THEPOWERGAME
Αποτίμηση συγκρίσιμη με τα επίπεδα που έγινε η εξαγορά της Vivartia φέρεται να επιδιώκει το CVC στο deal που διαπραγματεύεται για τον Μπάρμπα Στάθη.
Εάν πάρει πίσω τα μισά κεφάλαια από αυτά που διέθεσε για να αποκτήσει τη Vivartia, θα έχει κλείσει μια καλή συμφωνία, ενώ από την πλευρά της η Ideal Holdings, ως δυνητικός αγοραστής, θα πρέπει να εξασφαλίσει δανεισμό για να χρηματοδοτήσει την εξαγορά.
Οι πληροφορίες θέλουν τις συζητήσεις με την Ideal Holdings να είναι μεν ώριμες, να βρίσκονται δε σε εξέλιξη. Εξάλλου, η εισηγμένη εταιρεία σε πρόσφατο ερώτημα που της έθεσε η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς επιβεβαίωνε ότι «εξετάζει ενδεχόμενες νέες επενδύσεις, τηρώντας πάντα κατά γράμμα τις νόμιμες υποχρεώσεις της ως εισηγμένη», προσθέτοντας ότι δεν υπάρχει πληροφορία προς ανακοίνωση. Όλα δείχνουν ότι δεν έχουν οριστικοποιηθεί οι όροι της συμφωνίας, που περιλαμβάνει αφενός τίμημα σε μετρητά και αφετέρου μεταβίβαση δανείων περί τα 125 εκατ. ευρώ, εάν συνυπολογιστούν τα διαθέσιμα 21,3 εκατ. ευρώ του ομίλου Μπάρμπα Στάθη στο τέλος του 2023, και σε επίπεδο εταιρείας -οι συνομιλίες άρχισαν με την μεταβίβαση μόνο της εταιρείας παραγωγής και εμπορίας κατεψυγμένων προϊόντων- τα διαθέσιμα είναι 7,1 εκατ. ευρώ και τα δάνεια 89,1 εκατ. ευρώ.
Παρακάτω, σημειώνουμε ορισμένα ακόμη οικονομικά στοιχεία, που προσδιορίζουν την αποτίμηση της εταιρείας με βάση τον δείκτη EV (Enterprise Value)/EBITDA, που αποτυπώνει την αξία της Μπάρμπα Στάθης και παράλληλα τις προσδοκίες για την ανάπτυξη και τις προοπτικές της εταιρείας.
Εξάλλου, με βάση τους υπολογισμούς, δυνητικό deal για τη μεταβίβαση της Μπάρμπα Στάθης με πολλαπλασιαστή EV/EBITDA γύρω στο 7x, ανάλογο αυτού στην περίπτωση της μεταβίβασης της Vivartia από τη MIG στο CVC στα τέλη του 2020 φαίνεται να «αποζημιώνει» το fund, αφού λαμβάνει ό,τι δεν κατάφερε να αποκομίσει από τον όμιλο αυτά τα χρόνια. Υπενθυμίζεται ότι η εξαγορά της Vivartia κόστισε 175 εκατ. ευρώ μετρητά, επιπλέον δανείων 423 εκατ. ευρώ, που κλήθηκε να διαχειριστεί με τις πιστώτριες τράπεζες. Εάν υποθέσουμε ότι το CVC μεταβιβάσει τον Μπάρμπα Στάθη με τίμημα στο ύψος των ιδίων κεφαλαίων του (101,5 εκατ. ευρώ για τον όμιλο και 93 εκατ. ευρώ για την εταιρεία το 2023), θα έχει εξασφαλίσει ετήσια απόδοση πάνω από 15%, χωρίς να υπολογίζονται τα μερίσματα στη Vivartia και μέσω αυτής στον βασικό μέτοχο.
Με δείκτη EV/EBITDA ανάλογο με αυτόν στο deal για την εξαγορά της Vivartia, το CVC εξασφαλίζει μια καλή απόδοση σε μια συγκυρία που έχουν ωριμάσει οι αποφάσεις για αποεπένδυση από ορισμένες συμμετοχές και δρομολόγηση νέων τοποθετήσεων. Εξάλλου, τα private equity funds επενδύουν με ορίζοντα μερικών ετών, ενώ αν δει κανείς το ενημερωτικό δελτίο της CVC Capital Partners από την εισαγωγή των μετοχών της στο χρηματιστήριο του Άμστερνταμ, αντιλαμβάνεται ότι αυτό το διάστημα προσδιορίζεται στα 5-7 έτη.
Σημειωτέον, το CVC έχει τοποθετήσει περί τα 2,5 δισ. ευρώ στην Ελλάδα. Άρχισε τις διερευνητικές επαφές πριν από περίπου μια δεκαετία και σταδιακά η ομάδα του Άλεξ Φωτακίδη έχτισε ένα χαρτοφυλάκιο που αποτιμάται σε περισσότερα από 10 δισ. ευρώ. Αν και εκφράζονται προθέσεις για ενίσχυση του αποτυπώματος του CVC στην Ελλάδα, δεν παραβλέπεται ότι τα funds θέλουν να γράψουν αποδόσεις πριν υλοποιήσουν νέα επενδυτικά σχέδια. Εν τω μεταξύ, η συζήτηση για τις επόμενες κινήσεις του CVC στη Vivartia έχει ανοίξει εδώ και καιρό, θέτοντας στο επίκεντρο τον κλάδο κατεψυγμένων προϊόντων, όπου δυνητικό deal θα ενισχύσει τη χρηματοοικονομική θέση του ομίλου και θα αποφέρει τις προσδοκώμενες αποδόσεις, την ώρα που στον κλάδο γαλακτοκομικών ωριμάζουν ακόμη οι συνέργειες μετά τις πρόσφατες εξαγορές και στην εστίαση, όπου επίσης δραστηριοποιείται η Vivartia με σήματα όπως Goody’s, Everest, Flocafe, La Pasteria κ.λπ., οι προκλήσεις είναι συνεχείς και ο έντονος ανταγωνισμός δρομολογεί άλλες εξελίξεις.
Σημειώνεται, επίσης, ότι εάν εν τέλει κλείσει το deal με την Ideal, αυτή θα αποκτήσει πυλώνα στα τρόφιμα, μετά την πώληση της Astir Vitogiannis, πέρα από την παρουσία της στον κλάδο πληροφορικής και κυβερνοασφάλειας με την Byte, την Adacom, την BlueStream και στο retail με τα attica πολυκαταστήματα. Επίσης, θα πρέπει να προσφύγει σε δανεισμό εάν δεν έχει προετοιμαστεί άλλη συμφωνία με τους μετόχους της, γεγονός που δικαιολογεί καθυστερήσεις στην οριστικοποίηση συμφωνίας.
Τα οικονομικά στοιχεία της Μπάρμπα Στάθης
Σημειώνεται ότι οι καθαρές λειτουργικές ροές της Μπάρμπα Στάθης στην τελευταία χρήση με δημοσιευμένα στοιχεία, το 2023, ανήλθαν για τον όμιλο σε εισροή 31,6 εκατ. ευρώ έναντι 13,5 εκατ. ευρώ το 2022 και σε επίπεδο μητρικής εταιρείας διαμορφώθηκαν σε εισροή 14,3 εκατ. ευρώ έναντι εκροής 0,9 εκατ. ευρώ στην προηγούμενη χρήση 2022, επηρεαζόμενες θετικά από τη διαχείριση του χαρτοφυλακίου των πελατών και αρνητικά από την αύξηση των αποθεμάτων, εξαιτίας τόσο του αυξημένου κόστους των πρώτων υλών, όσο και της προσπάθειας δημιουργίας αποθεμάτων σε μια κρίσιμη εποχή λόγω της κλιματικής αλλαγής.
Οι πωλήσεις της Μπάρμπα Στάθης ανήλθαν σε 108,8 εκατ. ευρώ, με αύξηση 2,4%, ενώ το EBITDA ανήλθε σε 12,2 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας μείωση κατά 6,8%. Για τη Μ. Αραμπατζής ΑΒΕΕ οι πωλήσεις κατέγραψαν περαιτέρω σημαντική αύξηση 12,2% σε 134,7 εκατ. ευρώ, αντικατοπτρίζοντας μία σημαντική ανάπτυξη των εξαγωγών, ενώ σε επίπεδο EBITDA τα αποτελέσματα ανήλθαν σε 20,8 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 41,3%.
Σε επίπεδο ομίλου οι πωλήσεις συνέχισαν την ανοδική πορεία των προηγούμενων ετών και ανήλθαν σε 223,3 εκατ. ευρώ με αύξηση 8,7%, με λειτουργική κερδοφορία EBITDA (αποτελέσματα προ φόρων, τόκων/χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων, αποσβέσεων) 33,4 εκατ. ευρώ, ήτοι αύξηση 16,4% σε σχέση με το 2022, οδηγούμενη κυρίως από την επιτυχημένη πορεία του κλάδου ζυμών. Υπενθυμίζεται ότι η Μπάρμπα Στάθης ολοκλήρωσε 30.11.2023 την εξαγορά της Χαλβατζής Μακεδονική ΑΒΕΕ, της οποίας τα αποτελέσματα έχουν ενσωματωθεί στις οικονομικές καταστάσεις του ομίλου για έναν μήνα. Επίσης, μέσα στο 2023 (28.12.23) ολοκληρώθηκε η συγχώνευση των δύο εταιρειών ζυμών, με απορρόφηση της Άλεσις από τη Μ. Αραμπατζής. Σημειώνεται ότι τα αποτελέσματα του ομίλου περιλαμβάνουν τα αποτελέσματα της μητρικής Μπάρμπα Στάθης και των θυγατρικών της Uncle Statis Eood, Alesis Bulgaria, Bulzymco και Μ. Αραμπατζής, για την περίοδο 1.1.2023 έως 31.12.2023, της Άλεσις για την περίοδο από 1.1.2023 έως 31.7.2023 και της Χαλβατζής Μακεδονική από 1.12.2023 έως 31.12.2023.
Διαβάστε επίσης
Ακίνητα: Οι περιζήτητες περιοχές της Αττικής και τα φιλέτα των 15.000 ευρώ το τμ
Ποιοι πρέπει να διορθώσουν το Ε9: Πότε θα εκδοθούν τα εκκαθαριστικά του ΕΝΦΙΑ
Εντείνονται οι ενεργειακές συνεργασίες Ελλάδας Αιγύπτου, τι ακολουθεί
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
