Axia για Titan: Θα παραμείνει ισχυρή η κερδοφορία το επόμενο διάστημα

Η Titan δημοσίευσε ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα για το εννεάμηνο, με υψηλότερο προσαρμοσμένο EBITDA μάλιστα, σε σχέση με αυτό που προσδοκούσε η Axia. Όπως σημειώνει η επενδυτική, ο όμιλος θα έχει ισχυρές επιδόσεις για το έτος. Λαμβάνοντας επίσης υπόψη τις θετικές προοπτικές για τις ΗΠΑ και την Ελλάδα, η Axia θεωρεί ότι η κερδοφορία θα παραμείνει ισχυρή και στις επόμενες περιόδους.

Επί του παρόντος, σύμφωνα με τους αριθμούς της, η Titan για το 2024 διαπραγματεύεται με P/E 8,3x και EV/EBITDA σε 5.1x. Η Αxia ωστόσο, θα δώσει σύσταση και τιμή στόχο, όταν καταλήξει με τα νούμερά της.

Η Axia σημειώνει επίσης, ότι κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης η διοίκηση επανέλαβε την πρόθεσή της να προχωρήσει στην IPO του Titan στις ΗΠΑ το α’ τρίμηνο του 2025. Η διοίκηση επανέλαβε την ελκυστικότητα της αγοράς των ΗΠΑ με έλλειμμα κατοικιών 3,4 εκατ. και ισχυρή ζήτηση από την ανάπτυξη υποδομών και data centers.

Στις ΗΠΑ, οι επιδόσεις του γ’ τριμήνου ήταν σταθερές παρά τις επίμονες κακές καιρικές συνθήκες καθ’ όλη τη διάρκεια του τριμήνου. Οι τυφώνες Debby τον Αύγουστο και Helene τον Σεπτέμβριο, αν και δεν προκάλεσαν ζημιές στα περιουσιακά στοιχεία της Titan στις ΗΠΑ, διατάραξαν τις δραστηριότητες για αρκετές εβδομάδες. Ανεξάρτητα από αυτό, η σταθερή τιμολόγηση στο τσιμέντο και οι αυξήσεις τιμών σε άλλες σειρές προϊόντων είχαν ως αποτέλεσμα την αύξηση των πωλήσεων κατά 2% σε ετήσια βάση. Η λειτουργική αποτελεσματικότητα τόσο στα εργοστάσια όσο και στην εφοδιαστική, καθώς και οι χαμηλότερες τιμές του εισαγόμενου τσιμέντου συνέβαλαν στην ισχυρή διεύρυνση του περιθωρίου κέρδους το γ’ τρίμηνο. Οι πωλήσεις το γ’ τρίμηνο αυξήθηκαν κατά 2% σε ετήσια βάση στα 376,7 εκατ. ευρώ, καθώς τα EBITDA αυξήθηκαν κατά 10,1% σε ετήσια βάση και ανήλθαν σε 91,9 εκατ. ευρώ, με το περιθώριο EBITDA να καταγράφει αύξηση 180 μ.β. περίπου στο 24,4%. Κάτω από τα αναφερόμενα EBITDA, ο όμιλος ανέφερε έξοδα σχετικά με την ΑΜΚ ύψους περίπου 8 εκατ. ευρώ στο γ’ τρίμηνο και περίπου 14 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο. Η διοίκηση δεν αναμένει σημαντικές επιπτώσεις από την αλλαγή της κυβέρνησης των ΗΠΑ, καθώς οι αποφάσεις για επενδύσεις σε υποδομές ήταν διακομματικές αποφάσεις.

Στην Ελλάδα, οι τοπικοί όγκοι όλων των προϊόντων του ομίλου κατέγραψαν διψήφια αύξηση, καθώς η οικοδομική δραστηριότητα στον οικιστικό τομέα, τα μεγάλα δημόσια και ιδιωτικά έργα διατήρησαν ισχυρή δυναμική, ενώ οι επενδύσεις που σχετίζονται με τον τουρισμό παρουσίασαν εποχική επιβράδυνση. Λόγω της αυξημένης ζήτησης, ο όμιλος δημιούργησε δύο επιπλέον μονάδες έτοιμου σκυροδέματος στο Ελληνικό και την Πελοπόννησο. Η κερδοφορία των εξαγωγικών δραστηριοτήτων υπέστη ζημία λόγω των χαμηλών διεθνών τιμών τσιμέντου. Τα ποσοστά θερμικής υποκατάστασης στο εργοστάσιο στο Καμάρι αυξήθηκαν περαιτέρω σε τροχιά επίτευξης του στόχου του ομίλου για 70% μέχρι το επόμενο έτος. Οι πωλήσεις για την Ελλάδα και τη Δυτική Ευρώπη το γ’ τρίμηνο αυξήθηκαν κατά 3,7% σε ετήσια βάση στα 105,5 εκατ. ευρώ, με τα EBITDA να παραμένουν σταθερά σε ετήσια βάση στα 15,7 εκατ. ευρώ. Ο όμιλος κατέγραψε εφάπαξ έξοδα κάτω από το EBITDA μικρότερα από 1 εκατ. ευρώ το γ’ τρίμηνο και λίγο χαμηλότερα από 4 εκατ. ευρώ για το εννεάμηνο.

Στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, οι επιδόσεις παρουσίασαν επιβράδυνση μετά από πολύ ισχυρές επιδόσεις το α’ εξάμηνο και το γ’ τρίμηνο του 2023. Η λειτουργική κερδοφορία υποβοηθήθηκε από τη συμβολή των φθηνότερων ΑΠΕ στο ενεργειακό κόστος, καθώς και από τις βελτιώσεις στην αλυσίδα κόστους του ομίλου μέσω της υψηλότερης χρήσης εναλλακτικών καυσίμων. Υπό το πρίσμα των θετικών λειτουργικών αποτελεσμάτων των επενδύσεων σε εναλλακτικά καύσιμα στη Βουλγαρία και τη Βόρεια Μακεδονία, ο όμιλος υπέβαλε αίτηση για χρήση εναλλακτικών καυσίμων στη Σερβία. Οι συνολικές πωλήσεις της περιοχής το γ’ τρίμηνο μειώθηκαν κατά 6,7% σε ετήσια βάση στα 111,4 εκατ. ευρώ, με τα EBITDA να είναι χαμηλότερα κατά 4,4% σε ετήσια βάση στα 45,5 εκατ. ευρώ. Όσον αφορά την περιοχή East Med, στην Τουρκία η κατανάλωση τσιμέντου συνεχίζεται έντονα με τη ζήτηση να προέρχεται από τις ανάγκες ανοικοδόμησης και αποκατάστασης, αλλά με χαμηλότερο όγκο εξαγωγών. Η αύξηση των τιμών συμβαδίζει με τον πληθωρισμό. Στην Αίγυπτο, η αγορά είναι σε γενικές γραμμές σταθερή αλλά με υψηλότερους όγκους εξαγωγών. Συγκεκριμένα, οι πωλήσεις το γ’ τρίμηνο παρουσίασαν μείωση 6,8% σε ετήσια βάση στα 68 εκατ. ευρώ, με τα EBITDA ωστόσο να αυξάνονται κατά 20,5% σε ετήσια βάση στα 10,6 εκατ. ευρώ.

Στη Βραζιλία, και συγκεκριμένα στα βορειοανατολικά όπου δραστηριοποιείται η κοινοπραξία του Τιτάνα, η κατανάλωση τσιμέντου αυξήθηκε κατά 6,4% σε ετήσια βάση τους πρώτους 9 μήνες του έτους. Παρόλο που οι οικονομικές συνθήκες ήταν δυσμενείς (υψηλά επιτόκια, χαμηλότερο διαθέσιμο εισόδημα και μακροοικονομική αβεβαιότητα), οι επιδόσεις υποστηρίχθηκαν από το πρόγραμμα προσιτής κατοικίας και τα οδικά έργα. Στο 9μηνο του 24 οι συνολικές πωλήσεις ανήλθαν σε 86,4 εκατ. ευρώ έναντι 96,9 εκατ. ευρώ στο 9μηνο του 23, ενώ τα EBITDA διαμορφώθηκαν σε 18,1 εκατ. ευρώ έναντι 15,4 εκατ. ευρώ στο 9μηνο του 23.

Σε επίπεδο ομίλου, οι ισχυρές επιδόσεις EBITDA σε συνδυασμό με τη συνετή απόδοση του κεφαλαίου κίνησης, οδήγησαν στη δημιουργία λειτουργικών ταμειακών ροών στο 9Μ24 ύψους 186 εκατ. ευρώ έναντι 160 εκατ. ευρώ στο 9Μ23, με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες να διαμορφώνονται σε 181 εκατ. ευρώ στο 9Μ24, ενώ ο όμιλος κατάφερε να μειώσει τον καθαρό δανεισμό κατά 95 εκατ. ευρώ σε 670 εκατ. ευρώ σε σχέση με το τέλος του 9Μ23. Ο δείκτης μόχλευσης καθαρού χρέους προς EBITDA βελτιώθηκε στο 1,12x από 1,51x στο 9μηνο23.

Διαβάστε επίσης

Jumbo: Αύξηση 7% των πωλήσεων στο 10μηνο

Melania: Ένα βιβλίο με στιλ χωρίς ουσία από τη Μελάνια Τραμπ

ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή: Τέλη 2025 τα νεότερα για το θαλάσσιο αιολικό της Αλεξανδρούπολης