Ανεβαίνει το θερμόμετρο στις αγορές, καθώς οι επενδυτές βρίσκονται εν αναμονή των σημερινών δηλώσεων του διοικητή της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Τζερόμ Πάουελ, για το μέλλον των επιτοκίων. Η Federal Reserve θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια σε εύρος 5,25%-5,50% σήμερα, συνεχίζοντας εκτός απροόπτου τη διαδικασία συρρίκνωσης του ισολογισμού της μέσω της ποσοτικής σύσφιγξης, επιτρέποντας κάθε μήνα σε κρατικά ομόλογα ύψους 60 δισ. δολαρίων και καλυμμένα με στεγαστικά ομόλογα ύψους 35 δισ. ευρώ, που λήγουν, να βγαίνουν από τον ισολογισμό της.
Όλα τα βλέμματα θα είναι στραμμένα στη συνέντευξη τύπου του Πάουελ και στα μηνύματα που θα στείλει για τις επόμενες κινήσεις της Fed. Στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου η Open Market Committee έκανε μία στροφή που αφήνει ανοιχτή τη μείωση των επιτοκίων. Τα στελέχη της Fed παρατήρησαν ότι η ανάπτυξη έχει επιβραδύνει από τον ισχυρό ρυθμό του γ’ τριμήνου και ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει αισθητά κατά τη διάρκεια του τελευταίου έτους. Με τη νομισματική πολιτική να εκτιμάται ότι βρίσκεται σε «περιοριστικό έδαφος», οι προβλέψεις των στελεχών της Fed κάνουν λόγο για συνολική μείωση των επιτοκίων κατά 0,75% μέσα στο 2024.
Αυτό ερμηνεύτηκε από τις αγορές ως μία κίνηση που τους δίνει το πράσινο φως να προχωρήσουν πιο επιθετικά. Δεδομένης της συντηρητικής προσέγγισης που θεωρείται ότι ακολουθεί η Fed στις ανακοινώσεις της, οι αγορές κατέληξαν να προεξοφλούν έως και επτά μειώσεις των 25 μονάδων βάσης το 2024, με την πρώτη να σημειώνεται τον Μάρτιο. Οι αγορές δίνουν πιθανότητα 50% να μειωθούν τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Μαρτίου. Οι επενδυτές είναι διχασμένοι γιατί τελικά η οικονομία των ΗΠΑ δείχνει σημαντική ανθεκτικότητα και ο κίνδυνος νέας ανόδου του πληθωρισμού δεν έχει ακόμη εξαλειφθεί.
Η ING χαρακτηρίζει πρόωρη μία μείωση στη συνεδρίαση του Μαρτίου και δικαιολογημένες τις δηλώσεις στελεχών της Fed που ρίχνουν τον πήχη των προσδοκιών, καθώς η οικονομία των ΗΠΑ εμφανίζεται πολύ ισχυρή, όπως και η αγορά εργασίας. Παρά το γεγονός ότι η ING βλέπει ως πρόωρη μία μείωση τον Μάρτιο, εκτιμά ότι τελικά η Fed θα προχωρήσει σε μεγάλες μειώσεις επιτοκίων φέτος. «Συνεχίζουμε να βλέπουμε ορισμένους κινδύνους αναφορικά με την ανάπτυξη των επόμενων τριμήνων και σε σύγκριση με τις εκτιμήσεις της αγοράς καθώς οι επιπτώσεις των υψηλών επιτοκίων και οι πιστωτικές συνθήκες θα συνεχίσουν να επιβαρύνουν τη δραστηριότητα», αναφέρει.
Η υφιστάμενη εκτίμηση της Fed είναι ότι το ουδέτερο επιτόκιο είναι στο 2,5%, υποδηλώνοντας πιθανότητα συνολικής μείωσης των επιτοκίων κατά 300 μονάδες βάσης. Επιπρόσθετα, το «πραγματικό» επιτόκιο, προσαρμοσμένο στον πληθωρισμό, θα συνεχίσει να αυξάνεται όσο ο πληθωρισμός θα εξομαλύνεται. Η ING πιστεύει ότι η Fed θα προτιμήσει να περιμένει έως τον Μάρτιο για να κάνει την πρώτη κίνηση και θα μειώσει τα επιτόκια έως το 4% στο τέλος του 2024 και στο 3% έως τα μέσα του 2025.
Τον Μάιο θεωρεί ως επικρατέστερο μήνα για την πρώτη μείωση επιτοκίων και η BNP Paribas, θεωρώντας ότι υπάρχει κίνδυνος ακόμη και για ακόμη μεγαλύτερη καθυστέρηση στην εκκίνηση της χαλάρωσης. Οι αναλυτές της γαλλικής τράπεζας θεωρούν ότι ο επικεφαλής της Fed θα τονίσει πως οι μειώσεις επιτοκίων πρέπει να γίνουν μεθοδικά και πολύ προσεχτικά γιατί η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας υποδηλώνει ότι μπορεί να αποδειχθεί τελικά πιο δύσκολη η υποχώρηση του πληθωρισμού στο 2%.
Για την Barclays, η αποστολή της Fed να επαναφέρει τον πληθωρισμό στο 2% δείχνει να έχει ολοκληρωθεί. Οι αναλυτές της βρετανικής τράπεζας στέκονται στον δομικό πληθωρισμό, τον οποίο παρακολουθεί στενά η Fed. Ο δείκτης υποχώρησε στο 2,9%, ενώ ο δείκτης τιμών προσωπικής κατανάλωσης διαμορφώθηκε στο 2,6% από 7% το καλοκαίρι του 2022. Η Barclays τονίζει ότι ενώ οι δείκτες παραμένουν υψηλότερα από τον στόχο του 2%, ο δομικός πληθωρισμός κάθε μήνα τρέχει σε ετησιοποιημένη βάση με ρυθμό χαμηλότερο του 2% από τον περασμένο Ιούνιο.
