Νέα υψηλότερη τιμή στόχο για τη μετοχή της Mytilineos στα 41,30 ευρώ από 31,20 ευρώ προηγουμένως δίνει η NBG Securities, η οποία διατηρεί τη σύσταση σε outperform, μετά τα αποτελέσματα του ομίλου που ανακοίνωσε λειτουργικά κέρδη άνω του 1 δισ. και την επένδυση τον Καναδά.
Όπως σημειώνεται στην ανάλυση της NBG, τα αποτελέσματα της Mytilineos για το 2022 επιβεβαίωσαν ότι ο όμιλος έχει σίγουρα γυρίσει σελίδα σε επίπεδο οικονομικών επιδόσεων και είναι σε θέση να βελτιώσει τα οικονομικά του μεγέθη και την αποτίμησή του στο επόμενο επίπεδο, παρά την παγκόσμια ενεργειακή κρίση, τις γεωπολιτικές εντάσεις και την αύξηση των πιέσεων του πληθωρισμού.
Η αναβάθμιση της μετοχής κατά 32% προκύπτει από:
- τη σημαντική αναβάθμιση των κερδών (3,6 ευρώ ανά μετοχή),
- τον χαμηλότερο κίνδυνο των ελληνικών μετοχών (1,5 ευρώ ανά μετοχή),
- την αύξηση της αξίας από την εξαγορά στον Καναδά (1,8 ευρώ ανά μετοχή) και
- τις ισχυρότερες ταμειακές ροές, που οδηγούν σε χαμηλότερη μόχλευση (3,2 ευρώ ανά μετοχή).
Η νέα τιμή στόχος για τη μετοχή δίνει μια αποτίμηση EV/EBITDA στις 6,9 φορές για το 2023 έναντι 6,2 φορές στην τρέχουσα τιμή, το οποίο αξίζει για την ταχέως αυξανόμενη «πράσινη» κερδοφορία της Mytilineos και αντικατοπτρίζει την ικανότητα εκτέλεσης έργων και τις μοναδικές δυνατότητες ανάπτυξης.
Κατά την άποψη της χρηματιστηριακής, ο Όμιλος θα συνεχίσει να προσφέρει μία από τις καλύτερες συνδυασμένες προτάσεις αξίας και ανάπτυξης στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών και παραμένει ένας εξαιρετικός υποκατάστατος δείκτης για την ενεργειακή μετάβαση, τη βιωσιμότητα και μια «πράσινη» επενδυτική πρόταση.
Παράλληλα η NBG σημειώνει ότι η Mytilineos κατέχει ηγετική θέση μεταξύ των ελληνικών εταιρειών στις πρακτικές ESG, ενώ η ένταξή της στον δείκτη MSCI Greece Standard Index έχει οδηγήσει τη μετοχή στο να είναι μία από τις εγχώριες μετοχές με τη μεγαλύτερη συναλλακτική δραστηριότητα.
Επιπλέον, η νέα εταιρική δομή καθιστά τον όμιλο πιο διαφανή, πράσινο, διεθνή, καινοτόμο και ευέλικτο, ικανό πλέον να ξεκλειδώσει την πραγματική αξία όλων των δραστηριοτήτων του και ιδίως εκείνες που σχετίζονται με την ενέργεια και με έμφαση στις ΑΠΕ, επιτρέποντας έτσι στον Όμιλο της Mytilineos να αυξήσει την κεφαλαιοποίηση του και να επιτύχει αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας για το χρέος του.
Η NBG Securities εκτιμά ότι το ιδιαίτερα επιχειρηματικό μοντέλο του Ομίλου που δημιουργεί συνέργειες και η αποτελεσματική διαχείρισή τους, συνεπάγεται συνεχώς αυξανόμενη λειτουργική κερδοφορία, ανεξάρτητα από τις τιμές της ενέργειας. Ως αποτέλεσμα, η χρηματιστηριακή έχει αυξήσει τις προηγούμενες εκτιμήσεις της για τα EBITDA για την περίοδο 2023-25 κατά 4%-5% και αναμένει τώρα ότι τα EBITDA του ομίλου φέτος θα διαμορφωθούν στα 997 εκατ. ευρώ (+21% σε ετήσια βάση).
Η χρηματιστηριακή τοποθετεί τη Mytilineos στην πρώτη γραμμή της ενεργειακής μετάβασης ως κορυφαία και ολοκληρωμένη πράσινη εταιρεία, με την ενέργεια να παράγει πλέον το 71% του συνόλου του EBITDA το 2023.
Επιπλέον, η ισχυρή ικανότητα παραγωγής λειτουργικών ταμειακών ροών συνεπάγεται ότι το υψηλό ρεκόρ επενδύσεων της περιόδου 2023-25 στα 2,4 δισ. ευρώ συνδυαστικά δεν θα πρέπει να αποτελέσει τροχοπέδη για τη μόχλευση (μέσος όρος 3ετούς καθαρού χρέους/EBITDA στις 1,4 φορές), ενώ παράλληλα θα καταβάλλει υψηλά μερίσματα (4,7%-5,2% μερισματικές αποδόσεις το 2023-25).
