Ο οίκος Moody’s δεν έδωσε το πολυπόθητο εισιτήριο για την επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα την Παρασκευή, διαψεύδοντας τις προσδοκίες αλλά και τις αγορές. Παραμένει έτσι ο μοναδικός οίκος αξιολόγησης που διατηρεί το ελληνικό αξιόχρεο σε junk, παρά τη σημαντική πρόοδο που έχει σημειωθεί και την οποία έχουν αναγνωρίσει όλοι οι υπόλοιποι οίκοι αξιολόγησης, διεθνείς οργανισμοί, ευρωπαϊκοί θεσμοί και επενδυτές.
Την πρόοδο αναγνωρίζει και η ίδια η Moody’s, τονίζοντας το πολύ ικανοποιητικό πλέον ιστορικό που μπορεί να επιδείξει η ελληνική κυβέρνηση στην υλοποίηση μεταρρυθμίσεων, οι οποίες έχουν οδηγήσει σε εμφανείς βελτιώσεις των θεσμών και της διακυβέρνησης, σε περισσότερες επενδύσεις και σε ένα υγιέστερο τραπεζικό κλάδο. Παρ’ όλα αυτά, υπάρχουν παράγοντες που συνεχίζουν να επιβαρύνουν την ελληνική οικονομία, όπως το πολύ υψηλό χρέος και το δημογραφικό.
Υπάρχει πάντα στις αξιολογήσεις των οίκων και η πολιτική χροιά. Στη συγκεκριμένη περίπτωση ο Moody’ s διατηρεί την αυστηρή του προσέγγιση, θέλοντας ενδεχομένως να ασκήσει πιέσεις στην ελληνική κυβέρνηση να υλοποιήσει και τις υπόλοιπες μεταρρυθμίσεις, την ώρα που αναλυτές επενδυτικών οίκων, όπως της JPMorgan, θεωρούσαν πολύ πιθανή την αναβάθμιση της Ελλάδας.
Τα σημεία στα οποία εστιάζει ο Moody’s είναι βραχυπρόθεσμου και μακροπρόθεσμου χαρακτήρα. Σε ό,τι αφορά τις εξελίξεις που θα αναγκάσουν τον οίκο να αναβαθμίσει το ελληνικό αξιόχρεο τον ερχόμενο Σεπτέμβριο, αυτές έχουν να κάνουν κυρίως με την επιτυχή εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων που παραμένουν στο συρτάρι. Ζητεί από την κυβέρνηση να συνεχίσει τη συνετή δημοσιονομική πολιτική και να εφαρμόσει τις υπόλοιπες μεταρρυθμίσεις, υπογραμμίζοντας τη μεταρρύθμιση του δικαστικού συστήματος.
Τα ανωτέρω, σε συνδυασμό με την αξιοποίηση των ευρωπαϊκών πόρων, θα μπορούσαν να ισχυροποιήσουν τις προοπτικές ανάπτυξης, να βοηθήσουν την Ελλάδα να αποκρούσει τους εξωτερικούς κλυδωνισμούς και να αντισταθμίσουν έως κάποιο βαθμό τον αντίκτυπο των αρνητικών παραγόντων. Εντύπωση προκαλεί το γεγονός ότι τις ίδιες σχεδόν προϋποθέσεις έθετε ο Moody’ s και τον περασμένο Σεπτέμβριο, όταν αναβάθμισε το ελληνικό αξιόχρεο κατά δύο βαθμίδες, για να φτάσει η πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας μία βαθμίδα από το Investment grade.
Ο οίκος επίσης τονίζει τη μεγάλη εξάρτηση της ελληνικής οικονομίας από τον τουρισμό και τη ναυτιλία. Όμως τα δυσμενή δημογραφικά στοιχεία, ο υψηλός λόγος χρέους προς ΑΕΠ και το οικονομικό μοντέλο της χώρας, δύσκολα μπορούν να αλλάξουν μέσα στο επόμενο εξάμηνο και αυτός είναι ένας λόγος που διατηρεί τις «σταθερές προοπτικές» και δεν τις αναβαθμίζει σε «θετικές». Περιορίζονται έτσι οι πιθανότητες αναβάθμισης φέτος, εκτός και αν σημειωθεί πρόοδος στην υλοποίηση των μεταρρυθμίσεων και η ελληνική οικονομία εμφανίσει καλύτερες των προβλέψεων επιδόσεις στο επόμενο διάστημα.
Επίσης, η συναίνεση γύρω από τις συνεχιζόμενες μεταρρυθμίσεις που βελτιώνουν τη λειτουργία της αγοράς εργασίας και προϊόντων και αποφέρουν πρωτογενή πλεονάσματα, μπορεί να οδηγήσει σε πολύ καλύτερα αποτελέσματα.
Ο Moody’ s επισημαίνει, ότι τα υψηλότερα επίπεδα πλούτου που εμφανίζει η Ελλάδα σε σύγκριση με τις υπόλοιπες χώρες με αξιολόγηση «baa1» και οι ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης για τα επόμενα τρία χρόνια, εξισορροπούνται από το μέτριο οικονομικό μέγεθος και τις προκλήσεις για την ανάπτυξη που προκύπτουν από το δημογραφικό. Προβλέπει ανάπτυξη του ελληνικού ΑΕΠ κατά 2,4% το 2024 και 2,3% το 2025, υποστηριζόμενη από την εγχώρια ζήτηση και τις εξαγωγές, και πτώση του πληθωρισμού στο 2%.
Οι μειωμένες τιμές ενέργειας και οι ισχυρότερες εξαγωγές του τομέα των υπηρεσιών έχουν συμβάλει στη μείωση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών στο 6,4% του ΑΕΠ το 2023, από 10,3% το 2022, προσθέτει. Στα αρνητικά, συνεχίζει να επιβαρύνει την ελληνική οικονομία η αναδιάρθρωση χρέους του 2012, ενώ ένας από τους σημαντικότερους κινδύνους σχετίζεται με τον τραπεζικό κλάδο, παρά τη μεγάλη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.
