THEPOWERGAME
![Standard & Poor's © EPA/JUSTINE LANE](https://www.powergame.gr/wp-content/uploads/2021/04/standard-and-poors-910x521.jpg)
Ηχηρό καμπανάκι χτυπά ο οίκος αξιολόγησης S&P στους επενδυτές για το β’ εξάμηνο που διανύουμε, προβλέποντας αυξανόμενες πιθανότητες ύφεσης στις ΗΠΑ και αναταραχή στις αγορές. Όπως προειδοποιεί, οι συμμετέχοντες στην αγορά πρέπει να προετοιμαστούν για μια απότομη αντιστροφή των επιχειρηματικών συνθηκών μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους και το 2023, καθώς οι ΗΠΑ ενδέχεται να περάσουν την πόρτα της ύφεσης.
Οι πρώτοι έξι μήνες του έτους έφεραν τη χειρότερη επίδοση του δείκτη S&P 500 από το 1970 και την 15η bear market από το 1928. Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή εκτινάχθηκε 9,1% σε ετήσια βάση τον Ιούνιο, τη μεγαλύτερη έκρηξη του πληθωρισμού από τον Νοέμβριο του 1981. Σε ένδειξη της ισχύς του νομίσματος των ΗΠΑ, το δολάριο και το ευρώ έφτασαν στην απόλυτη ισοτιμία για πρώτη φορά από το 2002 λόγω του ραγδαίου κόστους ενέργειας και των φόβων για ύφεση, σύμφωνα με την S&P.
Ωστόσο, ορισμένα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία αντιστάθμισης πληθωρισμού – συμπεριλαμβανομένων των ακινήτων, του χρυσού και των τίτλων που προστατεύονται από τον πληθωρισμό (ΤIPS) – δεν είχαν την αναμενόμενη απόδοση, σύμφωνα με τους δείκτες S&P Dow Jones. Ενώ η πιστωτική ποιότητα έχει αποδειχθεί ανθεκτική μέχρι στιγμής, η S&P αναμένει ότι το δεύτερο εξάμηνο του 2022 πιθανότατα θα χαρακτηρίζεται από περιορισμένη πρόσβαση των εταιρειών σε χρηματοδότηση και υψηλότερο κόστος.
Τέτοιες δύσκολες συνθήκες αγοράς εγείρουν ανησυχίες σχετικά με το τι μπορεί να φέρει το υπόλοιπο του 2022 σε πολλές κατηγορίες assets και τις αγορές. Η S&P αναμένει ότι οι ΗΠΑ πιθανότατα θα βιώσουν μια περίοδο οικονομικής ανάπτυξης κάτω από τη δυναμική, συνοδευόμενη από αύξηση της ανεργίας ή πολύ αργή ανάπτυξη το 2022—που δυνητικά θα ακολουθηθεί από τεχνική ύφεση, με δύο ή περισσότερα τρίμηνα οικονομικής συρρίκνωσης, το επόμενο έτος.
«Καθώς πλησιάζουμε προς πιθανή ύφεση, αναμένουμε ότι η ισχυρότερη δράση της Fed θα επιβραδύνει τις προσλήψεις και θα αυξήσει την ανεργία. Σε ένα τέτοιο σενάριο, η «θεραπεία» για την οικονομία και την αγορά εργασίας των ΗΠΑ μπορεί να είναι χειρότερη από την ασθένεια. Ενώ το βασικό μας σενάριο σηματοδοτεί την πολύ χαμηλή ανάπτυξη, οι πιθανότητες για συρρίκνωση (τεχνική ύφεση) αυξάνονται», τονίζει οίκος. «Καθώς τα νοικοκυριά σταματούν να ξοδεύουν, οι επιχειρήσεις που δημιούργησαν αποθέματα για να καλύψουν την αυξανόμενη ζήτηση θα μείνουν με γεμάτα ράφια. Η Fed θα δει τελικά την επιθυμία της να πραγματοποιείται και οι επιχειρήσεις θα αναγκαστούν να πουλήσουν με έκπτωση τα προϊόντα τους, μειώνοντας τις τιμές (και βλάπτοντας τα περιθώρια κέρδους)».
Η αξιολόγηση της S&P Global Economics για τον κίνδυνο ύφεσης τους επόμενους 12 μήνες βρίσκεται πλέον στο 40%, με τον κίνδυνο να είναι μεγαλύτερος το 2023. «Με φόντο τον υψηλότερο κίνδυνο ύφεσης εν μέσω αυξημένου πληθωρισμού και επιθετικής πολιτικής της Fed, ο αριθμός των εταιρειών που δίνουν αρνητικό guidance για την κερδοφορία τους αυξάνεται και πολλές αναθεωρούν τις κατευθυντήριες γραμμές ή τις αναστέλλουν προσωρινά εντελώς. Ο τρόπος με τον οποίο εξελίσσεται η ζήτηση των καταναλωτών και των επιχειρήσεων παραμένει βασικός παράγοντας», αναφέρει ο οίκος.
«Οι εταιρείες συνεχίζουν να αντιμετωπίζουν απότομα υψηλότερα κόστη παραγωγής. Εάν οι πιέσεις δεν υποχωρήσουν ή εάν ο πληθωρισμός αρχίσει να βαραίνει σε μεγάλο βαθμό τη ζήτηση, η διάβρωση της κερδοφορίας θα πλήξει αναπόφευκτα την πιστωτική ποιότητα, με την αποδυνάμωση της ζήτησης να είναι ο μεγάλος κίνδυνος», όπως εξηγεί.