Σενάρια για την επόμενη μέρα στην Κωτσόβολος, από την μεταβίβαση σε fund μέχρι την είσοδο Κινέζου ή Κορεάτη επενδυτή, έχει πυροδοτήσει η χθεσινή ανακοίνωση της Currys ότι διερευνά ακόμη και την πώληση της αλυσίδας προκειμένου να κεφαλαιοποιήσει την υπεραξία αυτού του περιουσιακού της στοιχείου που υπεραποδίδει συγκριτικά με άλλες δραστηριότητες.
Με δίκτυο 96 καταστημάτων σε Ελλάδα και Κύπρο, τζίρο πάνω από 700 εκατ. ευρώ και κερδοφόρα δραστηριότητα, σε μια εποχή προκλήσεων για το λιανεμπόριο, η μεταβίβαση της Κωτσόβολος θα μπορούσε να επιστρέψει σημαντική αξία στη Currys προκειμένου να καλύψει απώλειες από άλλες αγορές. Αν και δεν γνωρίζουμε πού έχει τοποθετήσει τον πήχη είναι εύλογο το ερώτημα ποιος θα πλήρωνε μερικές εκατοντάδες εκατομμύρια ευρώ για να αποκτήσει ισχυρή θέση στο ελληνικό λιανεμπόριο.
Από τον τοπικό ανταγωνισμό, δηλαδή τις άλλες δύο μεγάλες αλυσίδες, Public της Olympia Group του Πάνου Γερμανού και Πλαίσιο της οικογένειας Γεράρδου, δεν φαίνεται να υπάρχει σοβαρό ενδιαφέρον ή τουλάχιστον σε αυτή τη φάση δεν εκδηλώνονται προθέσεις, καθώς μόλις άρχισαν να «τρέχουν» οι επίσημες διαδικασίες από τους συμβούλους του βρετανικού ομίλου, JP Morgan και Citi. Ενδιαφέρον επίσης δεν έχει ο όμιλος Φουρλή που είχε επενδύσει στην εταιρεία στις αρχές της δεκαετίας του ’90 και αποεπένδυσε μια δεκαετία αργότερα.
Συγκλίνουσες εκτιμήσεις συμβούλων και παραγόντων της αγοράς που εμπλέκονται σε deals, με τους οποίους επικοινώνησε το Powergame.gr δείχνουν ως πιο πιθανό το σενάριο της εισόδου ξένου επενδυτή, εάν τελικά έχουν αίσιο τέλος οι διερευνητικές επαφές. Κι επειδή οι Βρετανοί είθισται να κλείνουν συμφωνίες με Κινέζους και Ασιάτες δεν θα έκανε εντύπωση να εμπλακεί κινέζικος ή κορεατικός όμιλος. Εξάλλου από τις μεγάλες ευρωπαϊκές αγορές δεν φαίνεται να υπάρχει κάποιος “δραστήριος” μεγάλος παίκτης για να πάρει θέση στην αγορά αποκτώντας δίκτυο. Το ενδιαφέρον έγκειται κυρίως στη βιομηχανία και στη διάθεση προϊόντων μέσω των τοπικών δικτύων.
Επισήμως πάντως τα σενάρια είναι τρία: α) εκδηλώνεται ενδιαφέρον και η Currys διαθέτει το 100% της ελληνικής εταιρείας σε τίμημα που θεωρεί συμφέρον, β) διαπραγματεύεται την είσοδο στρατηγικού επενδυτή και γ) η διερεύνηση επενδυτή αποβαίνει άκαρπη, οπότε η κατάσταση παραμένει ως έχει. Εκτιμήσεις στελεχών κοντά στις σχετικές συζητήσεις αναφέρουν ότι οι αποφάσεις θα έχουν ληφθεί μέχρι το τέλος του 2023.
Εν τω μεταξύ, καθώς δεν έχουν γίνει επισήμως γνωστά τα οικονομικά μεγέθη της Κωτσόβολος σενάρια αναπτύσσονται και για την αποτίμηση της εταιρείας που τοποθετείται πάνω από τα 300 με 350 εκατ. ευρώ για το 100%, με βάση όμως «αυθαίρετες» προσεγγίσεις συμβούλων που υπολογίζουν την αξία δυνητικής εξαγοράς με βάση το κατ’ εκτίμηση EBITDA κι έναν πολλαπλασιαστή γύρω στο 8.
Είναι δύσκολο ωστόσο να υπολογίσει κανείς την αποτίμηση της Κωτσόβολος, μιας μη εισηγμένης εταιρείας, η οποία σημειωτέον θα δημοσιεύσει ισολογισμό τον επόμενο μήνα. Τότε θα γίνει γνωστό το κρίσιμο μέγεθος της κερδοφορίας της. Με βάση τα προσωρινά στοιχεία η εταιρεία εμφάνισε αύξηση πωλήσεων 12% στην οικονομική χρήση Μάιος 2022-Απρίλιος 2023 ξεπερνώντας το στόχο των 700 εκατ. ευρώ που είχε θέσει. Η ισχυρή ανάπτυξη στο β’ εξάμηνο εκτιμάται ότι ευνόησε την κερδοφορία που «ροκάνισε» στο α’ εξάμηνο (Μάιος-Οκτώβριος 2022) του οικονομικού έτους η πίεση στα κόστη σε συνδυασμό με την καθυστέρηση ενεργοποίησης του προγράμματος «ανακυκλώνω, αλλάζω συσκευή». Ωστόσο θα πρέπει να αναμένονται οι επίσημες ανακοινώσεις για τα EBITDA, τα οποία όπως είχε ανακοινώσει η εταιρεία, είχαν διαμορφωθεί σε 51,7 εκατ. ευρώ στην οικονομική χρήση που προηγήθηκε (Μάιος 2021-Απρίλιος 2022), με αύξηση 18% σε σχέση με την προηγούμενη χρήση και με τζίρο τότε στα 654 εκατ. ευρώ, με αύξηση 13,1% αντίστοιχα.
