Οι διαχειριστές κεφαλαίων ετοιμάζονται για ένα δύσκολο 2023, με το αφήγημα της ύφεσης να είναι το επικρατέστερο σενάριο. Με τις κεντρικές τράπεζες των ισχυρότερων οικονομιών του κόσμου να έχουν προχωρήσει συγχρόνως σε αυξήσεις των επιτοκίων τους, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο προειδοποίησε πως οι οικονομίες των ΗΠΑ, της Ευρώπης και της Κίνας επιβραδύνουν ταυτόχρονα τους ρυθμούς τους.
Δεν είναι τυχαίο που ο χρυσός, ένα από τα παραδοσιακά επενδυτικά καταφύγια, αναρριχήθηκε την Τρίτη στο υψηλό εξαμήνου, εγκαινιάζοντας την πρώτη ημέρα των αγορών του 2023 στα 1.850 δολάρια την ουγκιά. Σε γενικές γραμμές, το επενδυτικό περιβάλλον για το χρυσό θα είναι φιλικό το 2023 λόγω του κινδύνου για ύφεση και μιας μεγαλύτερης πτώσης των αγορών, εικάζει ο Όλε Χάνσεν, επικεφαλής εμπορευμάτων στην Saxo Bank.
Μετά το ράλι των αγορών μέσα στο 2021, το περσινό έτος στιγματίστηκε από απώλειες σχεδόν σε κάθε επενδυτική κατηγορία. Στις ΗΠΑ, τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία σε αμοιβαία κεφάλαια και διαπραγματεύσιμα αμοιβαία υποχώρησαν κατά 17% από τις αρχές του 2022 έως τον περσινό Οκτώβριο, σύμφωνα με στοιχεία της Investment Company Institute που παραθέτουν οι Financial Times. Αρκετοί διαχειριστές εναποθέτουν τις ελπίδες τους στα αμοιβαία ομολόγων. Θεωρούν πως θα αρχίσουν να ανακάμπτουν μετά τη μεγάλη πτώση των τιμών που καταγράφηκε το 2022 από τη μαζική φυγή των επενδυτών λόγω της αύξησης των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.
Πέραν τούτου, όμως, ο χρηματοοικονομικός κλάδος θα πρέπει να γίνει ευρηματικός. Προτεραιότητα, παραδείγματος χάριν, για την JPMorgan Asset Management στην Ευρώπη είναι μακροπρόθεσμες τάσεις με επίκεντρο τις βιώσιμες και εναλλακτικές επενδύσεις όπως και τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία. «Οι διαχειριστές θα πρέπει να αποφασίσουν πού θα επικεντρωθούν και πού όχι. Είναι απαραίτητο να γίνουν διαθρωτικές αλλαγές προκειμένου να περιοριστούν οι δαπάνες», σχολιάζει η Τζούλια Γουάιμαν, συνέταιρος στην Oliver Wyman.
Η πορεία των αγορών θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τις αποφάσεις των κεντρικών τραπεζιτών για τα επιτόκια στον ανεπτυγμένο κόσμο. Ένα από τα σενάρια που συζητείται είναι το ενδεχόμενο ακόμη και μείωσης των επιτοκίων προς τα τέλη του έτους εάν αποκλιμακωθούν οι ανοδικές τάσεις στον πληθωρισμό. Εξάλλου στη Γερμανία καταγράφηκε μια επιβράδυνση στο 8,6% τον Δεκέμβριο από το 10% τον Νοέμβριο. Παρομοίως στη Γαλλία ο πληθωρισμός καταλάγιασε το Δεκέμβριο στο 5,9% από το 6,2% τους προηγούμενους δυο μήνες.
Ισχυρό αντεπιχείρημα, όμως, σε αυτή τη συλλογιστική είναι πως ακόμη και εάν αποκλιμακωθεί ο πληθωρισμός θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα μέσα στο 2023. Στην Ευρωζώνη κυμαίνονταν στο 10,1% και ως εκ τούτου απέχει μακράν από το 2% που είναι ο στόχος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Στις ΗΠΑ, παράλληλα, αν και ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε τον Νοέμβριο επί πέμπτο διαδοχικό μήνα, η απόσταση είναι μεγάλη στο 7,1% από τον στόχο της Fed που είναι επίσης το 2%.
Μερίδα αναλυτών τονίζει πως ακόμη και αν ευοδωθούν τοποθετήσεις στις αγορές των ομολόγων, οι επενδυτές θα πρέπει να διαφοροποιήσουν τα χαρτοφυλάκια τους. Με το μακροοικονομικό τοπίο να είναι ασαφές, ωστόσο, η προοπτική για τις μετοχές δεν είναι και τόσο ρόδινη.
Η παραδοσιακή αναλογία 60/40 μετοχών και ομολόγων σε ένα χαρτοφυλάκιο αποδείχθηκε εύστοχη κατά τη διάρκεια των προηγούμενων δεκαετιών. Σε αυτή τη φάση, ωστόσο, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν μια μικρότερη έκθεση σε μετοχές και μεγαλύτερη σε ομόλογα, γράφει ο Σάλμαν Αχμέντ, επικεφαλής στην μακροοικονομική και στρατηγική κατανομή κεφαλαίων της Fidelity International, στους Financial Times.
