THEPOWERGAME
Ένας καβγάς για ένα πετρελαϊκό mega deal 53 δισεκατομμυρίων δολαρίων συνδέει τις κληρονομιές τριών διευθύνοντων συμβούλων. Αφορά τους CEOs των Exxon Mobil, Chevron και Hess.
Eιδικότερα, όπως γράφει η Wall Street Journal, λίγες ημέρες μετά την εξαγορά της Hess HES, ο διευθύνων σύμβουλος της Chevron, Mike Wirth, τηλεφώνησε στον ομόλογό του στην Exxon Mobil, Darren Woods, για να συζητήσουν τη μελλοντική τους συνεργασία σε ένα τεράστιο πετρελαϊκό έργο που θα κληρονομούσε η Chevron μέσω της συμφωνίας.
Ο Darren Woods είπε στον Wirth ότι προσβλέπει στη συνεργασία στη Γουιάνα, όπου η Exxon και η Hess κατέχουν τμήματα ενός θαμμένου θησαυρού 11 δισεκατομμυρίων βαρελιών πετρελαίου και φυσικού αερίου. Η Chevron και η Exxon έχουν μια μακροχρόνια συνεργασία σε έργα σε όλο τον κόσμο, την οποία θα μπορούσαν να επεκτείνουν στα ανοικτά των ακτών της χώρας της Νότιας Αμερικής, που καλύπτεται από τροπικά δάση, ανέφερε ο Woods στην τηλεφωνική επικοινωνία του Οκτωβρίου.
πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ExxonMobil@
exxonmobil.com
Εβδομάδες αργότερα, η Exxon τηλεφώνησε με ένα εντελώς διαφορετικό μήνυμα για τη Chevron και τη Hess: όχι τόσο γρήγορα.
Τα στελέχη της Exxon ισχυρίστηκαν ότι οι ίδιοι και η κινεζική CNOOC, ένας τρίτος εταίρος στη Γουιάνα, έχουν συμβατικό δικαίωμα να ισοφαρίσουν προληπτικά την προσφορά της Chevron για το μερίδιο της Hess στη Γουιάνα. Η Chevron και η Hess διαφώνησαν. Και οι δύο πλευρές οχυρώθηκαν και οι ιδιωτικές συνομιλίες απέτυχαν. Εν μέσω πολύμηνων συζητήσεων, η Exxon εξέπληξε και πάλι τους αντιπάλους, της καταθέτοντας αίτηση διαιτησίας και τερματίζοντας τις συνομιλίες τον Μάρτιο. Η διαδικασία θα μπορούσε να βυθίσει τη μεγαλύτερη συμφωνία της Chevron.
Η διαμάχη έχει ξεσπάσει σαν κεραυνός εν αιθρία στην πρωτεύουσα της αμερικανικής πετρελαϊκής βιομηχανίας
Η διαμάχη τους έχει ξεσπάσει σαν κεραυνός εν αιθρία στο Χιούστον, την πρωτεύουσα της αμερικανικής πετρελαϊκής βιομηχανίας, η οποία έχει να δει τιτάνιες πετρελαϊκές εταιρείες να μάχονται με τέτοιον τρόπο από τότε που μια δικαστική διαμάχη με την Pennzoil ανάγκασε την Texaco να χρεοκοπήσει τη δεκαετία του 1980.
Η σύγκρουση μεταξύ των δύο μεγαλύτερων απογόνων του μονοπωλίου της Standard Oil του John D. Rockefeller έχει επίσης απορροφήσει μερικούς από τους πιο σημαντικούς συμβούλους της Wall Street, συμπεριλαμβανομένων των JPMorgan Chase, Morgan Stanley και Goldman Sachs.
Τώρα οι τύχες και των τριών εταιρειών είναι αλληλένδετες, όπως και οι κληρονομιές των Woods, Wirth και John Hess.
Εάν η Exxon κερδίσει στη διαιτησία, η εξαγορά της Hess από τη Chevron θα καταστεί ουσιαστικά αδύνατη. Για τον πετρελαιοπαραγωγό John Hess, αυτό θα σήμαινε ότι η ομώνυμη εταιρεία του θα ήταν πιθανότατα πολύ πιο δύσκολο να πωληθεί, και θέτει υπό αμφισβήτηση το τι μέλλει γενέσθαι για έναν διευθύνοντα σύμβουλο που ετοιμάζεται να επισφραγίσει την κληρονομιά του με μια βαρυσήμαντη συναλλαγή.
Για τον Wirth, θα ήταν το δεύτερο μεγαλεπήβολο που έχασε τα τελευταία πέντε χρόνια και θα αύξανε την πίεση που του ασκείται για να εξασφαλίσει άλλο ένα μεγάλο ποσό πετρελαίου. Ο Woods, από την άλλη πλευρά, θα είχε τη δυνατότητα να αγοράσει περισσότερα από το πολύτιμο έργο της Γουιάνας, αν η Hess ήταν πρόθυμη να τα πουλήσει.
Οι γεωτρήσεις έχουν σπεύσει πρόσφατα να εξασφαλίσουν τα μελλοντικά τους αποθέματα πετρελαίου. Πολλά κοιτάσματα πετρελαίου εξαντλούνται και η περαιτέρω εξερεύνηση θα μπορούσε να πάρει δεκαετίες για να αποδώσει. Η Wall Street έχει αρχίσει να αποστρέφεται τον τζόγο δισεκατομμυρίων σε νέα κοιτάσματα, καθώς οι χώρες απομακρύνονται από τα ορυκτά καύσιμα. Αυτό έχει καταστήσει το παραγωγικό μπλοκ Stabroek της Γουιάνας ένα από τα πιο περιζήτητα στον κόσμο και ένα κόσμημα του στέμματος για την Exxon και την Hess.
Αμέσως μετά την ανακοίνωση της συμφωνίας με τη Chevron, οι δικηγόροι της Exxon, πιστεύοντας ότι η εταιρεία είχε δικαίωμα πρώτης άρνησης που ίσχυε για τη συναλλαγή, χτένισαν κάθε γραμμή της σύμβασης κοινής εκμετάλλευσης για το έργο στη Γουιάνα που είχε συνταχθεί πριν από δεκαετίες -ένα έγγραφο που λίγοι έχουν δει ποτέ.
Οι συμφωνίες κοινής εκμετάλλευσης είναι απαραίτητες στη βιομηχανία πετρελαίου, όπου οι εταιρείες συχνά συνεργάζονται σε μεγαλεπήβολα έργα για να μοιραστούν τους κινδύνους και τις επενδύσεις. Οι συμβάσεις περιέχουν συνήθως δικαίωμα πρώτης άρνησης για τους υφιστάμενους εταίρους όταν μια εταιρεία θέλει να πουλήσει. Η Exxon πιστεύει ότι το δικαίωμα αυτό ενεργοποιείται από την εταιρική εξαγορά. Η Chevron πιστεύει ότι το δικαίωμα αυτό ισχύει μόνο σε περίπτωση πώλησης περιουσιακών στοιχείων.
Oι συζητήσεις Exxon – Chevron και ο τερματισμός των συνομιλιών
Κατά τη διάρκεια πολύμηνων συζητήσεων, η Exxon εξέθεσε ορισμένες ανησυχίες που η Chevron πίστευε ότι μπορούσε να αντιμετωπίσει. Και οι δύο πλευρές φάνηκε να εργάζονται προς την κατεύθυνση μιας λύσης, αν και δεν είναι σαφές τι θα συνεπαγόταν, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν τις συζητήσεις. Οι συνομιλίες τερματίστηκαν ξαφνικά τον Μάρτιο, όταν ο Neil Chapman, ανώτερος αντιπρόεδρος της Exxon, δήλωσε στο ακροατήριο ενός συνεδρίου επενδυτών ότι η εταιρεία του είχε καταθέσει αίτηση διαιτησίας στο Διεθνές Εμπορικό Επιμελητήριο στο Παρίσι. Η Chevron είχε μάθει για την κίνηση αυτήν μόλις λίγες ώρες πριν, είπαν οι άνθρωποι αυτοί.
Εάν επικρατήσει το επιχείρημα της Exxon, οι συμμετοχές της Hess στη Γουιάνα -που σύμφωνα με ορισμένες εκτιμήσεις αξίζουν 40 δισεκατομμύρια δολάρια ή και περισσότερα- θα μετατραπούν σε ένα είδος δηλητηριώδους χαπιού. Αυτό όχι μόνο θα ανατίναζε τη συγχώνευση με τη Chevron, σύμφωνα με τους όρους της συμφωνίας της με την Hess, αλλά πιθανότατα θα τρόμαζε κάθε μελλοντικό μνηστήρα -εκτός από την ίδια την Exxon.
Οι Woods και Chapman υποστηρίζουν ότι το ενδιαφέρον τους είναι να διαφυλάξουν την ιερότητα των συμβάσεων και ο στόχος τους είναι να καταλάβουν πώς η Chevron αποτιμούσε τη Γουιάνα -και στη συνέχεια να αποφασίσουν ποιες επιλογές θα διερευνήσουν. Ο Woods έχει δηλώσει ότι δεν ενδιαφέρεται να αγοράσει τη Hess άμεσα, αλλά δεν έχει αποκλείσει το ενδεχόμενο να αγοράσει το κομμάτι του έργου της Hess ή άλλες επιλογές.
«Έχουμε έναν πολύ ελκυστικό πόρο, που, ειλικρινά, καταβάλλουμε μεγάλη προσπάθεια για την ανάπτυξή του», δήλωσε ο Woods σε συνέντευξή του. «Έχουμε τη δυνατότητα να κατανοήσουμε πώς θα έμοιαζε μια πιθανή συναλλαγή για εμάς και να την αξιολογήσουμε για τους μετόχους μας».
Η διαμάχη για τη Γουιάνα αποτελεί πλήγμα για τον John Hess, ο οποίος διευθύνει την τελευταία μεγάλη αμερικανική πετρελαϊκή εταιρεία που ελέγχεται από μία μόνο οικογένεια. Ο μεγιστάνας έχει απογοητευτεί με αυτό που θεωρεί ως μια εξαιρετικά ασυνήθιστη κατάσταση και είναι μπερδεμένος για το τι θέλει η Exxon, σύμφωνα με ανθρώπους που γνωρίζουν τις σκέψεις του.
Ο Hess και ο Wirth ηγήθηκαν προσωπικά των διαπραγματεύσεων, αφού συζήτησαν για πρώτη φορά την ιδέα μιας συμφωνίας Chevron – Hess κατά τη διάρκεια δείπνου το καλοκαίρι του 2021. Οι δύο τους διαφωνούσαν τότε για την τιμή, αλλά ξεκίνησαν σοβαρές συνομιλίες πέρυσι. Η συμφωνία θεωρήθηκε πραξικόπημα για τη Chevron, καθώς της έδωσε ένα κομμάτι από το σημαντικότερο περιουσιακό στοιχείο της αντιπάλου της Exxon.
Φίλοι και εχθροί
Για χρόνια η Exxon και η Chevron υπήρξαν φίλοι και εχθροί. Είναι εταίροι σε έργα πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μέρη όπως το Καζακστάν και η Αυστραλία. Αλλά οι πετρελαϊκοί γίγαντες έχουν επίσης ανταγωνιστεί σκληρά για μια συρρικνούμενη δεξαμενή επενδυτών που είναι πρόθυμοι να τοποθετήσουν τα μετρητά τους σε εταιρείες ορυκτών καυσίμων.
Παρά τον ανταγωνισμό, ο Woods και ο Wirth απολαμβάνουν εγκάρδιες σχέσεις -περιστασιακά δειπνούν μαζί- από τότε που ξεκίνησαν οι θητείες τους, το 2017 και το 2018, αντίστοιχα, λένε άνθρωποι που γνωρίζουν το θέμα.
Στα μάτια πολλών επενδυτών, η Exxon κατείχε επί μακρόν το ρόλο του μεγάλου αδελφού της Chevron, με μεγαλύτερη παραγωγή πετρελαίου και ανώτερα κέρδη. Όμως η αντιπαλότητα άλλαξε στα μέσα της δεκαετίας του 2010, όταν οι αποδόσεις των μετόχων της Chevron άρχισαν σε ορισμένα χρόνια να ξεπερνούν εκείνες του κλάδου, συμπεριλαμβανομένης της Exxon.
Η Wall Street πίστωσε την προσέγγιση της Wirth με γνώμονα το κόστος, η οποία ευθυγραμμίστηκε με την ώθηση των επενδυτών για λιτότητα και εστίαση στη μείωση των εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα. Οι επενδυτές ευνόησαν την κίνηση του Wirth να αποχωρήσει από την προσφορά για τον γίγαντα των σχιστολιθικών πετρωμάτων Anadarko Petroleum το 2019, αφού η Occidental Petroleum ξεπέρασε τη Chevron με επιτυχημένη προσφορά 38 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η Chevron έβαλε στην τσέπη της αμοιβή διάλυσης ύψους 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων.
«Η Chevron, υπό την ηγεσία του Μάικ, διέσχισε αρκετά καλά κάποια αρκετά θυελλώδη νερά και είναι αναμφισβήτητο ότι η εταιρεία είναι καλύτερη σήμερα απ’ ό,τι ήταν το 2018», δήλωσε ο Νταν Πίκερινγκ, επικεφαλής επενδύσεων στην Pickering Energy Partners.
Καθώς η Chevron ανέβαινε, η Exxon υπέστη πισωγυρίσματα. Το σχέδιο της Woods να δαπανήσει πολλά για την αύξηση της παραγωγής, απωθούσε τους επενδυτές. Το 2020 η Chevron ξεπέρασε την Exxon ως η μεγαλύτερη αμερικανική πετρελαϊκή εταιρεία με βάση την αγοραία αξία. Το 2021 η Exxon έχασε μια πρόκληση με πληρεξούσιο από έναν ελάχιστα γνωστό ακτιβιστή επενδυτή, ο οποίος τοποθέτησε τρεις διευθυντές στο διοικητικό συμβούλιο της Exxon, καθώς πίεζε την εταιρεία να πλοηγηθεί καλύτερα στην ενεργειακή μετάβαση και να μειώσει τις δαπάνες.
Αλλά τα τελευταία χρόνια η τύχη της Exxon έχει ανέβει. Συγκέντρωσε κέρδη-ρεκόρ το 2022 και κατέβαλε πέρυσι διανομές ρεκόρ στους μετόχους της. Οι αντικυκλικές επενδύσεις του Woods, αντιπαθείς με ορισμένους επενδυτές εκείνη την εποχή, απέδωσαν όταν οι τιμές της ενέργειας επανήλθαν μετά την πανδημία. Κέρδισε την πλήρη υποστήριξη του διοικητικού του συμβουλίου για τη φετινή εξαγορά της Pioneer Natural Resources, μιας εταιρείας που δραστηριοποιείται στο δυτικό Τέξας, ύψους 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μια συμφωνία που άρεσε πολύ στη Wall Street.
Ο Woods χρησιμοποίησε τη δυναμική για να επιδιώξει επιθετικά τα συμφέροντα της Exxon, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το θέμα. Ενώ η Exxon, η οποία απασχολεί μια στρατιά δικηγόρων, φημίζεται για την προθυμία της να πολεμήσει, η αμφισβήτηση της συμφωνίας με τη Hess έχει στρέψει τα βλέμματα στο Χιούστον.
Αν και η διαμάχη ενέχει τον κίνδυνο να πλήξει τη φήμη της Exxon, η τύχη της συμφωνίας έχει μεγαλύτερη σημασία για τη Wirth παρά για τη Woods, λένε επενδυτές και αναλυτές.
Η Wall Street θεωρεί τη συμφωνία για τη Hess κρίσιμη για τη διασφάλιση των μακροπρόθεσμων αποθεμάτων πετρελαίου και των κερδών της Chevron. Επενδυτές και αναλυτές δήλωσαν ότι αν η συμφωνία με τη Hess αποτύχει και η Chevron δεν αποκτήσει άλλη μεγάλη εταιρεία ή περιουσιακό στοιχείο, ανησυχούν ότι το χαρτοφυλάκιο παραγωγής πετρελαίου της εταιρείας θα μπορούσε να γίνει πιο λεπτό τα επόμενα χρόνια. Ταυτόχρονα, πολλές από τις μεγαλύτερες και πιο ελκυστικές εταιρείες έχουν εξαγοραστεί σε μια πληθώρα συμφωνιών κατά το τελευταίο έτος.
Τα στελέχη της Chevron προσπάθησαν να καθησυχάσουν τους επενδυτές ότι έχει πολλές άλλες προοπτικές, συμπεριλαμβανομένων των πολλά υποσχόμενων ερευνών στα σύνορα στη Ναμίμπια, των δυνατοτήτων υγροποιημένου φυσικού αερίου στην Ανατολική Μεσόγειο, του μεγαλεπήβολου έργου της στο Καζακστάν και των δραστηριοτήτων της στον Κόλπο του Μεξικού και στη λεκάνη Permian στο Δυτικό Τέξας και το Νέο Μεξικό.
Αλλά το μερίδιο της Hess στη Γουιάνα αποτελεί την καλύτερη επιλογή της Chevron για ανάπτυξη στα μάτια πολλών. Η κοινοπραξία της Γουιάνας αναμένεται να παράγει 1,2 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως μέχρι το 2027 και να συνεχίσει να αντλεί μεγάλες ποσότητες πετρελαίου για χρόνια, έχοντας εγκρίνει μέχρι στιγμής πάνω από 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε δαπάνες του έργου.
Οι σύμβουλοι της Chevron και της Hess εντόπισαν το δικαίωμα πρώτης άρνησης κατά τη διάρκεια του due diligence της συμφωνίας, αλλά πίστευαν ότι δεν ίσχυε για τη συναλλαγή και θεωρούσαν απίθανο να το επιδιώξει η Exxon, δήλωσαν άτομα που γνωρίζουν το θέμα.
Οι μέτοχοι της Hess πρόκειται να αποφασίσουν αν θα εγκρίνουν ή όχι τη συμφωνία την Τρίτη. Αρκετοί επενδυτές δήλωσαν ότι θα απέχουν από την ψηφοφορία λόγω της διαμάχης με την Exxon.
Ο John Hess και η οικογένειά του κατέχουν περίπου 9% της Hess, αξίας περίπου 4,3 δισ. δολαρίων
Ο John Hess και η οικογένειά του κατέχουν περίπου 9% της Hess, αξίας περίπου 4,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, και ο διευθύνων σύμβουλος πρόκειται να κερδίσει περίπου 50 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και μετοχές μόνο από την αλλαγή ελέγχου, σύμφωνα με τα αρχεία της εταιρείας.
Με τη συναλλαγή σε εκκρεμότητα, η αβεβαιότητα έχει μεταφερθεί στο εργατικό δυναμικό, με τους υπαλλήλους της Hess να ανησυχούν για το τι μέλλει γενέσθαι, σύμφωνα με αρκετούς υπαλλήλους.
Μια νίκη της Exxon στη διαιτησία θα έδινε ουσιαστικά στην εταιρεία αυτήν δικαίωμα βέτο για το σε ποιον θα πωληθεί η Hess -ή ακόμη και αν πωληθεί καθόλου. Αυτό σημαίνει ότι η Hess ίσως χρειαστεί να συνεχίσει να λειτουργεί ως ανεξάρτητη εταιρεία, γεγονός που εγείρει το ερώτημα αν ο John Hess θα παραμείνει στο τιμόνι -και αν όχι, ποιος θα τον διαδεχθεί. Πριν από τη συμφωνία με τη Chevron δεν είχε ορίσει διάδοχο και ήταν προετοιμασμένος να παραμείνει στη θέση του διευθύνοντος συμβούλου για χρόνια.
Ο εκνευρισμός του John Hess με την Exxon επιδεινώνεται από την άποψή του ότι ο Hess ήταν καθοριστικός παράγοντας που βοήθησε να αντιστραφεί η τύχη του έργου στη Γουιάνα.
Η εταιρεία του αγόρασε το μερίδιο της Shell εκεί το 2014, αφού η Exxon και η Shell κατέγραψαν δεκάδες στεγνά πηγάδια χωρίς πετρέλαιο. Στελέχη της Exxon είπαν στον John Hess ότι η εταιρεία του ήταν απαραίτητη για την επιτυχία του εγχειρήματος, σύμφωνα με ανθρώπους που γνωρίζουν το θέμα. Ο διευθύνων σύμβουλος θεωρεί ότι οι γεωλόγοι του έπαιξαν σημαντικό ρόλο στις προσπάθειες εξερεύνησης, που οδήγησαν σε ένα θαυμαστό εύρημα. Ο Woods έχει επαινέσει δημοσίως το έργο του Hess στη Γουιάνα.
Η τιμή της μετοχής της Hess εκτινάχθηκε τα τελευταία χρόνια καθώς το πετρέλαιο έρεε από την ανακάλυψη στη Νότια Αμερική. Ορισμένοι μεγάλοι επενδυτές της Hess ελπίζουν ότι η Hess θα εξαγοραστεί τελικά είτε από τη Chevron είτε από την Exxon.
«Αν ο John Hess θέλει να πωλήσει, κάποιος θα την αγοράσει», δήλωσε ο John Levin, ιδρυτής της εταιρείας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Levin Capital Strategies και μακροχρόνιος μέτοχος της Hess.
Διαβάστε επίσης:
Τράπεζες: Οι 5 κλάδοι που απορροφούν τις νέες εκταμιεύσεις
Streem Global: Οι εξαγορές στα logistics και η πορεία της Χαλυβουργίας
Τα οφέλη των πράσινων κτιρίων και η ελληνική εμπειρία
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
