Με την πλάτη στον τοίχο βρίσκεται η διοίκηση της Frigoglass που βλέπει την απόδοση του ομολόγου λήξεως 2025 να έχει καταρρεύσει, στο 32,72. Από τη μία οι επαφές με τους ομολογιούχους να στηρίξουν ένα ακόμα πρόγραμμα διάσωσης, από την άλλη, η κλειστή αγορά της Ρωσίας που ροκανίζει κάθε ικμάδα κερδοφορίας και τέλος η χαριστική βολή από την Moody’s επιτάσσουν άμεσες και στοχευμένες κινήσεις από τις οικογένειες Δαυίδ – Λεβέντη. Η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας έχει κατρακυλήσει κάτω και από τα 30 εκατ. ευρώ, με τη μετοχή ευρισκόμενη σε ιστορικά χαμηλά στα όρια των 8 λεπτών, παρά την αντίδραση που βγήκε τη Δευτέρα στο Χρηματιστήριο.
Η διοίκηση της Frigoglass, όπως τονίστηκε στους αναλυτές κατά την τελευταία ενημέρωση, βρίσκεται σε προχωρημένες συζητήσεις με επιτροπή ομολογιούχων (κατόχων ομολογιών προνομιακής εξασφάλισης ποσού 260 εκατ. ευρώ λήξεως το 2025, που εκπροσωπούν το 56,9% του ανεξάρτητου υπολειπόμενου κεφαλαίου των ομολογιών λήξεως 2025) προκειμένου να οριστικοποιηθούν οι όροι «συμφωνίας υποστήριξης» για εξασφάλιση πρόσθεσης ρευστότητας. Η συμφωνία θεωρείται κρίσιμη για την παραδοχή της συνέχισης της δραστηριότητας (going concern assumption) στο κλείσιμο της οικονομικής χρήσης.
Οι ενδιάμεσες οικονομικές καταστάσεις 2022 συντάχθηκαν λαμβάνοντας υπόψη μια σειρά από παραδοχές και ανησυχίες όπως ότι:
- Δεν θα υπάρξει περαιτέρω σημαντική επιδείνωση του εξωτερικού περιβάλλοντος, συμπεριλαμβανομένης, αλλά όχι αποκλειστικά, της σύγκρουσης μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας.
- Η Frigοglass Eurasia θα είναι σε θέση να ανανεώσει σημαντικό μέρος των υφιστάμενων πιστωτικών της γραμμών.
- Ο όμιλος θα είναι σε θέση να συνεχίσει να χρησιμοποιεί ορισμένα από τα ταμειακά διαθέσιμα που διατηρεί στον κλάδο υαλουργίας στη Νιγηρία .
- Η «συμφωνία υποστήριξης» θα συναφθεί επιτυχώς, θα εφαρμοστεί και θα παραμείνει σε ισχύ.
Σύμφωνα με την Frigoglass, οι διαπραγματεύσεις αναμένεται σύντομα να οδηγήσουν σε συμφωνία δέσμευσης (lock-up agreement) μεταξύ της Frigοglass, της Επιτροπής Ομολογιούχων και της Truad Verwaltungs A.G. με την ιδιότητα του μετόχου πλειοψηφίας, η οποία θα προβλέπει τους βασικούς όρους κεφαλαιακής αναδιάρθρωσης.
Πάντως, η Moody’s την προηγούμενη εβδομάδα προχώρησε σε υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της εταιρείας, σε Ca από Caa2, ανεβάζοντας παράλληλα την αξιολόγηση της πιθανότητας στάσης πληρωμών (PDR) σε Ca-PD από Caa2-PD.
Σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, η υποβάθμιση αντανακλά την εκτίμησή του ότι η πιθανότητα στάσης πληρωμών από την εταιρεία, αλλά και το ενδεχόμενο μη πληρωμής κουπονιού ομολόγου ή αναδιάρθρωσης που θα θεωρηθεί υπό πίεση (distressed), έχει αυξηθεί πάρα πολύ βραχυπρόθεσμα.
Μάλιστα αναφέρει ότι αν προχωρήσει η συμφωνία με τους ομολογιούχους για παροχή στήριξης και χρηματοδότηση ύψους 30 εκατ. ευρώ, θα υπάρξει μια προσωρινή «ανάσα» για τη ρευστότητα της εταιρείας, αλλά παραμένει πολύ πιθανή μια μεγαλύτερη αναδιάρθρωση, με διαγραφή σημαντικού ποσοστού του χρέους, υπογραμμίζει.
