THEPOWERGAME
Οι συμμετοχές της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) σε ενυπόθηκα ομόλογα διαδραματίζουν «κεντρικό» ρόλο στον τρόπο με τον οποίο η νομισματική πολιτική επηρεάζει τη δυναμική της οικονομίας, γράφουν ακαδημαϊκοί σε έγγραφο που θα παρουσιαστεί σε ερευνητικό συνέδριο κεντρικής τράπεζας το Σάββατο, σύμφωνα με το Reuters.
Στο έγγραφο γίνεται απολογισμός του τρόπου με τον οποίο η Fed αυξάνει και μειώνει τις τοποθετήσεις της σε κρατικά και ενυπόθηκα ομόλογα για να ενισχύσει τις αλλαγές που κάνει με το στόχο της για τα επιτόκια, ενέργειες που αποσκοπούν συλλογικά στο να επηρεάσουν τη δυναμική της οικονομίας.
Γνωστές ως ποσοτική χαλάρωση, ή QE, οι αγορές κρατικών και ενυπόθηκων ομολόγων από τη Fed που ξεκίνησαν σοβαρά την άνοιξη του 2020 προκάλεσαν τον υπερδιπλασιασμό των χαρτοφυλακίων των κεντρικών τραπεζών, με αποτέλεσμα να φτάσουν στο μέγιστο των 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι το καλοκαίρι του 2022. Οι συμμετοχές της Fed σε ενυπόθηκα ομόλογα αυξήθηκαν από περίπου 1,4 τρισεκατομμύρια δολάρια τον Μάρτιο του 2022 σε μια κορυφή 2,7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Το έγγραφο, το οποίο συντάχθηκε από μια ομάδα οικονομολόγων για μια παρουσίαση στο ετήσιο ερευνητικό συνέδριο της Kansas City Fed στο Τζάκσον Χολ του Ουαϊόμινγκ, έθεσε ορισμένους αριθμούς για τον αντίκτυπο της αγοράς ενυπόθηκων δανείων από τη Fed και εξήγησε πώς λειτουργεί η διαδικασία, σημειώνοντας ότι οι ιδιωτικές τράπεζες παίζουν επίσης ρόλο.
«Διαπιστώνουμε ότι οι τράπεζες και η Fed ήταν η καθεμία υπεύθυνη για περίπου 40 μ.β. μείωση του spread των ενυπόθηκων δανείων κατά τη διάρκεια του 2020/21», έγραψαν οι συγγραφείς του άρθρου. «Αυτό οδήγησε σε σωρευτική αύξηση των ενυπόθηκων δανείων κατά περίπου 3 τρισεκατομμύρια δολάρια και σε καθαρή έκδοση ενυπόθηκων ομολόγωνκατά περίπου 1 τρισεκατομμύριο δολάρια, με τις τράπεζες να ευθύνονται για περίπου το ήμισυ αυτής της αύξησης».
«Οι επιπτώσεις αυτές είχαν μεγάλο αντίκτυπο στις καταναλωτικές δαπάνες και στις επενδύσεις σε κατοικίες», αναφέρει το έγγραφο.
Ο ισχυρός ρόλος που έχει η κατοχή ενυπόθηκων ομολόγων από τη Fed στην ισχύ της νομισματικής πολιτικής λειτουργεί επίσης καθώς η κεντρική τράπεζα επιδιώκει αυτό που ονομάζεται ποσοτική σύσφιξη ή QT. Αυτή η διαδικασία έχει δει τη Fed να συρρικνώνει τα χαρτοφυλάκιά της στα 7,3 τρισ. δολάρια – τα ενυπόθηκα δάνεια που κατέχει η Fed ανέρχονται πλέον σε 2,3 τρισ. δολάρια – καθώς επιτρέπει στα ομόλογα να ωριμάσουν και να μην αντικατασταθούν. Η QT κινήθηκε παράλληλα με την τελειωμένη πλέον διαδικασία αύξησης των επιτοκίων της Fed και πιθανότατα θα συνεχίσει να τρέχει ακόμη και όταν η Fed μειώσει τα επιτόκια, αν και δεν είναι σαφές πότε θα τελειώσει η QT.
Η διαδικασία QT της Fed αποδείχθηκε πιο αργή από ό,τι περίμεναν ορισμένοι, επειδή η θνησιγενής κατάσταση της αγοράς κατοικίας εν μέσω υψηλού κόστους δανεισμού επιβράδυνε τη δημιουργία ενυπόθηκων δανείων, με τη σειρά της αμβλύνοντας την ικανότητα της Fed να βγάλει τα ενυπόθηκα ομόλογα από τα βιβλία της. Κάποια στιγμή ορισμένοι πιστεύουν ότι η Fed ίσως χρειαστεί να στραφεί ακόμη και σε ενεργές πωλήσεις ενυπόθηκων ομολόγων για να επιτύχει την επιθυμία της να κατέχει κυρίως κρατικά ομόλογα.
Διαβάστε επίσης
Το κοινωνικό πακέτο που θα ανακοινώσει ο Μητσοτάκης στη ΔΕΘ
Ποιοι είναι οι χρυσοί κληρονόμοι των 9 πλουσιότερων στον κόσμο
Αίρει την απαγόρευση πυρηνικών μονάδων η Σερβία
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
