THEPOWERGAME
Η μεγάλη μεταβλητότητα στις αγορές των βρετανικών ομολόγων έρχεται προς επίρρωση των συμπερασμάτων που προκύπτουν από την τελευταία Έκθεση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (GFSR) του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ) που δόθηκε στη δημοσιότητα την Τρίτη. Εκεί το Ταμείο επιβεβαιώνει πως οι κίνδυνοι στη παγκόσμια χρηματοπιστωτική σταθερότητα έχουν αυξηθεί σημαντικά από τον περασμένο Απρίλιο, όταν είχε δημοσιευτεί η εαρινή GFSR, λόγω των απότομων διακυμάνσεων στις αγορές που κορυφώθηκαν τον Σεπτέμβριο.
Μια ημέρα μετά, την Τετάρτη, οι αποδόσεις στα 30ετή βρετανικά ομόλογα ενισχύθηκαν κατά 12 μονάδες βάσης στο 4,92% λόγω των προθέσεων της Τράπεζας της Αγγλίας να αποσύρει έως την Παρασκευή την προσωρινή στήριξη που παρείχε στην αγορά δημοσίου χρέους μετά τον πανικό που προκλήθηκε από τον σπάταλο «μίνι-προϋπολογισμό» της πρωθυπουργού Λιζ Τρας.
Εύστοχη η δημιουργία του ΤΡΙ από την ΕΚΤ
Η παγκόσμια οικονομία είναι αντιμέτωπη με έναν επίμονα υψηλό πληθωρισμό την ώρα που η προοπτική ανάπτυξης έχει επιδεινωθεί σε σημαντικό βαθμό, παρατηρεί το Ταμείο στην φθινοπωρινή GFSR. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να δράσουν αποφασιστικά για να χαλιναγωγήσουν τον πληθωρισμό στον στόχο τους και να είναι ξεκάθαρες στην επικοινωνία τους ως προς την πορεία της νομισματικής τους πολιτικής, επιδιώκοντας την εφαρμογή των μέτρων τους όσο το δυνατόν πιο ομαλά.
Υπό αυτό το πρίσμα, το Ταμείο επιδοκιμάζει τον νέο μηχανισμό Transmission Protection Instrument (ΤΡI) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για την καταπολέμηση του κατακερματισμού των αγορών ομολόγων. Η αναγγελία του ΤΡI τον περασμένο Ιούλιο έχει περιορίσει έκτοτε τη διαφορά αποδόσεων στα ομόλογα του ευρωπαϊκού Νότου από τα γερμανικά. Οικονομικοί αναλυτές επισημαίνουν, ωστόσο, πως η διεύρυνση του spread στα 10ετή ιταλικά ομόλογα έως 250 μονάδες βάσης την περασμένη Παρασκευή -λόγω των μαζικών ρευστοποιήσεων στην βρετανική αγορά δημοσίου χρέους- καταδεικνύει πόσο εύθραυστο μπορεί να γίνει το επενδυτικό κλίμα.
Μια σύσφιξη των χρηματοπιστωτικών συνθηκών θα εξέθετε τις τράπεζες των αναδυόμενων
Από την αξιολόγηση Global Bank Stress Test του Ταμείου προκύπτει πως εάν μια απότομη και βαθιά σύσφιξη των χρηματοπιστωτικών συνθηκών οδηγούσε την παγκόσμια οικονομία σε ύφεση το 2023, με τον πληθωρισμό να παραμένει υψηλός, τότε έως και το 29% των τραπεζών στις αναδυόμενες αγορές δεν θα μπορούσαν να ανταποκριθούν στα κριτήρια κεφαλαιακής επάρκειας, ενώ οι περισσότερες τράπεζες των ανεπτυγμένων οικονομιών θα παρέμειναν ανθεκτικές. Σε ένα τέτοιο σενάριο, η αποκατάσταση των κεφαλαίων θα απαιτούσε πάνω από 200 δισ δολάρια.
Ο υψηλός πληθωρισμός πηγάζει από την κλιμάκωση της οικονομικής και γεωπολιτικής αβεβαιότητας, με πρωτοφανείς διαταραχές στις αγορές ενέργειας και εμπορευμάτων. Πηγή των προβλημάτων αυτών ήταν οι οικονομικές παρενέργειες της πανδημίας και ο συνεχιζόμενος πόλεμος στην Ουκρανία. Κάτω από αυτές τις συνθήκες επικρατεί μεγάλη αποστροφή του επενδυτικού κινδύνου, με τις τιμές των μετοχών και των εταιρικών ομολόγων να έχουν υποχωρήσει απότομα, ενώ το κόστος δανεισμού στις αναδυόμενες αγορές έχει αναρριχηθεί λόγω της αύξησης των επιτοκίων και των μεγάλων εκροών κεφαλαίων.
Επιδείνωση συνθηκών τις τελευταίες εβδομάδες
Το Ταμείο παρατηρεί, ειδικότερα, μια επιδείνωση των συνθηκών κατά τη διάρκεια των τελευταίων εβδομάδων, καθώς οι κεντρικές τράπεζες εστίασαν εκ νέου στην καταπολέμηση του πληθωρισμού με αποτέλεσμα να έχει επηρεαστεί αρνητικά η ρευστότητα ακόμη και των αγορών ομολόγων που αποτελούν σημείο αναφοράς. Μεγάλες είναι οι απώλειες στις αναδυόμενες αγορές, αντανακλώντας εν μέρει την ισχύ του δολαρίου έναντι των νομισμάτων τους.
Το ΔΝΤ σημειώνει πως 20 χώρες είτε δεν μπορούν να εξυπηρετήσουν το χρέος τους, είτε τα ομόλογα τους δέχονται πιέσεις από τις αγορές. Η νευρικότητα στις αγορές απεικονίζεται στο Bitcoin που έχει χάσει πάνω από το 50% της αξίας του, ενώ ελλοχεύει κίνδυνος αθέτησης πληρωμών στις αγορές εταιρικού χρέους. Οι τίτλοι χωρίς επενδυτική βαθμολογία που είναι περισσότερο εκτεθειμένοι στα επιτόκια και την αποστροφή του επενδυτικού κινδύνου.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
