Η πτώση των τιμών του φυσικού αερίου θα ωθήσει σημαντικά χαμηλότερα τον πληθωρισμό της Ευρωζώνης έως το τέλος του 2023, εκτιμά η Citigroup, αλλά θα αυξήσει επίσης την πίεση στις κυβερνήσεις να καταργήσουν σταδιακά τα μέτρα στήριξης.
Όπως σημειώνει σε νέα έκθεσή της, στον ίδιο βαθμό που η δεκαπλάσια αύξηση των τιμών του φυσικού αερίου στην Ευρώπη ήταν ο κύριος μοχλός πίσω από την εκτίναξη του πληθωρισμού πέρυσι (εξηγώντας περισσότερο από το 50% της αύξησης του επιπέδου από τον Φεβρουάριο του 2021), η πτώση τους προαναγγέλλει μια σημαντική πτώση του πληθωρισμού στο μέλλον. Το TTF έχει υποχωρήσει πάνω από 50% από τις αρχές Δεκεμβρίου. Το Spot TTF εξακολουθεί να είναι πάνω από το κατώτατο όριο του Οκτωβρίου, αλλά οι προθεσμιακές τιμές (ένα έτος μπροστά) είναι κοντά στα 60 ευρώ/MWh και είναι στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Μάρτιο του 2022.
Τα στοιχεία του περασμένου 12μήνου έδειξαν ότι οι προθεσμιακές τιμές του φυσικού αερίου, αντί για τις τιμές spot, είναι πολύ πιο σημαντικές για τον καθορισμό του πληθωρισμού στο φυσικό αέριο και την ηλεκτρική ενέργεια, όπως σημειώνει η Citi. Αυτό εξηγείται από την επικράτηση των μακροπρόθεσμων συμβάσεων από τους εισαγωγείς φυσικού αερίου και τους παρόχους ενέργειας προς τους τελικούς καταναλωτές. Συνεπώς, η Citi επικαιροποίησε τα μοντέλα της χρησιμοποιώντας προθεσμιακές τιμές TTF για ένα έτος, αντί για spot. Με βάσει τις νέες της εκτιμήσεις, με οποιαδήποτε άνοδο/πτώση της τάξης του 10% του TTF ο πληθωρισμός της ενέργειας για τα νοικοκυριά αυξάνεται/μειώνεται κατά 2% και ο ονομαστικός πληθωρισμός κατά 0,13%.
Δεδομένης της πτώσης κατά 55% από τις αρχές Δεκεμβρίου στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης TTF, το μοντέλο της Citi προβλέπει άμεση μείωση του πληθωρισμού κατά 0,75%.
Ο έμμεσος αντίκτυπος μπορεί επίσης να είναι μεγάλος, καθώς οι έμμεσες επιπτώσεις σε άλλες συνιστώσες του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή, που είναι πολύ πιο δύσκολο να διαχωριστούν, θα μπορούσαν να είναι το ίδιο μεγάλες, αν όχι μεγαλύτερες. Μια μελέτη της Τράπεζας της Ισπανίας υπολόγισε ότι η συνολική επίδραση στον ΕνΔΤΚ από μια αύξηση 10% στις τιμές του φυσικού αερίου ήταν 0,20% έπειτα από 15-18 μήνες, με μόνο το ένα τέταρτο αυτής να εξηγείται από άμεσες επιπτώσεις μέσω των λογαριασμών ρεύματος και φυσικού αερίου.
Αντιστροφή δημοσιονομικών κινήτρων
Πάντως, η Citi παραμένει επιφυλακτική όσον αφορά την πρόβλεψη για την πτώση του ΕνΔΤΚ της ενέργειας για τα νοικοκυριά. Η γρήγορη αντιστροφή των όρων του εμπορικού σοκ, εάν είναι επίμονη, πιθανότατα θα αυξήσει την πίεση στις κυβερνήσεις να χαλαρώσουν το ευρύ φάσμα μέτρων πολιτικής που εισήχθησαν από το καλοκαίρι του 2021 για να τιθασεύσουν τον πληθωρισμό. Η Citi έχει προηγουμένως εκτιμήσει ότι ο ΕνΔΤΚ της Ευρωζώνης θα ήταν περίπου 3% υψηλότερος χωρίς αυτές τις παρεμβάσεις.
Ορισμένα μέτρα έχουν ήδη καταργηθεί σταδιακά. Το τέλος των φορολογικών εκπτώσεων στα καύσιμα αυτοκινήτων έχει προκαλέσει την ανάκαμψη των τιμών της βενζίνης στην Ιταλία και τη Γαλλία τον Ιανουάριο, ενώ τα πλαφόν στις τιμές ενέργειας (π.χ. στη Γερμανία και την Ισπανία) θα περιορίσουν την πτώση του πληθωρισμού. Επίσης, η αποκατάσταση των συντελεστών ΦΠΑ και των έμμεσων χρεώσεων στους λογαριασμούς ή η κατάργηση των επιδοτήσεων ενέργειας θα μπορούσαν να μειώσουν σημαντικά την πτώση του πληθωρισμού της ενέργειας.
