Νέα αναβάθμιση από την Fitch αναμένει η Société Générale για την Ελλάδα, με την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας να υλοποιείται έως το πρώτο εξάμηνο του 2023.
Η Ελλάδα δέχτηκε πρόσφατα άλλη μία αναβάθμιση, με την S&P να φέρνει την αξιολόγησή της στο ΒΒ+ με θετικές προοπτικές, και έτσι βρίσκεται μόνο μια βαθμίδα μακριά από την περιοχή επενδυτικής βαθμίδας.
Παρά τις επιπτώσεις της κρίσης στην Ουκρανία, η αναβάθμιση υποστηρίχθηκε από τη συνεχή βελτίωση της αποτελεσματικότητας της διακυβέρνησης και της οικονομικής ανθεκτικότητας της Ελλάδας.
Όπως τονίζει, αναμένει ότι η Fitch θα ακολουθήσει και θα αναβαθμίσει και αυτή την Ελλάδα στις 8 Ιουλίου, με την επενδυτική της βαθμίδα να επιτυγχάνεται έως το πρώτο εξάμηνο του 2023. Η επίτευξη του investment grade θα επιτρέψει σε πολύ περισσότερα funds να περιλαμβάνουν τα ελληνικά ομόλογα στο χαρτοφυλάκιό τους και έτσι θα υποστηρίζουν τις τιμές των ελληνικών τίτλων μακροπρόθεσμα.
Τα ελληνικά ομόλογα έχουν χτυπηθεί περισσότερο από την ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής, με το τέλος των αγορών του PEPP να επιβαρύνει τη ζήτησή τους. Ωστόσο, καθώς τον Απρίλιο ξεκίνησε το πρόγραμμα επανεπενδύσεων του PEPP και καθώς το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ δεν περιλαμβάνει ελληνικά ομόλογα, στο εξής θα επηρεαστούν λιγότερο από οποιαδήποτε αλλαγή στην ομαλοποίησης της πολιτικής. Στο μέλλον, οι κινήσεις της αγοράς πιθανότατα θα εξαρτώνται από την κατάσταση της προσφοράς και τη ρευστότητα, όπως σημειώνει.
Επίσης εκτιμά πως μετά το 10ετές τον Ιανουάριο και το άνοιγμα του 7ετου΄ς τον Απρίλιο, η Ελλάδα θα επικεντρωθεί στο υπόλοιπο του έτους σε πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα, 15-20 ετών και σε ένα πράσινο ομόλογο 10-20 ετών.
Η έκδοση του 5ετούς ομολόγου έχει ωθήσει τις αποδόσεις των ελληνικών 5ετών ομολόγων υψηλότερα, ενώ οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων έχουν επηρεαστεί λιγότερο, οδηγώντας σε αναστροφή της καμπύλης.
Τα spreads στους τίτλους 15 έως 20 ετών έχουν μειωθεί κατά 70 μονάδες βάσης από την 1η Μαρτίου. Αυτό συνήθως συμβαίνει όταν οι αγορές αποτιμούν ένα αρνητικό σενάριο για την οικονομία, το οποίο δεν ισχύει, όπως τονίζει η Societe, και προβλέπει πως η ελληνική καμπύλη θα σταθεροποιηθεί και θα επιστρέψει σε θετικό έδαφος, αλλά το timing θα εξαρτηθεί από τη ρευστότητα στην αγορά.
