Η ρητή αναφορά της ΕΚΤ στην Ελλάδα αποτελεί το πλέον ισχυρό σήμα για την αγορά, καθώς διασφαλίζει τη στήριξη της χώρας μέχρι την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, όπως επισημαίνει η HSBC.
Κατά τη βρετανική τράπεζα, η λέξη-κλειδί στη συνεδρίαση της ΕΚΤ ήταν η «ευελιξία», η οποία αναφέρθηκε πολλές φορές από την Κριστίν Λαγκάρντ. Η πρώτη ευελιξία αφορά στις επανεπενδύσεις του προγράμματος PEPP, οι οποίες επεκτάθηκαν έως το 2024 από το 2023 που έληγαν πριν, και οι οποίες «μπορούν να προσαρμοστούν με ευελιξία σε σχέση με το χρόνο, τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και τις δικαιοδοσίες ανά πάσα στιγμή».
Αυτό όπως επισημαίνει η HSBC, θα δώσει στην ΕΚΤ τη δυνατότητα να ανταλλάξει τα γερμανικά ομόλογα που λήγουν, με ιταλικά ή και με ελληνικά ομόλογα, για τα οποία διατυπώθηκε μια πολύ συγκεκριμένη εξαίρεση, και πολύ «σπάνια» σύμφωνα με την Κριστίν Λαγκάρντ, παρά το γεγονός ότι η Ελλάδα δεν έχει επενδυτική βαθμίδα.
Πάντως, αυτό μπορεί να συμβεί μόνο «σε περίπτωση ανανεωμένου κατακερματισμού της αγοράς που σχετίζεται με την πανδημία», κάτι που θα μπορούσε να καταστήσει δύσκολο να αποφασιστεί στο μέλλον από το ΔΣ της ΕΚΤ εάν ο κατακερματισμός οφείλεται όντως στην πανδημία (ιδίως τη στιγμή που αποφασίστηκε να τελειώσει το PEPP τον Μάρτιο κάτι που σημαίνει ότι η ΕΚΤ έχει εμμέσως την άποψη ότι η πανδημία θα έχει ολοκληρωθεί), ή σε άλλους παράγοντες που ενδέχεται να μην δικαιολογούν την ίδια αντιμετώπιση, όπως ο πολιτικός κίνδυνος.
Παράλληλα, ενδέχεται επίσης να υπάρχουν ορισμένα τεχνικά εμπόδια, όπως για παράδειγμα η γερμανική Bundesbank δύσκολα να θέλει να ανταλλάξει τα γερμανικά ομόλογα με ιταλικά ή ελληνικά τον ισολογισμό της. Πάντως, η ΕΚΤ, σε αυτό το πλαίσιο, όπως σημειώνει η HSBC, θα μπορούσε να δημιουργήσει ένα backstop για την αντιμετώπιση τουλάχιστον μέρους των επανεπενδύσεων, δημιουργώντας κάποιου είδους buffer.
Ειδικά σε ό,τι αφορά στην Ελλάδα, πιο σημαντικό και από την ίδια την απόφαση της ΕΚΤ για τις επανεπενδύσεις, είναι ότι η Λαγκάρντ ανέφερε ότι η εξαίρεση μεμονωμένης χώρας ήταν «σπάνια» και αυτή μάλιστα υποστηρίχθηκε από ολόκληρο το Διοικητικό Συμβούλιο.
Για την HSBC, αυτό αποτελεί ένα ισχυρό «σήμα» ότι η ΕΚΤ δεν έχει πρόθεση να εγκαταλείψει την Ελλάδα έως ότου ολοκληρωθεί η πανδημία, κάτι που θα μπορούσε να είναι αρκετό για να γεφυρωθεί το χάσμα μέχρι η χώρα να ανακτήσει το καθεστώς της επενδυτικής βαθμίδας.
