Η ΔΕΗ εξαγοράζει τις δραστηριότητες της Enel στη Ρουμανία

Ο μεγαλύτερος ενεργειακός παίκτης στη Νοτιοανατολική Ευρώπη είναι πλέον η ΔΕΗ, μετά τη συμφωνία εξαγοράς των δραστηριοτήτων της Enel στη Ρουμανία. Όπως ανακοινώθηκε το πρωί της Πέμπτης, υπεγράφη δεσμευτική συμφωνία με την ιταλική Enel για την εξαγορά του συνόλου των συμμετοχών που κατέχονται από την Enel και τις θυγατρικές της στη Ρουμανία, έναντι 1,26 δισ. ευρώ περίπου. Η συμφωνία έγινε με τη συνολική αξία (Enterprise Value) της Enel Romania να υπολογίζεται σε 1,9 δισ. ευρώ. Η συμφωνία περιλαμβάνει και μηχανισμό κερδών, στο πλαίσιο μιας πιθανής επιπρόσθετης πληρωμής, με βάση μια μελλοντική αύξηση της αξίας των δραστηριοτήτων της εμπορίας. Η ολοκλήρωση της εξαγοράς αναμένεται να πραγματοποιηθεί μέχρι το τρίτο τρίμηνο του 2023.

Η εξαγορά αποτελεί ορόσημο για τη στρατηγική ανάπτυξης της ΔΕΗ, με την απόκτηση ενός σημαντικού χαρτοφυλακίου Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (τόσο έργων ΑΠΕ σε λειτουργία, όσο και έργων σε διαδικασία ωρίμανσης) και δραστηριοτήτων διανομής και εμπορίας που κατέχουν κορυφαία θέση στην αγορά της Ρουμανίας. Η εξαγορά αποτελεί, επίσης, την πρώτη σημαντική επέκταση της ΔΕΗ στο εξωτερικό.

Η ΔΕΗ ανακοίνωσε πως προτίθεται να χρηματοδοτήσει την εξαγορά μέσω συνδυασμού δανείων και ιδίων κεφαλαίων στον ισολογισμό της, εκ των οποίων 800 εκατομμύρια ευρώ θα προέλθουν από ήδη εξασφαλισμένη δανειακή χρηματοδότηση διαθέσιμη με τη μορφή δανείου ύψους 485 εκατ. και διάρκειας 5 ετών από ελληνικές τράπεζες, καθώς και δανείου-γέφυρας (bridge facility) ύψους 315 εκατ. από διεθνείς τράπεζες.

Η Citigroup Global Markets Europe AG, η Goldman Sachs Bank Europe SE και η HSBC Continental Europe ενεργούν ως χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι και η Milbank LLP ως νομικός σύμβουλος της ΔΕΗ στο πλαίσιο της εξαγοράς.

Με την ολοκλήρωση της συμφωνίας, η ΔΕΗ, σύμφωνα με τη διοίκηση, «ισχυροποιεί τη θέση της στην ευρύτερη περιοχή και καθίσταται ο μεγαλύτερος παίκτης στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Επίσης, αποκτά άμεση πρόσβαση σε Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, με αποτέλεσμα το φθηνότερο κόστος παραγωγής. Ουσιαστικά, διπλασιάζει την παραγωγή της από ΑΠΕ (εξαιρουμένων των μεγάλων υδροηλεκτρικών σταθμών). Αντιμετωπίζει τον ρυθμιστικό κίνδυνο από τους περιορισμούς που της επιβάλλονται στην Ελλάδα, όπου είναι υποχρεωμένη να μειώσει το μερίδιο αγοράς της. Με τον τρόπο αυτόν, διατηρεί και αυξάνει το μέγεθός της. Επιπλέον, δίνει ένα γεωπολιτικό προβάδισμα στην Ελλάδα, καθώς θα διαχειρίζεται μεγάλο μέρος των ενεργειακών πόρων και δικτύων μεταφοράς στην ευρύτερη περιοχή. Τέλος, με την κίνηση αυτήν υλοποιεί το επενδυτικό της σχέδιο, όπως μάλιστα είχε παρουσιαστεί στους επενδυτές πριν από την επιτυχημένη Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου τον Νοέμβριο του 2021».

Ο κ. Γεώργιος Στάσσης, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΔΕΗ, δήλωσε: «Η εξαγορά αυτή είναι απολύτως συνεπής με όσα είχαμε παρουσιάσει τον Νοέμβριο του 2021, στο πλαίσιο του στρατηγικού σχεδίου μας, το οποίο προέβλεπε τη διεθνή επέκτασή μας στην περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, και συνεπώς οι δραστηριότητες της Enel στη Ρουμανία αποτελούν την ιδανική επιλογή, τόσο από γεωγραφικής, όσο και από επιχειρηματικής άποψης. Πρόκειται για μια μοναδική ευκαιρία να αποκτήσουμε μια καθετοποιημένη εταιρεία ενέργειας με ελκυστική αποτίμηση, δρομολογώντας τη μετατροπή της ΔΕΗ σε κορυφαία εταιρεία καθαρής ενέργειας στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Είμαστε βέβαιοι ότι αυτή η σημαντική εξέλιξη θα συμβάλει στην ανάπτυξη και τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας της ΔΕΗ, τόσο σε διεθνές, όσο και σε εγχώριο επίπεδο, με όφελος για τους πελάτες μας και με απώτερο αποτέλεσμα τη δημιουργία αξίας για όλα τα ενδιαφερόμενα μέρη μας».

Η ΔΕΗ θα πραγματοποιήσει τηλεδιάσκεψη την Πέμπτη 9 Μαρτίου 2023 στις 18:00 (Ώρα Κεντρικής Ευρώπης, 19:00 Ώρα Ελλάδος), προκειμένου να συζητήσει με θεσμικούς επενδυτές και αναλυτές τη συμφωνία εξαγοράς των δραστηριοτήτων της Enel στη Ρουμανία. Η σχετική παρουσίαση είναι διαθέσιμη στην ιστοσελίδα της ΔΕΗ, στην ενότητα «Επενδυτικές Σχέσεις».

Με τη συμφωνία εξαγοράς η ΔΕΗ αποκτά το σύνολο των συμμετοχών της ιταλικής Enel στη Ρουμανία και συγκεκριμένα:

1. ΔΙΚΤΥΟ.

Τις τρεις από τις συνολικά οκτώ εταιρείες διανομής της χώρας:

• E-Distribute Muntenia Sud, που ηλεκτροδοτεί την περιοχή Muntenia συμπεριλαμβανομένου του Βουκουρεστίου,
• E- Distribute Banat, με δίκτυα διανομής στην ομώνυμη περιοχή όπου βρίσκεται η βιομηχανική ζώνη της χώρας,
• E- Distribute Dobrogea, που διανέμει ρεύμα στην ομώνυμη τουριστική περιοχή.

Συνολικά αποκτά τη διαχείριση ενός δικτύου διανομής πάνω από 130.000 χιλιόμετρα, που διανέμει περίπου 16 τεραβατώρες (TWh).

2. ΑΠΕ

Σημαντικά έργα Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας:

• 534 MW ΑΠΕ εν λειτουργία: 8 αιολικά πάρκα εγκατεστημένης ισχύος 499 MW και 4 φωτοβολταϊκά πάρκα εγκατεστημένης ισχύος 36 MW,
• 5,4 GW έργα σε ανάπτυξη: αποκτά και μια δεξαμενή έργων περίπου 5,4 GW σε διαφορετικά στάδια ανάπτυξης, εκ των οποίων 2,3 GW αφορούν αιολικά και 3,1 GW φωτοβολταϊκά.

3. Εμπορία/προμήθεια

• Τις δύο εταιρείες προμήθειας, τις Enel Energie Muntenia και Enel Energie, με 3,2 εκατ. πελάτες και πωλήσεις 11 TWh.
• Την Enel-X, εταιρεία υπηρεσιών προστιθέμενης αξίας, όπως η ανάπτυξη δικτύου ηλεκτροκίνησης, υπηρεσίες συντήρησης και επισκευών και ενεργειακές λύσεις, με σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης.

Η εξαγορά δίνει τη δυνατότητα στη ΔΕΗ να διεισδύσει σε μια μεγάλη και ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά, συνδεδεμένη με την Ελλάδα. Η Enel Romania είναι η μεγαλύτερη εταιρεία ΑΠΕ και η δεύτερη στην παροχή και διανομή ηλεκτρικής ενέργειας στη χώρα. Ταιριάζει απόλυτα στη στρατηγική της ΔΕΗ και την κατατάσσει σε ηγέτιδα δύναμη στην περιοχή.

Γιατί είναι συμφέρουσα η τιμή

Παράλληλα, το τίμημα κρίνεται ως ιδιαίτερα συμφέρον, ιδιαίτερα μάλιστα εάν συγκριθεί με πρόσφατες συναλλαγές στην Ελλάδα. Για παράδειγμα:

• Δίκτυο: Η ΔΕΗ πούλησε στη Macquarie 1,51 x RAB (σ.σ.: ρυθμιζόμενη περιουσιακή βάση) και αγοράζει σε 0,82 x RAB.
• ΑΠΕ: Σύμφωνα με τα όσα περιλαμβάνει η συμφωνία εξαγοράς των ΑΠΕ της ΕΛΛΑΚΤΩΡ από τη MOH, η πώληση έγινε σε περίπου 12 x EBITDA. Η ΔΕΗ  αγοράζει στα 5,48 x EBITDA.
• Εμπορία: Η εξαγορά της Watt & Volt από την Protergia έγινε στα 180€/πελάτη. H ΔΕΗ αγοράζει προς 66,5€/πελάτη.

Τι είναι ο μηχανισμός earn out (αναφέρεται στην Εμπορία)

Η συμφωνία αγοράς, όπως συνηθίζεται σε τέτοιου είδους συναλλαγές, περιλαμβάνει πρόβλεψη για πιθανή επιπρόσθετη πληρωμή (Earn-out), βάσει συγκεκριμένου μηχανισμού, σε περίπτωση που η δραστηριότητα της Εμπορίας της Enel Ρουμανίας αποκτήσει στα επόμενα 2 έτη αξία μεγαλύτερη από αυτήν που έχει ενσωματωθεί στο αντίτιμο των 66,5€/πελάτη. Πρόκειται στην ουσία για έναν μηχανισμό διαμοιρασμού της όποιας επιπρόσθετης αξίας δημιουργηθεί στην εν λόγω δραστηριότητα μεταξύ της ΔΕΗ και της Enel αποκλειστικά για τα επόμενα δύο χρόνια, πέραν της συμφωνημένης. Το μέγεθος της επιπρόσθετης πληρωμής αυξάνει όσο αυξάνει και η επιπρόσθετη αξία. Με άλλα λόγια, είναι μία συμφωνία win-win και για τις δύο πλευρές, η οποία αποδεικνύει ότι το τίμημα που πέτυχε η ΔΕΗ είναι εξαιρετικά συμφέρον. Σε κάθε περίπτωση, μία τέτοια επιπρόσθετη πληρωμή, αν τελικά προκύψει, θα είναι μικρή και δεν θα επηρεάσει τα οικονομικά της συναλλαγής.

Δικαστική εκκρεμότητα της Enel στη Ρουμανία για την επιβολή φόρου σε υπερκέρδη των ΑΠΕ

Tο θέμα με τη φορολόγηση των υπερκερδών και τη δικαστική διεκδίκηση αφορά το παρελθόν και έχει αντιμετωπιστεί με το πλαφόν στις τιμές. Κατά συνέπεια, έχει ήδη τιμολογηθεί στη συναλλαγή και δεν αναμένεται να επηρεάσει μελλοντικά.

H είσοδος της ΔΕΗ στη Ρουμανία, σε μία ώριμη αγορά, της δίνει πρόσβαση σε έναν πολύ σημαντικό, στρατηγικό ενεργειακό διάδρομο, που ξεκινά από την Ελλάδα, περνά από τη Βουλγαρία και καταλήγει στη Ρουμανία, κάτι που δεν ίσχυε για την ιταλική Enel. Με την ενιαία ευρωπαϊκή αγορά ηλεκτρικής ενέργειας και την άρση των περιορισμών στις διασυνοριακές συναλλαγές, οι εθνικές αγορές είναι συνδεδεμένες και το ρεύμα πωλείται ελεύθερα μεταξύ των χωρών.

Η συναλλαγή θα προσθέσει ένα EBITDA της τάξεως των 300 εκατ. ευρώ στο συνολικό EBITDA του Ομίλου ΔΕΗ, ενώ οι συνέργειες που θα δημιουργηθούν είναι της τάξεως των 200-250 εκατ. ευρώ σε ορίζοντα 4ετίας.

Οι συνέργειες των δύο εταιρειών είναι ο προφανής λόγος. Ωστόσο, οι ρυθμοί ανάπτυξης της ρουμανικής οικονομίας (2,5% φέτος, παρά τον αυξημένο πληθωρισμό, και 3% το 2024) και η εντατική εκβιομηχάνιση της χώρας, αποτελούν εχέγγυο για τη μελλοντική πορεία της επένδυσης. Επιπλέον, το γεγονός ότι η εξαγορά λαμβάνει χώρα σε μια περίοδο «ισχνών αγελάδων» δίνει τη δυνατότητα στη ΔΕΗ να επιτύχει καλύτερη τιμή εξαγοράς.

Η είσοδος της ΔΕΗ στη Ρουμανία είναι στρατηγικής σημασίας τόσο για την επιχείρηση, όσο και για τη χώρα. Οι επενδύσεις των ελληνικών τραπεζών στα Βαλκάνια, στην περίοδο που προηγήθηκε της οικονομικής κρίσης, όχι μόνο δεν είχαν άδοξο τέλος, αλλά αποτέλεσαν το πρώτο ισχυρό στήριγμα για τα εγχώρια ιδρύματα. Τα έσοδα από την πώλησή τους ήταν ένα πρώτο ανάχωμα στις επιπτώσεις από την αλματώδη αύξηση των NPLs και από το κούρεμα των ελληνικών ομολόγων. Έπειτα από μία δεκαετία κατά την οποία οι ελληνικές επιχειρήσεις αναγκάστηκαν να αποεπενδύσουν από σημαντικά και κερδοφόρα assets τους, προκειμένου να επιβιώσουν στην Ελλάδα εν μέσω οικονομικής κρίσης, η ΔΕΗ είναι η πρώτη επιχείρηση που ανοίγει ξανά τον δρόμο για τη δυναμική είσοδο στη ΝΑ Ευρώπη.

Γιατί πουλάει η Enel

Η διεθνής ενεργειακή κρίση βρήκε τη μητρική Enel, υπό το βάρος ενός πολύ υψηλού χρέους, να αναγκάζεται να αποεπενδύει από θυγατρικές της σε διάφορες αγορές. Έχει ήδη πουλήσει assets στη Χιλή, καθώς και τη δραστηριότητα στη Ρωσία, και είναι σε διαδικασία πώλησης τόσο της δραστηριότητας της Ρουμανίας όσο και της Ελλάδας, της Αργεντινής και του Περού. Χρειάζεται τα χρήματα για να αντιμετωπίζει τις πιέσεις στην ιταλική αγορά. Αντίθετα, η ΔΕΗ έχει καταφέρει να εξυγιάνει τα οικονομικά της και να αναζητεί ευκαιρίες επένδυσης, σύμφωνα και με το πλάνο για το οποίο δεσμεύτηκε στη διεθνή επενδυτική κοινότητα κατά την ΑΜΚ.

Πατήστε ΕΔΩ για να διαβάσετε την ανακοίνωση της ΔΕΗ

Η ανακοίνωση της ENEL

Η Enel υπογράφει συμφωνία για την πώληση των δραστηριοτήτων της στη Ρουμανία στη ΔΕΗ

Σήμερα, η Enel S.p.A. (“Enel”) υπέγραψε συμφωνία με την Δημόσια Εταιρεία Ηλεκτρισμού Α.Ε. («ΔΕΗ») για την πώληση όλων των μετοχών που κατέχει ο όμιλος Enel στη Ρουμανία. Η συμφωνία προβλέπει ότι η ΔΕΗ θα καταβάλει συνολικό τίμημα περίπου 1.260 εκατομμυρίων ευρώ, που ισοδυναμεί με αξία επιχείρησης περίπου 1.900 εκατομμυρίων ευρώ (σε βάση 100%). Επιπλέον, το συνολικό αντάλλαγμα υπόκειται σε προσαρμογές συνήθεις για αυτού του είδους τις συναλλαγές καθώς και σε ένα μηχανισμό earn-out για μια πιθανή πρόσθετη πληρωμή με βάση τη μελλοντική αξία της λιανικής δραστηριότητας.

«Με την πώληση όλων των δραστηριοτήτων μας στη Ρουμανία, συνεχίζουμε να εφαρμόζουμε το σχέδιο πώλησης που ανακοινώθηκε κατά την παρουσίαση του Στρατηγικού Σχεδίου της Enel για την περίοδο 2023-2025», δήλωσε ο Διευθύνων Σύμβουλος και Γενικός Διευθυντής του Ομίλου Enel, Francesco Starace. «Είμαστε υπερήφανοι για τα αποτελέσματα που επιτεύχθηκαν στη Ρουμανία από τότε που μπήκαμε στη χώρα το 2005 και αναγνωρίζουμε  τη σκληρή δουλειά και την αφοσίωση των συναδέλφων μας, οι οποίοι μας επέτρεψαν να γίνουμε ένας από τους μεγαλύτερους ενεργειακούς φορείς της Ρουμανίας. Είμαστε βέβαιοι ότι ένας κορυφαίος διεθνής παίκτης όπως η ΔΕΗ θα συνεχίσει αυτή την ιστορία επιτυχίας.»

Η συνολική συναλλαγή αναμένεται να δημιουργήσει συνολική θετική επίδραση στον ενοποιημένο καθαρό δανεισμό του Ομίλου ύψους περίπου 1,7 δισεκατομμυρίων ευρώ, εκ των οποίων σχεδόν 0,1 δισεκατομμύρια ευρώ το 2022 και το υπόλοιπο ποσό το 2023, παράλληλα με σωρευτική αρνητική επίδραση για την περίοδο 2022-2023 στα δηλωθέντα καθαρά έσοδα του Ομίλου ύψους περίπου 1,4 δισεκατομμυρίων ευρώ, εκ των οποίων* περίπου 0,6 δισεκατομμύρια ευρώ για την αποδέσμευση του συναλλαγματικού αποθέματος που θα καταχωρηθεί το 2023.  Αντιστρόφως, η συναλλαγή αναμένεται να μην επηρεάσει τα συνήθη οικονομικά αποτελέσματα του Ομίλου.

Η ολοκλήρωση της πώλησης, η οποία αναμένεται μέχρι το τρίτο τρίμηνο του 2023, υπόκειται σε ορισμένες προϋποθέσεις που συνηθίζονται σε αυτό το είδος συναλλαγών, συμπεριλαμβανομένης της έγκρισης από τις αρμόδιες αντιμονοπωλιακές αρχές.

Η συναλλαγή συνάδει με το τρέχον Στρατηγικό Σχέδιο του Ομίλου, το οποίο προβλέπει την επανατοποθέτηση της Enel σε χώρες υψηλότερης ανάπτυξης όπου έχει ολοκληρωμένη παρουσία, δηλαδή την Ιταλία, την Ισπανία, τις Ηνωμένες Πολιτείες, τη Βραζιλία, τη Χιλή και την Κολομβία.

Ο  Όμιλος Enel είναι κορυφαίος παίκτης ενέργειας στη Ρουμανία από το 2005, με δραστηριότητα στη διανομή και προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας, καθώς και στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, με πάνω από 500 MW που διαχειρίζεται η Enel Green Power Romania, καθώς και προηγμένες ενεργειακές υπηρεσίες. Οι ρουμανικές εταιρείες διανομής του Ομίλου δραστηριοποιούνται σε τρεις βασικές περιοχές της χώρας, και συγκεκριμένα στη Muntenia Sud (που συμπεριλαμβάνει το Βουκουρέστι), στην Banat και στην Dobrogea, εξυπηρετώντας συνολικά πάνω από 3 εκατομμύρια πελάτες. Η Enel Energie και η Enel Energie Muntenia είναι κορυφαίοι πάροχοι ενέργειας στη χώρα, παρέχοντας ηλεκτρική ενέργεια, φυσικό αέριο και υπηρεσίες προστιθέμενης αξίας. Ο Όμιλος στη Ρουμανία δραστηριοποιείται επίσης στις οικιακές υπηρεσίες, την κατανεμημένη παραγωγή και την ενεργειακή απόδοση με την Enel X και στον τομέα της ηλεκτροκίνησης με την Enel X Way.

* Εκτιμάται με βάση τα λογιστικά αποτελέσματα στις 31 Δεκεμβρίου 2022

Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!