THEPOWERGAME
![Το κτίριο της ΕΚΤ στη Φραγκφούρτη ©EPA/RONALD WITTEK](https://www.powergame.gr/wp-content/uploads/2022/10/ECB-910x521.jpg)
Αυξάνονται πλέον οι πιθανότητες η ΕΚΤ να επιταχύνει περαιτέρω τον ρυθμό σύσφιξης στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου, όπως εκτιμά η Capital Economics, με την αύξηση κατά 100 μ.β. στα επιτόκια να είναι ήδη στο «τραπέζι» και να θεωρείται βέβαιη.
Τα πρακτικά της συνεδρίασης της ΕΚΤ του Σεπτεμβρίου έδειξαν ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αναμένουν να συνεχίσουν να αυξάνουν επιθετικά τα επιτόκια, όπως σημειώνει. Πράγματι, οι όροι χρηματοδότησης περιγράφηκαν ως ακόμα «σχετικά χαλαροί, ιδιαίτερα σε πραγματικούς όρους». Ακόμη και αφού η Τράπεζα αύξησε τα επιτόκια πολιτικής κατά 75 μονάδες βάσης, εξακολουθούσαν να είναι «σημαντικά κάτω από το ουδέτερο επιτόκιο». Επιπλέον, ορισμένοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής υποστήριξαν ότι η γρήγορη αύξηση των επιτοκίων θα μείωνε την ανάγκη για ακόμη μεγαλύτερες αυξήσεις αργότερα, όταν η οικονομία μπορεί να συρρικνωθεί.
Έκτοτε, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Σεπτεμβρίου εμφανίστηκαν ισχυρότερα από το αναμενόμενο, με την ενέργεια, τα τρόφιμα και τον βασικό πληθωρισμό να επιταχύνονται. Και οι έρευνες δείχνουν ότι οι πιέσεις στις τιμές παραμένουν ισχυρές. Αν και οι τιμές του φυσικού αερίου έχουν μειωθεί τον τελευταίο μήνα, ωστόσο, δεδομένου του πόσο ασταθείς ήταν φέτος και του ότι εξακολουθούν να είναι σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα, αυτό δεν είναι κάτι που πρέπει να δημιουργεί εφησυχασμό, τονίζει η Capital Economics.
«Συνολικά, πιστεύουμε το πιο πιθανό είναι η ΕΚΤ να αυξήσει τα επιτόκια κατά 100 μονάδες βάσης στις 27 Οκτωβρίου. Αν και αυτό θα ήταν μια αύξηση ρεκόρ για την ΕΚΤ, θα εξακολουθούσε να αφήνει το επιτόκιο καταθέσεων μόνο στο +1,75%, πολύ κάτω από προηγούμενες κορυφές και να συνάδει με ένα βαθιά αρνητικό πραγματικό επιτόκιο. Έτσι είναι πιθανές περαιτέρω επιθετικές αυξήσεις μετά από αυτό», όπως υπογραμμίζει.
Εν τω μεταξύ, τα στοιχεία για τo PEPP που δόθηκαν στη δημοσιότητα έδειξαν ότι η ΕΚΤ εφάρμοσε πολύ μικρή «ευελιξία» στις επανεπενδύσεις τον Αύγουστο και τον Σεπτέμβριο. Ωστόσο, η Capital Economics εξακολουθεί να πιστεύει ότι υπάρχει υψηλή πιθανότητα να πρέπει να ενεργοποιήσει εγκαίρως το νέο της εργαλείο κατά του κατακερματισμού. Η αντίδραση της αγοράς στον «μίνι» προϋπολογισμό του Ηνωμένου Βασιλείου ανέδειξε την ευπάθεια των ομολόγων της περιφέρειας και σε ένα πλαίσιο ταχείας σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής και παγκόσμιας ύφεσης, και δεν είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι οι επενδυτές θα χάσουν ξανά την όρεξή τους για του κρατικούς τίτλους της περιφέρειας, όπως σημειώνει ο οίκος
Και όλα αυτά τη στιγμή που η ύφεση στην ευρωζώνη δεν είναι ένα θέμα του «πότε» και όχι του «εάν». Τα τελευταία οικονομικά στοιχεία προσθέτουν στις εκτιμήσεις ότι η ευρωζώνη είναι βέβαιο ότι θα πέσει σε ύφεση.
Τα στοιχεία του δεύτερο τριμήνου έδειξαν ότι το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα μειώθηκε και το ποσοστό αποταμίευσης υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από το δ’ τρίμηνο του 2019. Το ποσοστό αποταμίευσης ενδέχεται να μειωθεί περαιτέρω, καθώς τα νοικοκυριά αναγκάζονται να ξοδεύουν μεγαλύτερο μερίδιο των εισοδημάτων τους σε ενέργεια και τρόφιμα. Καθώς όμως είναι πλέον κοντά στα προ πανδημίας επίπεδα και η εμπιστοσύνη των καταναλωτών βρίσκεται σε ιστορικό χαμηλό, όπως η Capital Economics αμφιβάλλει ότι θα μειωθεί πολύ περισσότερο. Αντίθετα, τα νοικοκυριά είναι πιθανό να μειώσουν τις δαπάνες σε μη βασικά αγαθά τους, προκαλώντας μείωση της συνολικής κατανάλωσης. Και τα στοιχεία των λιανικών πωλήσεων του Αυγούστου υποδηλώνουν ότι αυτό συμβαίνει ήδη, με τον όγκο των πωλήσεων να μειώνεται για τέταρτη φορά μέσα σε πέντε μήνες.