Σε κίνδυνο για μία νέα κρίση χρέους βρίσκονται οι Ισπανία, Γαλλία, Βέλγιο, Ιταλία και Ελλάδα, προειδοποιεί η ING, σημειώνοντας πως αν και τα πράγματα σε αυτές τις χώρες είναι πολύ διαφορετικά σε σχέση με μία δεκαετία πριν, ωστόσο χρειάζεται προσοχή, διατήρηση της πορείας ανάκαμψης και βελτίωση των δημόσιων οικονομικών, για να προστατευτούν από ενδεχόμενη «καταιγίδα».
Την περίοδο 2009-2012, τρεις παράγοντες δημιούργησαν αμφιβολίες στους επενδυτές, όπως τονίζει η ING:
- η πολύ άνιση ικανότητα των χωρών της ευρωζώνης να ανακάμψουν από τη χρηματοπιστωτική κρίση,
- η ανισότητα στις ανταγωνιστικές θέσεις των χωρών και
- η σοβαρή επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών σε ορισμένες χώρες.
Ο πρώτος παράγοντας δεν φαίνεται να είναι σημαντικό πρόβλημα αυτή τη στιγμή. Η προσέγγιση που ακολουθήθηκε κατά τη διάρκεια της κρίσης της Covid-19 και του πολέμου στην Ουκρανία, επέτρεψε στις περισσότερες οικονομίες της ζώνης του ευρώ να ανακάμψουν γρήγορα στα προ κρίσης επίπεδα δραστηριότητας
Ακόμη πιο θετική είναι η κατάσταση στην ανταγωνιστικότητα. Οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που επιβλήθηκαν στις πιο αδύναμες χώρες κατά τη διάρκεια της κρίσης της ευρωζώνης απέδωσαν καρπούς και οδήγησαν σε σύγκλιση των επιπέδων ανταγωνιστικότητας των κρατών μελών.
Ο τρίτος παράγοντας είναι μεγαλύτερο πρόβλημα, κατά την ING. Παρά το υποστηρικτικό οικονομικό περιβάλλον το 2017-2019, οι οικονομίες δεν εισήλθαν στην κρίση του Covid-19 με την ίδια ισχύ στα δημόσια οικονομικά τους. Με βάση δύο βασικούς δείκτες της υγείας των δημόσιων οικονομικών (δημοσιονομικό πλεόνασμα/έλλειμμα και δείκτης χρέους), τέσσερις χώρες – Ισπανία, Γαλλία, Βέλγιο και Ιταλία – βρίσκονταν ήδη σε «κίνδυνο» το 2019. Μετά την κρίση της Covid-19, μια γενική επιδείνωση στα δημοσιονομικά ισοζύγια και στους δείκτες χρέους παρατηρήθηκαν για όλες τις οικονομίες και έτσι στο γκρουπ των χωρών που κινδυνεύουν προσχώρησε και η Ελλάδα, κυρίως λόγω της έντονης επιδείνωσης του δημοσιονομικού της ισοζυγίου.
Η επιβάρυνση από τόκους είναι ένας σημαντικός καθοριστικός παράγοντας του ισοζυγίου του προϋπολογισμού, και από αυτή την άποψη, δεν βρίσκονται όλες οι χώρες στην ίδια θέση.
Η Ισπανία βρίσκεται στην πιο προβληματική κατάσταση. Το πρωτογενές της έλλειμμα είναι μεγαλύτερο από τον μέσο όρο της ευρωζώνης, και η επιβάρυνση των τόκων είναι επίσης υψηλότερη από τον μέσο όρο.
Το Βέλγιο και η Γαλλία αντιμετωπίζουν επιβάρυνση τόκων για το χρέος τους παρόμοια με τον μέσο όρο της ΕΕ (ως ποσοστό του ΑΕΠ).
