
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια την Πέμπτη, προτιμώντας να περιμένει περαιτέρω αποδείξεις προόδου στον πληθωρισμό, πριν προσθέσει στην αρχική μείωση του Ιουνίου. Το επιτόκιο καταθέσεων θα παραμείνει στο 3,75%, σύμφωνα και με τους 55 οικονομολόγους που ερωτήθηκαν από το Bloomberg. Δεν αναμένεται συγκεκριμένη καθοδήγηση σχετικά με την πορεία του κόστους δανεισμού, καθώς μια σειρά από κρίσιμα στοιχεία αναμένεται να ανακοινωθούν μόνο τις επόμενες εβδομάδες.
Αυτό στρέφει την προσοχή στην επόμενη συνεδρίαση, τον Σεπτέμβριο, όταν οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι οι αξιωματούχοι θα προβούν σε μια δεύτερη μείωση κατά ένα τέταρτο της μονάδας, αφού χωνέψουν δύο ακόμη μηνιαίες εκθέσεις για τον πληθωρισμό και ανακοινώσεις για τους μισθούς και την παραγωγικότητα.
Μέχρι τότε μπορεί επίσης να υπάρξει μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με την πολιτική αναταραχή στη Γαλλία και τις ΗΠΑ, καθώς και για το πότε θα ξεκινήσει η νομισματική χαλάρωση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ.
Οι επενδυτές θα παρακολουθούν στενά την πρόεδρο Κριστίν Λαγκάρντ για μηνύματα ότι είναι δυνατή η επανάληψη της χαλάρωσης στη ζώνη του ευρώ το φθινόπωρο. Θα απευθυνθεί στους δημοσιογράφους στις 14:45 στη Φρανκφούρτη – 30 λεπτά μετά την ανακοίνωση της πολιτικής της ΕΚΤ.
Οι περισσότεροι αναλυτές προβλέπουν δύο ακόμη μειώσεις των επιτοκίων κατά ένα τέταρτο της μονάδας φέτος – τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο – αν και μια μικρή ομάδα βλέπει μόνο μία. Οι αγορές υιοθετούν παρόμοια άποψη, τιμολογώντας πλήρως τη μία και τείνοντας έντονα προς την άλλη.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν ξεκάθαρα επισημάνει ότι η συνάντηση του Ιουλίου είναι – πρωτίστως – μια ευκαιρία για απολογισμό. Ο επικεφαλής οικονομολόγος Philip Lane δήλωσε στην τηλεόραση του Bloomberg ότι η συζήτηση θα επικεντρωθεί σε οικονομικά θέματα. Είπε επίσης ότι τα στοιχεία που θα είναι διαθέσιμα κατά τη συνεδρίαση δεν θα απαντήσουν σε όλα τα ερωτήματα που παραμένουν ανοιχτά.
Η ίδια η Λαγκάρντ έχει τροφοδοτήσει τις εικασίες ότι οι αξιωματούχοι θα μειώνουν τα επιτόκια κάθε τρίμηνο, καθώς λαμβάνουν επικαιροποιημένες προβλέψεις. «Χρειαζόμαστε πολλά δεδομένα – δεν είμαι σίγουρη ότι λαμβάνουμε αυτά τα δεδομένα σε κάθε συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου νομισματικής πολιτικής που έχουμε», δήλωσε η ίδια μετά το ετήσιο συνέδριο της ΕΚΤ στη Σίντρα της Πορτογαλίας.
Μισθοί και κέρδη
Για να επιστρέψει ο πληθωρισμός στο 2%, όπως έχει προγραμματιστεί, η ΕΚΤ βασίζεται στη συγκράτηση της αύξησης των μισθών, στη συρρίκνωση των περιθωρίων κέρδους και στην αύξηση της παραγωγικότητας – μια σύνθετη αλληλεπίδραση που μπορεί να μην εξελιχθεί όπως αναμενόταν.
Τι λέει το Bloomberg Economics
«Οι πρόσφατες αυξήσεις στις αμοιβές ανά εργαζόμενο, στις επίσημες χρονοσειρές της ΕΚΤ για τους μισθούς που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης και στον πληθωρισμό των υπηρεσιών έχουν αφήσει το Διοικητικό Συμβούλιο απρόθυμο να προβεί σε νέα μείωση χωρίς περισσότερα στοιχεία που να επιβεβαιώνουν ότι οι πιέσεις του κόστους χαλαρώνουν. Αυτό θα την αναγκάσει να διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά τον Ιούλιο, αλλά οι επιβραδύνσεις θα βοηθήσουν να ξεκλειδώσει μια ακόμη κίνηση τον Σεπτέμβριο».
Οι εγχώριες πιέσεις στις τιμές, ειδικότερα, παραμένουν σταθερές – υποστηριζόμενες από την υγιή ζήτηση για υπηρεσίες και την εύρωστη αγορά εργασίας. Στη Γερμανία, τη μεγαλύτερη οικονομία της περιοχής, τα συνδικάτα εξακολουθούν να πιέζουν για υπερμεγέθη κέρδη ώστε να αντισταθμίσουν τον πληθωρισμό του παρελθόντος, και ως επί το πλείστον το έχουν πετύχει μέχρι στιγμής.
Τα αποδεικτικά στοιχεία για τα επιτεύγματά τους το δεύτερο τρίμηνο θα φθάσουν τις εβδομάδες πριν από τη συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο, όταν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα λάβουν επίσης νέες προβλέψεις για την οικονομική επέκταση και τον πληθωρισμό στην ευρωζώνη των 20 χωρών.
Κίνδυνοι και αβεβαιότητα
Ορισμένοι πρόσφατοι δείκτες σηματοδοτούν ότι η ανάκαμψη του μπλοκ μπορεί να έχει χάσει λίγο από την ορμή της. Η μεταποίηση έχει υποστεί ακόμη ένα πλήγμα, ο τομέας των υπηρεσιών έχει επιβραδυνθεί και η εμπιστοσύνη έχει εξασθενήσει λόγω της αυξημένης αβεβαιότητας.
Ακόμη και πριν από την απόπειρα δολοφονίας του πρώην προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, οι αναλυτές θεωρούσαν τις αμερικανικές εκλογές του Νοεμβρίου ως τον μεγαλύτερο κίνδυνο για την οικονομία της ευρωζώνης. Οι πιθανότητές του να επιστρέψει στον Λευκό Οίκο φαίνεται τώρα να έχουν βελτιωθεί, ιδίως καθώς οι Δημοκρατικοί αντιμετωπίζουν τις εκκλήσεις να παραχωρήσει ο Τζο Μπάιντεν τη θέση του σε έναν νεότερο υποψήφιο
Περισσότεροι κίνδυνοι ελλοχεύουν πιο κοντά στο σπίτι. Οι πρόωρες εκλογές στην πατρίδα της Λαγκάρντ, τη Γαλλία, προκάλεσαν αρχικά φόβους για μια κυβέρνηση υπό την ηγεσία της άκρας αριστεράς ή της δεξιάς, αλλά τελικά προέκυψε ένα κοινοβούλιο που φαίνεται ανίκανο να αντιμετωπίσει τις δημοσιονομικές προκλήσεις που αντιμετωπίζει η νούμερο 2 οικονομία της περιοχής.
Ενώ οι αγορές έχουν ηρεμήσει, το επεισόδιο θύμισε την ευρωπαϊκή κρίση χρέους της περασμένης δεκαετίας και προκάλεσε ανησυχία στην Ιταλία, της οποίας τα δικά της δημόσια οικονομικά βρίσκονται στο μικροσκόπιο.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής λένε ότι οι αντιδράσεις των επενδυτών δεν ήταν αδικαιολόγητες ή άτακτες – απωθώντας τις εικασίες ότι το διετές backstop τους για την άμυνα έναντι τέτοιων αναταράξεων μπορεί να τεθεί σε λειτουργία. Έχουν επίσης εκφράσει τον αποτροπιασμό τους για τον Γερμανό υπουργό Οικονομικών Christian Lindner επειδή αμφισβήτησε τη νομιμότητα του εργαλείου.
Νέες αναταράξεις μπορεί να προκύψουν, ωστόσο, εάν οι κυβερνήσεις αποτύχουν να περιορίσουν τα δημοσιονομικά ελλείμματα ή να αχρηστεύσουν τις προσπάθειες για την αύξηση της παραγωγικότητας.
Διαβάστε επίσης
Bloomberg: Υπό απειλή τα ελληνικά νησιά από τον υπερτουρισμό
Το “αδύναμο” δολάριο κρατά στα ύψη τον χρυσό
Υπόμνημα της ΡΑΑΕΥ στο ΥΠΕΝ για την αγορά ηλεκτρισμού
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
