Καθώς προχωράμε στην τελευταία εβδομάδα του Ιανουαρίου, όπως σημειώνει η UBS, υπάρχουν αυξανόμενες ενδείξεις ότι η παγκόσμια ανάπτυξη αποκλίνει: Η οικονομία των ΗΠΑ συνεχίζει να επιβραδύνεται λόγω των επιθετικών αυξήσεων των επιτοκίων το περασμένο έτος, ενώ η Ευρώπη και οι αναδυόμενες αγορές εμφανίζονται πιο ανθεκτικές χάρη στις χαμηλότερες τιμές του φυσικού αερίου και το άνοιγμα της Κίνας.
Οι πιο πρόσφατες μετρήσεις του δείκτη PMI για τον Ιανουάριο έδειξαν ότι η οικονομία των ΗΠΑ εξακολουθεί να συρρικνώνεται το νέο έτος. Ο σύνθετος PMI έφτασε στο 46,6 (έναντι 46,4 που αναμενόταν), σημειώνοντας τον έβδομο συνεχόμενο μήνα κάτω από το επίπεδο 50 που διαχωρίζει την επέκταση από τη συρρίκνωση της οικονομίας. Από την άλλη πλευρά, ο σύνθετος PMI της Ευρωζώνης αιφνιδίασε προς τα πάνω, κινούμενος σε έδαφος επέκτασης για πρώτη φορά από τον Ιούνιο, φθάνοντας στο 50,2 (έναντι 49,8 που ανέμεναν οι αναλυτές. Αυτό προσθέτει στα στοιχεία ότι η ευρωπαϊκή οικονομία τα πήγε καλύτερα τους τελευταίους μήνες, όπως τονίζει η UBS.
Ωστόσο, αυτή η απόκλιση σημαίνει ότι ενώ η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου συνεχίζει να επιβραδύνεται, η ταχύτερη πρόοδος σε άλλες περιοχές δημιουργεί ευκαιρίες σε επιλεγμένα μέρη των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών αγορών.
Σύμφωνα με την ελβετική τράπεζα, οι βελτιωμένες οικονομικές προοπτικές στην Κίνα και την Ευρωζώνη υποστηρίζουν τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών και τις γερμανικές μετοχές. «Αναμένουμε ότι το άνοιγμα της Κίνας θα είναι θετικό για τη ζήτηση εξαγωγών και κατά τη διάρκεια του έτους αναμένουμε ένα ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ, το οποίο τείνει να βοηθήσει τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών», όπως εξηγεί.
Οι αναθεωρήσεις της δυναμικής της κερδοφορίας και των εκτιμήσεων για την κερδοφορία των εταιρειών στις αναδυόμενες αγορές πλησιάζουν το κατώτατο σημείο τους, σε αντίθεση με αυτές των αναπτυγμένων αγορών όπου αναμένεται να συνεχιστούν οι υποβαθμίσεις για αρκετό διάστημα ακόμη. Ο δείκτης MSCI Emerging Markets εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount 40% έναντι του παγκόσμιου δείκτη MSCI World (με τον δείκτη τιμής προς λογιστική αξία – P/BV – στο 1,5x, έναντι 2,5x), ένα επίπεδο ιστορικά συνεπές με θετικές επιδόσεις τους επόμενους 12 μήνες, όπως παρατηρεί η UBS.
Παράλληλα, όπως τονίζει, η Ευρώπη θα επωφεληθεί από τις χαμηλότερες τιμές του φυσικού αερίου, κάτι που θα ήταν ιδιαίτερα υποστηρικτικό για τον ευρωπαίο καταναλωτή. «Συνεπώς, μας αρέσουν οι μετοχές του ευρωπαϊκού καταναλωτικού κλάδου, όπως και οι γερμανικές μετοχές, οι οποίες θα επωφεληθούν τόσο από τη βελτιωμένη ανάπτυξη της Ευρώπης όσο και από το άνοιγμα της Κίνας, δεδομένης της εξαγωγικής σύνθεσης της γερμανικής αγοράς. Αντίθετα, διατηρούμε μια λιγότερο προτιμώμενη στάση για τις μετοχές των ΗΠΑ και τον τεχνολογικό τομέα», σημειώνει η UBS.
Ένα σημείο καμπής στην παγκόσμια ανάπτυξη θα ενισχύσει, επίσης, τη ζήτηση για εμπορεύματα, ειδικά για το πετρέλαιο και τα βιομηχανικά μέταλλα, όπως εκτιμά. Το ταχύτερο άνοιγμα της Κίνας θα ωφελήσει την ενέργεια και τα βιομηχανικά μέταλλα. Η ανεπαρκής αύξηση της προσφοράς και ακόμη και οι περικοπές της παραγωγής ευνοούν επίσης υψηλότερες τιμές στα assets των κλάδων της ενέργειας, των βιομηχανικών μετάλλων και της γεωργίας, σημειώνει χαρακτηριστικά η UBS.
