THEPOWERGAME
Η JP Morgan αναβάθμισε την πρόβλεψή της για την αθέτηση πληρωμών εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης για τις αναδυόμενες αγορές κυρίως λόγω των αυξανόμενων φόβων μετάδοσης στον τομέα των ακινήτων της Κίνας από μια πιθανή χρεοκοπία της Country Garden.
Η επενδυτική τράπεζα με έδρα τις ΗΠΑ αύξησε την παγκόσμια πρόβλεψή της για το 2023 σε 9,7% από 6% σε σημείωμα με ημερομηνία 15 Αυγούστου. Ανέβασε επίσης την πρόβλεψή της για το ποσοστό αθέτησης πληρωμών υψηλής απόδοσης στην Ασία στο 10% από 4,1% – το ποσοστό αυτό μειώνεται σε μόλις 1%, αν εξαιρεθούν τα ακίνητα της Κίνας.
Η JPMorgan αναμένει ότι η ακίνητη περιουσία της Κίνας θα αντιπροσωπεύει σχεδόν το 40% του συνολικού όγκου αθέτησης το 2023, ακολουθούμενη από το 35% από ρωσικές επιχειρήσεις και το 12% από βραζιλιάνικους εκδότες.
Το μέγεθος της αύξησης της εκτίμησης της JPMorgan για τον κίνδυνο χρεοκοπίας υπογραμμίζει τους φόβους ότι μια πτώχευση της Country Garden θα έχει πολύ ευρύτερες επιπτώσεις στον κινεζικό τομέα ακινήτων και στην ευρύτερη οικονομία.
Η Country Garden διαθέτει πολύ μεγαλύτερο και ευρύτερο χαρτοφυλάκιο αναπτύξεων από την China Evergrande Group, η οποία περιέπεσε σε αθέτηση πληρωμών το 2021 και ανακοίνωσε ένα υπεράκτιο πρόγραμμα αναδιάρθρωσης χρέους τον Μάρτιο.
Ο κινεζικός τομέας ακινήτων παραπαίει
Ο κινεζικός τομέας ακινήτων παραπαίει από το 2020, όταν το Πεκίνο κατέστειλε μέτρα για τα επίπεδα χρέους των κατασκευαστών ακινήτων στην ηπειρωτική χώρα. Τα χρόνια της πληθωρικής ανάπτυξης οδήγησαν στην κατασκευή πόλεων-φαντασμάτων, όπου η προσφορά ξεπέρασε τη ζήτηση, καθώς οι κατασκευαστές προσπάθησαν να επωφεληθούν από την επιθυμία για ιδιοκατοίκηση και επενδύσεις σε ακίνητα.
Τα μέτρα αυτά, γνωστά ως η πολιτική των «τριών κόκκινων γραμμών» της Κίνας, υποδεικνύουν τρεις συγκεκριμένες προϋποθέσεις ισολογισμού που πρέπει να πληρούν οι εργολάβοι αν θέλουν να αναλάβουν περισσότερο χρέος. Οι κανόνες απαιτούν από τους προγραμματιστές να περιορίσουν το χρέος τους σε σχέση με τις ταμειακές ροές, τα περιουσιακά στοιχεία και τα επίπεδα κεφαλαίου της εταιρείας.
Ο περιορισμός, ωστόσο, έχει επίσης επιβαρύνει την ανάπτυξη, δεδομένου ότι ο τομέας αντιπροσωπεύει άμεσα και έμμεσα έως και το ένα τρίτο της οικονομικής δραστηριότητας στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.
Την Τετάρτη, τα επίσημα στοιχεία έδειξαν ότι οι τιμές των νέων κατοικιών στην Κίνα μειώθηκαν για πρώτη φορά φέτος τον Ιούλιο, σημειώνοντας πτώση 0,2% σε μηνιαία βάση και 0,1% σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα, σύμφωνα με υπολογισμούς του Reuters που βασίζονται σε στοιχεία της Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας. Αυτό είναι το τελευταίο σε μια σειρά αδύναμων στοιχείων που δείχνουν ότι η ανάπτυξη παραπαίει και οδηγούν σε εκκλήσεις για στήριξη της πολιτικής.
Η Country Garden, η οποία ήταν κάποτε μία από τους μεγαλύτερες κατασκευάστριες εταιρείες της Κίνας, έχει περιθώριο μέχρι τις αρχές Σεπτεμβρίου για να καταβάλει τα κουπόνια που δεν πλήρωσε στις 7 Αυγούστου σε δύο ομόλογα σε δολάρια. Την περασμένη εβδομάδα, ανέστειλε επίσης τη διαπραγμάτευση σε 11 εγχώρια ομόλογα και εξέδωσε προειδοποίηση ότι αναμένει να σημειώσει ζημίες εξαμήνου σε ετήσια βάση έως και 55 δισ. γιουάν (7,5 δισ. δολάρια).
Στο ίδιο σημείωμα, η JPMorgan ανέφερε ότι μια αθέτηση πληρωμών της Country Garden θα μπορούσε να προσθέσει 9,9 δισ. δολάρια στον ετήσιο απολογισμό εταιρικών αθετήσεων υψηλής απόδοσης των αναδυόμενων αγορών παγκοσμίως, αυξάνοντας τον συνολικό όγκο αθέτησης για τον κινεζικό τομέα ακινήτων σε 17 δισ. δολάρια μέχρι σήμερα το 2023.
Φόβος για ντόμινο χρεοκοπιών
Η JPMorgan εκτιμά ότι μια χρεοκοπία της Country Garden θα μπορούσε επίσης να οδηγήσει σε χρεοκοπίες αξίας 8 δισ. δολαρίων μεταξύ των υπόλοιπων μικρότερων κινεζικών κατασκευαστών ακινήτων και άλλα 2 δισ. δολάρια για «κάποια άσκηση διαχείρισης υποχρεώσεων» από τη διάχυση σε άλλους κινεζικούς τομείς υψηλής απόδοσης.
Πάνω από 100 δισ. δολάρια χρέους κινεζικών ομολόγων ακινήτων έχουν αθετηθεί τα τελευταία δυόμισι χρόνια, σύμφωνα με την JPMorgan. Πριν από την Country Garden, ο τομέας των ακινήτων της Κίνας είχε ήδη σημειώσει 109 δισ. δολάρια σε αθετήσεις από τις αρχές του 2021, που είναι το 94% των συνολικών αθετήσεων στην Ασία κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Default και σε Λατινική Αμερική
Η JPMorgan αύξησε επίσης την πρόβλεψή της για το ποσοστό αθέτησης πληρωμών στη Λατινική Αμερική στο 7,1% από 6,6%, αφού η βραζιλιάνικη Odebrecht Engenharia e Construcao φαίνεται να ξεκινά έναν ακόμη γύρο αναδιάρθρωσης χρέους που θα μπορούσε να επηρεάσει ομόλογα σε δολάρια ύψους 1,9 δισ. δολαρίων.
Η τράπεζα αύξησε την πρόβλεψή της για τις αθετήσεις πληρωμών για τις αναδυόμενες ευρωπαϊκές χώρες στο 23,4% από 15,7%, για να αντανακλά την ενσωμάτωση των αθετήσεων των ρωσικών εταιρικών ομολόγων, οι οποίες ήταν κυρίως «τεχνικές», καθώς οι κυρώσεις από τον πόλεμο της Ρωσίας στην Ουκρανία εμπόδισαν τις επιχειρήσεις να λάβουν πληρωμές ομολόγων προς τους διεθνείς επενδυτές.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
