THEPOWERGAME
Μέχρι χθες η υπερκάλυψη στην δημόσια εγγραφή για την απόκτηση μετοχών της Alter Ego Media είχε ξεπεράσει τις τέσσερις φορές και κινούνταν στις πέντε φορές. Και αυτό συνέβη πριν εισέλθουν οι θεσμικοί για εγγραφές, οι οποίοι συνήθως εγγράφονται την τελευταία ημέρα, αν όχι την τελευταία ώρα. Έτσι, η διάθεση μετοχών της Alter Ego Media αναμένεται να αποτελέσει μεγάλη επιτυχία, τόσο για την ίδια την εταιρεία, όσο και για τον βασικό της μέτοχο Βαγγέλη Μαρινάκη.
Οι λόγοι που συμβαίνει αυτό είναι ότι αφενός μεν υπάρχει μεγάλη λαϊκή στήριξη, ειδικά από τους οπαδούς του Ολυμπιακού που, όπως λέγεται έπεσαν με κάθε μέσο στη δημόσια εγγραφή του προέδρου της ομάδας τους, αφετέρου δε επειδή οι ανάδοχοι της έκδοσης και ο βασικός μέτοχος της, βάζουν τη μετοχή σε επίπεδα που ικανοποιούν την αγορά.
Αν και τα αποτελέσματα του 2024 δεν έχουν ανακοινωθεί επίσημα, εντούτοις η αποτίμηση της εισαγωγής της εταιρείας με τιμή 4 ευρώ αντιστοιχεί σε ένα πολλαπλασιαστή λειτουργιών κερδών (EBITDA) της τάξης του 5,2. Και πολλοί βλέπουν ακόμη χαμηλότερο πολλαπλασιαστή (κοντά στο 4) με βάση τα προβλεπόμενα λειτουργικά κέρδη του 2025.
Πρόκειται για μια χαμηλή αποτίμηση που αναμφίβολα, όπως καταμαρτυρούν οι χρηματιστές, φέρνουν αναπόφευκτα την τιμή διάθεσης των μετοχών της αρχικής δημόσιας προσφοράς στα 4,00 ευρώ. Υπενθυμίζεται ότι οι εγγραφές γίνονται με εύρος 3,70 έως 4,00 ευρώ, αλλά ήδη θεωρείται δεδομένη η τιμή διάθεσης στο πάνω όριο του εύρους. Η τελική τιμή διάθεσης θa αποφασιστεί στο τέλος της ημέρας, ή το πολύ αύριο το πρωί.
Σύμφωνα με χρηματιστές, η πολιτική επιστροφών στους μετόχους του, ο επιχειρηματίας Βαγγέλης Μαρινάκης τη συνεχίζει και στην περίπτωση της Alter Ego Media. To ίδιο έπραξε και στην περίπτωση των ομολογιακών εκδόσεων της Capital Products Partner που πραγματοποίησε μέσω του Χρηματιστηρίου Αθηνών το 2021 και 2022 και το ίδιο πράξει με την εισαγωγή της Capital Products Partner στην Νέα Υόρκη. Η τελευταία έχει καταβάλει στους μετόχους της τα τελευταία 10 χρόνια πάνω από 1 δισ. ευρώ σε μερίσματα.
Η μερισματική πολιτική είναι άλλος ένας παράγοντας επιτυχίας στις ανακεφαλαιοποιήσεις των επιχειρήσεων Μαρινάκη. Οι μέτοχοι της Alter Ego Media, παρόλο που δεν συμμετείχαν στην εταιρεία το 2024, θα λάβουν μέρισμα για τα κέρδη της συγκεκριμένης χρονιάς. Μάλιστα, το μέρισμα αναμένεται να διανεμηθεί νωρίς μέσα στο έτος που διανύουμε. Ετσι ένα μέρος της επένδυσης θα επιστραφεί μέσα στους πρώτους μήνες.
Μια βασική εικόνα της αρχικής δημόσιας προσφοράς θα υπάρξει από την Τράπεζα Πειραιώς μέσα στην ημέρα, ενώ αύριο η εικόνα θα είναι πολύ ακριβέστερη. Όλοι βλέπουν υπερκάλυψη πάνω από 6 φορές, δηλαδή μια προσφορά πάνω 300 εκατ. ευρώ για την απόκτηση μετοχών αξίας 57 εκατ. ευρώ.
Τι αναφέρουν Euroxx και Πειραιώς Χρηματιστηριακή για την Alter Ego
Η Euroxx σε σημείωμά της για τη δημόσια εγγραφή της Alter Ego Media, αναφέρει ότι με βάση τη μέθοδο της συγκριτικής αποτίμησης (peer valuation) το εύρος αποτίμησης πριν από την αύξηση κυμαίνεται σε €194 εκατ. έως €255 εκατ. ευρώ. Η αξία αυτή σημαίνει ότι η μετοχή της εταιρείας διατίθεται με έκπτωση 20%-40% σε σχέση με τις ομοειδείς επιχειρήσεις του κλάδου (peers).
Επίσης, με βάση την ανώτατη τιμή διάθεσης της μετοχής τα €4 και επομένως συνολική αποτίμηση εταιρείας πριν από την αύξηση €171 εκατ., συμπεραίνει ότι η μετοχή προσφέρεται στους επενδυτές με περαιτέρω σημαντικό discount της τάξης του 25% περίπου. Η εταιρεία αναφέρει ότι η εύλογη τιμή της μετοχής είναι τα 5,25 ευρώ.
Από την άλλη πλευρά, εκτιμά την εύλογη τιμή της μετοχής τα 5,07 ευρώ που αντιστοιχεί στη μέση τιμή τους εύρους της δίκαιης τιμής της Alter Ego Media. Η χρηματιστηριακή εταιρεία αποτιμά την Alter Ego Media χρησιμοποιώντας μια μικτή προσέγγιση προεξόφλησης ταμειακών ροών (30%) και EV/EBITDA (70%), εκτιμώντας την αποτίμησή της πριν από την επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, σε ένα εύρος μεταξύ 193 εκατ. και 240 εκατ. ευρώ.
Μάλιστα, η Πειραιώς Χρηματιστηριακή εκτιμά ότι ο Όμιλος της Alter Ego Media θα συνεχίσει να καταγράφει ισχυρές επιδόσεις, αναμένοντας ο κύκλος εργασιών να διαμορφωθεί από 119,2 εκατ. ευρώ το 2024 (10% vs 2023) σε 128,3 εκατ. ευρώ το 2025. Σε όρους EBITDA, η χρηματιστηριακή εταιρεία αναμένει 42,8 εκατ. ευρώ για το 2024 (+26% vs 2023) και 49,7 εκατ. ευρώ το 2025. Επίσης, υπογραμμίζει το μηδενικό δανεισμό της επιχείρησης media.
Στο ίδιο μήκος κύματος και η Euroxx αναφορικά με τα αποτελέσματα 2024 και 2025 της Alter Ego Media. Η χρηματιστηριακή εταιρεία αναμένει ότι ο Όμιλος της Alter Ego Media θα συνεχίσει να καταγράφει ισχυρές επιδόσεις και ότι το 2024 τα έσοδα θα ανέλθουν σε 119,4 εκατ. ευρώ (+10% vs 2023) και 127,3 εκατ. ευρώ το 2025. Όσον αφορά στο EBITDA, η EUROXX αναμένει ότι θα διαμορφωθεί από 45,1 εκατ. ευρώ το 2024 (+33% vs 2023) σε 52,8 εκατ. ευρώ το 2025.
Διαβάστε επίσης
Επιτροπή Ανταγωνισμού: Στην AKTOR 56 ακίνητα της Prodea για 600 εκατ.
Μπύρες: Οι πέντε κορυφαίες τάσεις για το 2025
Ποια είναι η Elsewedy που τρέχει την πρώτη επένδυση για αποθήκευση στην Ελλάδα
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
