Morgan Stanley για Metlen: Αμελητέα επίπτωση στα EBITDA από το έκτακτο τέλος

ΕΥΑΓΓΕΛΟΣ ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ — Ευάγγελος Μυτιληναίος © Metlen

Ελκυστική εξακολουθεί να βρίσκει τη μετοχή της Metlen η Morgan Stanley στο νέο της report, που διατηρεί τη σύσταση overweight και την τιμή στόχο στα 46 ευρώ, με τη μετοχή να έχει κλείσει στα 35,12 ευρώ στην τελευταία συνεδρίαση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στις 2 Αυγούστου. Παράλληλα, μελετώντας το μέτρο του ΥΠΕΝ για το έκτακτο τέλος στους παραγωγούς, η Morgan Stanley εκτιμάει, ότι θα υπάρξει μια πολύ μέτρια επίπτωση της τάξης των 5-10 εκατ. στα EBITDA της Metlen στο γ’ τρίμηνο του 24, ανάλογα με την ηλεκτροπαραγωγή/θερμικές μονάδες που περιλαμβάνονται και με τη διάρκεια του μέτρου.

Προσθέτει, ότι το μέτρο θα μπορούσε να επεκταθεί έως και 3 μήνες (δηλαδή Αύγουστο-Οκτώβριο) ανάλογα με την εξέλιξη των τιμών της ηλεκτρικής ενέργειας. Ενώ η Morgan Stanley αναγνωρίζει ότι η πολιτική αβεβαιότητα και τα εφάπαξ μέτρα δεν είναι βοηθητικά για τις εκτεθειμένες μετοχές, σημειώνει ότι ο Ιούλιος δεν θα επηρεαστεί πλέον από την εισφορά, σε αντίθεση με προηγούμενες προσδοκίες.

Δεδομένων των ισχυρών περιθωρίων ηλεκτροπαραγωγής μέχρι στιγμής στο γ’ τρίμηνο του 2024, η Morgan Stanley θεωρεί ότι η εισφορά θα αντισταθμιστεί από την υψηλότερη κερδοφορία της Metlen. Ο προσωρινός χαρακτήρας των νέων μέτρων και οι ισχυρές προοπτικές για το β’ εξάμηνο για την κερδοφορία της εταιρείας διατηρούν τη θετική στάση της Morgan Stanley, με τον αναλυτή της να επισημαίνει ότι παραμένει αγοραστής της Metlen εκμεταλλευόμενος την αδυναμία της αγοράς.

Είναι χαρακτηριστικό πως η μέση τιμή-στόχος της Metlen πλέον διαμορφώνεται από το σύνολο των αναλυτών που καλύπτουν την εταιρεία στα 48 ευρώ (μεταξύ 46 και 51 ευρώ). Το γεγονός ότι, σε ένα τόσο μεγάλο αριθμό αναλυτών, το εύρος της τιμής-στόχου περιορίζεται μόλις στα 5 ευρώ, υποδηλώνει τόσο ότι το σύνολο της επενδυτικής κοινότητας προσβλέπει σε σημαντικό upside (~50%), όσο και την εμπιστοσύνη της αγοράς στα ισχυρά θεμελιώδη της Metlen που διαχρονικά έχουν δημιουργήσει σημαντικές υπεραξίες για τους μετόχους.

Metlen: Οι εκτιμήσεις της αγοράς μετά τα μεγέθη του β’ τριμήνου-α’ εξαμήνου

Ακολουθούν συνοπτικά οι εκτιμήσεις των αναλυτών που κυκλοφόρησαν στα τέλη του Ιουλίου για την Metlen:

Morgan Stanley: Και τότε είχε δώσει σύσταση overweight με τιμή στόχο στα 46 ευρώ. Ισχυρές προοπτικές για το δεύτερο εξάμηνο εν μέσω των αυξανόμενων τιμών στην ενέργεια και της ενισχυμένης παρουσίας στις ΑΠΕ.
Euroxx: Σύσταση overweight με τιμή στόχο στα 48,2 ευρώ η μετοχή. Ισχυρά οικονομικά μεγέθη με υγιή ανάπτυξη στους κλάδους ενέργειας και μετάλλων. Περαιτέρω ενίσχυση της κερδοφορίας στο δεύτερο «καλό» εξάμηνο, με βάση και το υψηλό ανεκτέλεστο σε έργα ενέργειας και ΑΠΕ. Εκτίμηση ότι η Metlen θα πιάσει τον στόχο για EBITDA 1,1 δισ. ευρώ στο σύνολο του 2024.
Citi: Σύσταση buy με τιμή στόχο στα 46 ευρώ. Αναμένεται αξιόλογη ανάκαμψη το δεύτερο εξάμηνο του 2024, το οποίο είναι παραδοσιακά και το εποχικά «καλό» της Metlen.
NBG Securities: Σύσταση outperform με τιμή στόχο στα 51 ευρώ η μετοχή. Θετικές προοπτικές για τα μεγέθη β’ εξαμήνου με ώθηση από την περαιτέρω ανάπτυξη των ΑΠΕ σε Ελλάδα και εξωτερικό και της βελτιωμένης κερδοφορίας τόσο στη θυγατρική Protergia όσο και τη μεταλλουργία. Η Metlen παραμένει σε τροχιά για επίτευξη στόχου στα καθαρά κέρδη, άνω των 600 εκατ. ευρώ για το σύνολο του έτους.
Πειραιώς Χρηματιστηριακή: Ισχυρά αποτελέσματα που ξεπέρασαν τις προσδοκίες της αγοράς. Άλμα 4% στο α’ εξάμηνο (και 9% στο β’ τρίμηνο) σε όρους λειτουργικής κερδοφορίας EBITDA σε σχέση με τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Alpha Finance: Ισχυρά αποτελέσματα, πάνω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών, χάρη στον κλάδο ενέργειας αλλά και το νέο υψηλό που πέτυχε η εισηγμένη στα κέρδη από τον κλάδο μετάλλων.
Beta Χρηματιστηριακή: Τα αποτελέσματα α’ εξαμήνου της Metlen υποστηρίζουν το guidance για κέρδη EBITDA 1-1,1 δισ. ευρώ στο σύνολο της χρήσης 2024, με το δεύτερο εξάμηνο να αναμένεται ισχυρότερο.
Axia: Εκτίμηση ότι τα ετήσια EBITDA της Metlen θα είναι αυξημένα κατά 5,9% στα 1,073 δισ. ευρώ.
Pantelakis: Ισχυρές επιδόσεις σε ΑΠΕ και παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, πάνω από τις προβλέψεις τριμήνου και πρώτου εξαμήνου των αναλυτών.